Osakemarkkinoiden analyysin ja ennustamisen indikaattorit. Osakemarkkinoiden kehityksen ongelmat ja ratkaisut niihin. Osakemarkkinoiden analysointi ja ennustaminen teknisten analyysimenetelmien avulla

Lähetä hyvä työsi tietokanta on yksinkertainen. Käytä alla olevaa lomaketta

Opiskelijat, jatko-opiskelijat, nuoret tutkijat, jotka käyttävät tietopohjaa opinnoissaan ja työssään, ovat sinulle erittäin kiitollisia.

Lähetetty http://www.allbest.ru/

JOHDANTO

Arvopaperimarkkinoista on tullut tärkeä ja olennainen osa maamme talouselämää. Tällä hetkellä Venäjällä, joka liittyy sen sisällyttämiseen globaaliin rahoitusmarkkinajärjestelmään, kansainvälisen luottoluokituksen myöntämiseen maalle, euro-obligaatioiden erän sijoittamiseen ja venäläisten osakkeiden amerikkalaisten talletustodistusten noteeraukseen ulkomaisissa pörsseissä, on on kiireellinen tarve sivistyneelle lähestymistavalle arvopaperimarkkinoiden eri segmenttien hintadynamiikan tutkimukseen ja tutkimukseen. Venäjän arvopaperimarkkinoiden kehitys on nyt saavuttanut tason, jolla sen osallistujat kohtaavat paitsi omien sijoitustensa koon ja suunnan suunnittelun ongelman, myös optimaalisimpien markkinatilanteen analysointimenetelmien määrittelyn. Venäläiset välittäjät harjoittavat liiketoimintaa suurten hintavaihteluiden ja kasvavan kilpailun olosuhteissa. On huomattava, että Venäjän arvopaperimarkkinoiden toiminnan trendien, alikehittyneen infrastruktuurin ja markkinoiden riittämättömän likviditeetin vuoksi monet sijoittajat joutuvat keskittymään kehittyneisiin maailman arvopaperimarkkinoihin. Toimiaksesi onnistuneesti tässä tilanteessa, sinun on käytettävä näillä markkinoilla käytettyjä analyysi- ja ennustamistyökaluja ja -menetelmiä. Ensisijainen merkitys tässä asiassa on osakemarkkinatoimijoiden toiminnan tieteellinen ja metodologinen tuki. Tärkein väline tällaisessa tuessa on taloudellisten ja matemaattisten menetelmien käyttö, joihin kuuluvat tilastolliset menetelmät osakemarkkinoiden tilan analysointiin ja ennustamiseen. On kehitetty ja kuvattu yksityiskohtaisesti menetelmiä, jotka on käytännössä testattu ja joita on käytetty menestyksekkäästi kehittyneillä osakemarkkinoilla vuosikymmeniä. Useimmiten venäläiset analyytikot yrittävät mukauttaa länsimaisilla markkinoilla käytettyjä menetelmiä ottaen huomioon venäläiset ominaisuudet. Kotimaisessa käytännössä arvopaperimarkkinoiden tilastollisiin analyysimenetelmiin ei kuitenkaan kiinnitetä riittävästi huomiota, mistä on osoituksena tieteellisten julkaisujen suhteellisen pieni määrä.

Kaikki tämä määritti kurssityön aiheen valinnan ja sen merkityksen.

Kurssityön tarkoituksena on ennustaa Venäjän osakemarkkinoita.

Tämän tavoitteen saavuttamiseksi on ratkaistava useita ongelmia:

Harkitse tärkeimpiä lähestymistapoja osakemarkkinoiden tilan ennustamiseen;

Perustele menetelmä Venäjän federaation osakemarkkinoiden tilan ennustamiseksi;

Esittele osakemarkkinoiden ominaisuudet tutkimuskohteena;

Suorita retrospektiivinen analyysi Venäjän federaation osakemarkkinoista;

Esitä skenaariot Venäjän osakemarkkinoiden kehityksestä pitkällä aikavälillä;

Kuvaa ennustemalli Venäjän osakemarkkinoiden tilasta;

Tee ennuste Venäjän osakemarkkinoille;

Tarkista Venäjän osakemarkkinoiden ennuste.

LUKU 1. RF:N OSAKEMARKKINOIDEN ENNUSTEEN TEOREETTISET NÄKÖKOHDAT

osakemarkkinoiden ennustaminen

1.1 Peruslähestymistavat osakemarkkinoiden tilan ennustamiseen

Potentiaalisia osakkeiden ja johdannaisten kauppiaita houkuttelee helpon rahan ilmestyminen, mutta osakemarkkinat eivät anna anteeksi heikkouden merkkejä, eikä se pidä laiskoista ja hajamielisistä ihmisistä. Jokaisen elinkeinonharjoittajan on jatkuvasti ennakoitava osakemarkkinoita, oltava erittäin varovainen ja valmis tekemään oikean päätöksen milloin tahansa. Säännöllinen työskentely itsensä kanssa on edellytys niille, joista tulee menestyvä kauppias.

Kaupankäynti toimii jatkuvan psykologisen paineen alla. Ja kaikki eivät kestä tätä. Osakekaupan hermostunut jännitys laskee jatkuvasti, ja jos et tietoisesti käsittele tätä ilmiötä, voit helposti menettää terveytesi ja rahasi. Pörssissä työskentelyn stressitasoa voi vähentää tai välttää kokonaan. Yksi näistä menetelmistä on mekaanisen kaupankäyntijärjestelmän käyttö Agapova T.A., Seregina S.F. Makrotaloustiede: Oppikirja - M.: MSU, 2009. - 563 s..

Mekaanisen kaupankäyntijärjestelmän avulla voit poistaa tunnekomponentin osakemarkkinoiden ennustamisen, taktisten ja strategisten päätösten prosessista. Tällainen järjestelmä ei koskaan epäile, saako tappiollisen kaupan päätökseen vai ei. Työ automatisoidun järjestelmän luomiseksi tapahtuu rauhallisessa, suotuisassa ympäristössä, mikä edistää kaikkien yksityiskohtien huolellista ja rauhallista käsittelyä. Tämän lähestymistavan avulla elinkeinonharjoittaja voi säästää terveytensä ja varoja, joilla hän toimii oikealla tilillä. Kun järjestelmä on käynnissä, elinkeinonharjoittajan päätehtävä on käynnistää järjestelmän käynnistäminen ja varmistaa, että se toimii virheettömästi; järjestelmä hoitaa loput itse. Internetistä löydät tietoa mekaanisista järjestelmistä, joita voidaan käyttää toimimaan Venäjän osakemarkkinoilla.

Ennustemenetelmät pörssissä ovat yksilöllisiä kullekin kauppiaalle. Päivänsisäistä kauppaa tekeviä pelaajia kutsutaan päivänsisäisiksi kauppiaiksi. Tällaiset ihmiset voivat suorittaa noin kymmenen erilaista tapahtumaa yhdessä päivässä. Keskipitkän aikavälin keinottelijat tekevät 1-2 transaktiota viikossa, kun taas asemaa pidetään useista päivistä useisiin kuukausiin. Erityinen pelaajaryhmä - sijoittajat - pärjää useilla transaktioilla vuodessa. Kaikki nämä ihmiset on jaettu neljään pääryhmään, ja heidät erotetaan erilaisista osakemarkkinoiden ennustamismenetelmistä.

Tekninen ennustemenetelmä. Tämä koskee ihmisiä, jotka luottavat teknisen markkina-analyysin periaatteisiin. Tällaisten analyysien päätyyppejä on useita Burenin, A. N. Arvopaperimarkkinat ja johdannaiset rahoitusinstrumentit. - M.: Federative Book Trading Company, 2009.- 489 s.:

· tekniset indikaattorit;

· aalto- ja kynttilänjalka-analyysi;

· hintakaaviot;

· keinotekoisen älykkyysmenetelmän käyttö.

Näiden kauppiaiden ryhmä on suurin. Tämä johtuu valtavasta markkina-analyysitiedon määrästä ja kyvystä saada se helposti käsiksi. Jokainen aloittelija voi oppia tällaisen analyysin perusteet itse. Teknisen analyysin pääperiaate on hintavaihteluprosessin tutkimus erityisindikaattoreilla - nämä ovat teknisiä indikaattoreita; käytetään myös kaavioita. Yleisesti hyväksytty ajatus on, että tutkimalla tarkasti markkinoiden menneisyyttä, voidaan ennustaa, miten ne käyttäytyvät tulevaisuudessa - markkinoiden liikkeitä luonnehditaan yleensä sellaisilla termeillä kuin syklisyys ja aaltomainen käyttäytyminen.

Jos tekninen analyysi toimisi, jokainen henkilö, joka lukee ja opiskeli perusasiat, voisi ansaita rahaa osakemarkkinoilla. Käytäntö osoittaa, että 90% kauppiaista menettää rahaa pörssissä, joten voimme päätellä, että tekninen analyysi ei toimi tai toimi niin kuin useimmat keinottelijat ajattelevat siitä.

Fundamentaalinen ennustemenetelmä. Tämä ryhmä kokoaa yhteen perusanalyysin ystävät. Tämän tyyppistä analyysiä pidetään markkinoiden monimutkaisimpana ja vaatii analyyttistä ajattelukykyä. Tällaisen analyysin suorittamiseksi sinun on käsiteltävä oikein suuri määrä tietoja - täällä oleva elinkeinonharjoittaja toimii analyytikkona. Fundamentaalisen analyysin käsite perustuu hintakäyttäytymisen seurausten ennustamiseen tiettyjen maailmantalouden tapahtumien vaikutuksesta. Talousuutiset, luonnonkatastrofit ja muut vastaavat tapahtumat jättävät selvän jäljen rahoitusmarkkinoiden toimintaan. Todellisen fundamentalistin on oltava maailmantalouden asiantuntija käyttääkseen tätä menetelmää menestyksekkäästi.

Useimmiten tätä menetelmää käyttävät konservatiiviset sijoittajat, joilla on pitkä sijoitushorisontti. Fundamentaaliset analyytikot arvioivat yrityksen osakkeita liiketoiminnan kannattavuuden ja kassavirran tuoton kannalta. Paljon huomiota kiinnitetään neljännesvuosittaisiin ja vuosikertomuksiin, joiden julkistamista edeltäneet osakkeet ovat yleensä voimakkaita Lyalin V.A. Venäjän arvopaperimarkkinat: päävaiheet ja kehityssuunnat // Euraasian kansainvälinen tieteellis-analyyttinen lehti. - 2012. - Nro 2. - s. 182-186..

Uhkapeli lähestymistapa. Tähän ryhmään kuuluvat yleensä uhkapelaajia, jotka näkevät kaupankäynnin ikään kuin he pelaavat kasinolla; jotkut heistä käyttävät todennäköisyysteoriaa tehdäkseen kauppoja. Tällaiset ihmiset ovat yksinkertaisia ​​pelaajia, jotka käyttävät tiettyjä ovelia periaatteita kehittäessään omaa järjestelmäänsä pörssityöskentelyyn. He tekevät stop-tilauksia käyttämällä panoksen koon kasvua korjattuaan häviävän kaupan, toivoen saavansa väistämättä voittoa tulevaisuudessa.

Yleensä tällaiset kaverit eivät pysy markkinoilla pitkään. Onnea väistää sarja epäonnistumisia, ja ennemmin tai myöhemmin he, kuten kasinopelaajat, menettävät tilinsä.

Älykäs menetelmä osakemarkkinoiden ennustamiseen. Useiden vuosien kaupankäynnin ja erilaisten strategioiden ja menetelmien tutkimisen jälkeen ihmisen alitajunta sulattaa kaiken yhdeksi kokonaisuudeksi. Samaan aikaan osakkeiden osto-/myyntipäätökset tehdään intuitiivisesti. Analyysia ei käytetä Tyhjä, I. A. Sijoitusten hallinta. -- Kiova: MP "ITEM" LTD "United London Trade Limited", 2009. - 412 s. He harjoittavat kauppaa tukeutuen yksinomaan intuitioonsa. Usein nämä ovat erittäin menestyviä kauppiaita, joilla on monen vuoden kokemus markkinoilla, ja heidän tarvitsee vain katsoa nopeasti yksi tai toinen hintakaavio antaakseen oikean arvion nykyisestä tilanteesta ja tehdäkseen päätöksen siitä, miten voitto. Tällaisia ​​kauppiaita on hyvin vähän. Heidän salainen aseensa on heidän laaja kokemus säännöllisestä kaupankäynnistä osakemarkkinoilla. Ensi silmäyksellä saattaa tuntua, että nämä ihmiset ennustavat osakemarkkinoita kolmannen pelaajaryhmän menetelmällä, mutta tämä on virheellinen mielipide. Rahoitusmarkkinagurut käyttävät teknistä ja fundamentaalista analyysiä alitajuisella tasolla valtavan kokemuksensa ansiosta - he sanovat sellaisista ihmisistä "he tuntevat markkinat". Yllä oleva jako ryhmiin on melko mielivaltaista. On ihmisiä, jotka käyttävät eri ryhmien tekniikoita. Monet pelaajat ovat kehittäneet useita kaupankäyntijärjestelmiä ja työskentelevät niiden kanssa.

1.2 Venäjän federaation osakemarkkinoiden tilan ennustamismenetelmän perustelut

Korrelaatioanalyysiä käytetään usein arvioimaan globaalien osakemarkkinoiden välisiä suhteita. Tämän alan tutkimuksen kehittämistä helpottaa toisaalta markkinatilanteen dynamiikkaa kuvaavien kvantitatiivisten tilastojen olemassaolo osakeindeksien muodossa ja toisaalta tutkimustulosten korkea käytännön arvo.

Voit antaa esimerkkejä Maailmanpankin ja IMF:n alaisuudessa työskentelevien tutkijoiden varsin mielenkiintoisista töistä http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf:

- Pritsker M.<Каналы распространения финансовой инфекции>(Rahoitustartuntojen kanavat).

Mat Pritsker tarkastelee työssään rahoitusmarkkinoiden yhteenliittymien syitä, jotka ilmenevät muun muassa osakeindeksien korrelaatiolla.

- Baig T., Goldfajn I.<Российский дефолт и финансовая инфекция в Бразилию>(Venäjän oletus ja tartunta Brasiliaan).

Brasilian ja Venäjän rahoitusmarkkinoita koskevien tilastotietojen analyysin perusteella kirjoittajat päättelivät, että Brasilian finanssikriisi paheni, mutta ei johtunut Venäjän maksukyvyttömyydestä. He totesivat myös merkittävän korrelaation Venäjän ja Brasilian rahoitusmarkkinoiden välillä, mikä on erityisen voimakasta eurolainamarkkinoilla.

- Forbes K., Rigobon R.<Измерение финансовой инфекции. Концептуальные и эмпирические аспекты>(Tarttuvuuden mittaaminen: käsitteelliset ja empiiriset kysymykset).

On tarpeen kiinnittää huomiota tiettyihin indeksien välisen korrelaation mittaamiseen liittyviin ominaisuuksiin:

Ensinnäkin korrelaatiokerrointa ei mitata osakeindeksien välillä, vaan osakeindeksien suhteellisten muutosten välillä: mitä pidempi tutkimusjakso on, sitä suurempi vääristymä syntyy, kun tätä sääntöä rikotaan.

Toiseksi tutkijan on päätettävä osakeindeksien muutoksen ajanjakson valinnasta. Voit laskea osakeindeksien päivittäisen, viikoittaisen, kuukausittaisen tuoton korrelaatiokertoimen, ja jokaisessa tapauksessa tutkimuksen tulos on erilainen; mitä lyhyempi kannattavuusjakso on, sitä suurempi on todennäköisyys, että korrelaatiokerroin ei ota huomioon tietyllä viiveellä ilmeneviä tosielämän vaikutuksia; jakson pidentyessä havaintojen määrä vähenee ja vastaavasti korrelaatiokerroin pienenee.

Kolmanneksi, arvioitaessa korrelaatiokertoimen dynamiikkaa, tulee esiin heteroskedastisuuden ongelma. Ongelman ydin on, että korrelaation arviointi tietyillä jaksoilla vääristyy osakeindeksien vaihteluiden amplitudin muutoksista.

Trendien ekstrapolointimenetelmä luotiin tietyn indikaattorin dynamiikan staattisen havainnoinnin perusteella, tunnistamalla kehitystrendit ja ylläpitämällä tätä trendiä seuraavina ajanjaksoina. Muuten voidaan sanoa, että trendin ekstrapoloinnin menetelmät mahdollistavat tutkittavan kohteen menneen kehityksen trendien siirtämisen tulevaan ajanjaksoon Gerasimenko V. Nykyaikaiset arvopaperimarkkinat // Russian Economic Journal. - 2011. - Nro 9.- S. 53-75..

Tätä trendin ekstrapolointimenetelmää käytetään pääasiassa lyhyen aikavälin ennustamiseen, enintään vuoteen, siinä tapauksessa, että muutosten määrä on yhtä suuri kuin minimiarvo. Tämä menetelmä toteutetaan kullekin tietylle objektille erikseen ja vaiheittain kullekin seuraavalle ajanhetkelle. Kun tuotteelle tai palvelulle on tarpeen tehdä ennuste ekstrapoloinnin perusteella, ennustetehtävä sisältää kysynnän analysoinnin ja tietyn tuotteen myynnin analysoinnin.

Parabolisen trendin ennustamisen tulokset soveltuvat kaikille sisäisen suunnittelun osa-alueille sekä strategiseen, taloudelliseen, markkinoinnin suunnitteluun, tuotannon suunnitteluun ja varastonhallintaan, kauppavirtojen ja toimintojen hallintaan. Lyhyen aikavälin ennustamiseen käytetään useimmiten seuraavan tyyppisiä trendin ekstrapolointimenetelmiä: liukuvan keskiarvon menetelmät ja eksponentiaaliset tasoitusmenetelmät. Liukuvan keskiarvon menetelmä perustuu yksinkertaiseen oletukseen, jonka mukaan myöhempi indikaattori tietyllä ajanjaksolla on arvoltaan yhtä suuri kuin keskiarvo. Tämä ekstrapolointiluku on laskettu viimeisten 3 kuukauden ajalta.

Ja eksponentiaalista trendin tasoitusmenetelmää voidaan luonnehtia tulevan ajanjakson nykyisen indikaattorin ennusteeksi, joka esitetään nykyisen ajanjakson todellisen indikaattorin kokonaismääränä ja tämän ajanjakson lyhyen aikavälin ennusteena painotettuna erityisillä indikaattoreita. Joissakin tapauksissa näitä trendimenetelmiä täydentävät muut paraboliset trendikorrelaatiomenetelmät. Tällä menetelmällä tutkitaan erilaisten trendien vuorovaikutusta, jotta löydetään niiden keskinäinen vaikutus ja parannetaan suoraan ennusteiden laatua. Tästä syystä korrelaatioanalyysi tutkii kahden tai useamman indikaattorin välistä suhdetta, tästä riippuen tätä menetelmää kutsutaan pari- tai monikorrelaatioksi. Näitä menetelmiä käyttävät sekä venäläiset että ulkomaiset yritykset, koska ne ovat yksinkertaisimpia, perinteisimpiä ja tehokkaimpia.

KAPPALE 2. RF:N OSAKEMARKKINOIDEN ENNUSTETILANTEEN TUTKIMUS

2.1 Osakemarkkinoiden ominaisuudet tutkimuskohteena

Vuotta leimasi Venäjän osakemarkkinoiden instrumentaalisen pohjan voimakas supistuminen: kotimaan järjestäytyneillä markkinoilla liikkeeseenlaskijoiden määrä väheni 45 yksiköllä - 275 yritykseen.

Kotimaisten osakemarkkinoiden pääomitus muuttui hieman ja oli valuuttamääräisesti 817 miljardia dollaria (2,3 % enemmän kuin vuotta aiemmin), BKT:hen verrattuna pääoma laski 40 prosenttiin.

Pääomituksen rakenteellinen epätasapaino säilyi. Kymmenen pääomatuimman liikkeeseenlaskijan osuuden lasku pysähtyi 62 prosenttiin. Öljy- ja kaasuteollisuuden osuus pääomituksesta oli vuoden lopussa 50 %. Metallurgia- ja sähköteollisuuden osuudet pääomituksessa ovat laskeneet, kemianteollisuuden, viestinnän ja kaupan yhtiöiden pääomitus on kasvanut.

Osakekauppojen määrä kotimaan valuuttamarkkinoilla (pois lukien repokaupat) laski jatkuvasti koko vuoden ja oli 11,5 biljoonaa ruplaa. (41 % vähemmän kuin vuotta aiemmin) liikevaihto laski eniten Moskovan pörssiryhmän Classica-sektorilla. Keskimääräinen päivävaihto laski vastaavasti jyrkästi 45,4 miljardiin ruplaan Gerasimenko V. Nykyaikaiset arvopaperimarkkinat // Russian Economic Journal. - 2011. - Nro 9.- S. 53-75..

Sisäisen pörssivaihdon keskittyminen yksittäisten liikkeeseenlaskijoiden osakkeisiin on edelleen korkea: kymmenen likvideimmän osakkeiden liikkeeseenlaskijan osuus on 85 % kokonaisliikevaihdosta, kun taas noin puolet liikevaihdosta on vain kahden liikkeeseenlaskijan - Gazprom OJSC:n ja Venäjän Sberbankin - osuus. OJSC. Samaan aikaan Venäjän Sberbank of Russia OJSC:n osakkeilla tehtyjen transaktioiden osuus vuoden kokonaisliikevaihdosta laski 5 prosenttiyksikköä.

Osakekohtainen tulos (P/E) laski koko vuoden ja oli vuoden lopussa 5,3.

Yrityslainamarkkinat. Jälkiliikkeessä olevien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoiden määrä väheni vuoden aikana 5,2 % ja oli 292. Liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjalainojen määrä nousi 767 liikkeeseen (10,8 % enemmän kuin vuotta aiemmin). Sijoitusten määrä oli vuoden lopussa 1,2 biljoonaa ruplaa, mikä on tarkastelujakson enimmäisarvo.

Kotimaisten yrityslainamarkkinoiden volyymi oli 4,2 biljoonaa ruplaa vuoden loppuun mennessä. nimellisarvolla - 21 % enemmän kuin vuotta aiemmin. BKT:hen verrattuna tämä on kuitenkin hieman alle 7 prosenttia.

Yrityslainoilla tehtyjen vaihto- ja OTC-kauppojen kokonaisvolyymi (nimellisarvolla, ilman repo-kauppoja) oli vuoden aikana 6,7 ​​biljoonaa ruplaa. - 15 % enemmän kuin edellisenä vuonna. Yli 80 % toissijaisesta liikevaihdosta on vaihtokauppoja. Niiden volyymi (todellinen hinta ilman reposopimuksia) kasvoi 3 % edelliseen vuoteen verrattuna - 5,3 biljoonaan ruplaan. Kymmenen suurimman yrityslainan liikkeeseenlaskijan osuus joukkovelkakirjalainojen vaihtotransaktioiden kokonaismäärästä on 53 % liikevaihdosta, ja tämä luku on kasvussa.

Pörssilainoilla tehtyjen transaktioiden osuus nousi vuoden lopussa 30 %:iin http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

Yrityslainojen laiminlyöntiongelma vuonna 2012 menetti merkityksensä, indikaattorit yritysten joukkolainojen liikkeeseenlaskijoiden velvoitteiden täyttämisestä palasivat kriisiä edeltäneelle tasolle.

Valtion joukkovelkakirjamarkkinat. Valtion joukkovelkakirjalainojen (GKO-OFZ) määrän kasvu kiihtyi, ja vuoden lopussa näiden markkinoiden volyymi nousi 3,3 biljoonaan ruplaan. (17 % enemmän kuin vuotta aiemmin), BKT:hen suhteutettuna tämä ei ole juurikaan yli 5 %. Jälkimarkkinoiden volyymi (pääkaupankäyntitilassa ja neuvoteltujen transaktioiden tilassa) kasvoi 2,5-kertaiseksi vuoden aikana ja oli 4,4 biljoonaa ruplaa.

Osavaltioiden ja kuntien joukkovelkakirjamarkkinat. Viime vuosina markkinat eivät ole osoittaneet myönteistä kehitystä. Sen volyymi muihin velkapaperimarkkinoiden sektoreihin verrattuna on pieni ja oli vuoden lopussa 440 miljardia ruplaa. par. Jälkimarkkinoille on ominaista suuri vaihtelu, mutta liikevaihdossa on kuitenkin selvä trendi jatkuvaan laskuun, vuoden lopussa kaupankäynnin kokonaisvolyymi (pörssi- ja OTC-kaupat nimellisarvolla, pois lukien repokaupat) ) laski 533 miljardiin ruplaan. (8,5 % vähemmän kuin vuotta aiemmin).

Yhdistelmäosakeindeksit eivät pystyneet saamaan takaisin edellisvuoden tappiota vuoden aikana. Indeksien positiivista dynamiikkaa havaittiin vain vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana, sitten tapahtui lasku, joka korvasi sivusuuntaisen trendin.

RTS- ja MICEX-indeksit saavuttivat vuoden maksimiarvonsa lähes samanaikaisesti: RTS-indeksi oli 15.3.2012 1754, noussut vuoden alusta 22,4 %, MICEX-indeksi 14.3.2012 saavutti 1754:n. vuoden 1631 tasolle, joka on noussut 12,9 % vuoden alusta. Indeksit saavuttivat vuoden minimiarvonsa touko-kesäkuussa: RTS-indeksi 1.6.2012 oli 1227, laski maksimiarvosta 27,2 %, MICEX-indeksi 23.5.2012 laski 1256:een, laskeen maksimiarvosta. arvo 22,9 % Lyalin V A. Venäjän arvopaperimarkkinat: päävaiheet ja kehitystrendit // Euraasian kansainvälinen tieteellinen ja analyyttinen lehti. - 2012. - Nro 2. - s. 182-186..

Osakekonsernin osakeindeksit tuottivat vuoden lopussa lievästi positiivisesti, suurinta kasvua osoitti RTS-indeksi (1526,98 pistettä - plus 10,5 % vuodessa).

Yhdistelmäosakeindeksit eivät osoita kykyä ylittää vuoden 2008 ensimmäisellä puoliskolla saavutettuja historiallisia huippuja, vaan pyrkimyksiä päästä vuosien 2010-2012 pitkän aikavälin nousutrendiin. päättyy epäonnistumaan.

Toimialaindekseistä sähkövoimateollisuusindeksi osoitti suurimman laskun jo toista vuotta peräkkäin. Ja kannattavin indeksi oli kulutustavaraindeksi. Pääomaindeksit olivat vuoden lopussa neutraalilla alueella. Pääkomposiittiosakeindeksien volatiliteetti oli vuoden lopussa melko alhaisella tasolla.

Yrityslainoihin sijoittajien keskimääräiset kokonaistulot (MICEX CBI TR-indeksi) kasvoivat toukokuun puoliväliin asti, jonka jälkeen oli laskua. Sitten vuoden loppuun asti tämä indeksi palasi kasvuun ja nousi vuoden lopussa 8,6 %. Yrityslainojen painotettu keskimääräinen tuotto eräpäivään MICEX CBI TR -indeksissä altistui monisuuntaisille muutoksille ja oli keskimäärin 8,7 %. Tunnusomaista on, että koko vuoden erääntymisajan painotettu keskituotto ylitti jatkuvasti Venäjän keskuspankin jälleenrahoituskoron keskimääräisen eron ollessa 0,65 prosenttiyksikköä.

Valtionlainoihin sijoittajien keskimääräiset kokonaistulot (MICEX RGBI TR-indeksi) jatkoivat edellisen vuoden lopulla muodostunutta kehitystä ja kasvoivat kiihtyvällä vauhdilla toukokuun alkuun asti, jonka jälkeen tapahtui jyrkkä lasku, jota seurasi kiihtynyt kasvu Heinäkuu Elokuu. Tämän seurauksena MICEX RGBI TR -indeksi nousi vuoden aikana 14,7 %. Valtionlainojen RGBEY:n efektiivisen maturiteetin kehitys oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla vakaata, mutta toukokuusta lähtien efektiivinen maturiteetin tuotto alkoi kasvaa. Touko-kesäkuussa valtion obligaatioiden efektiivinen tuotto ylitti Venäjän keskuspankin jälleenrahoituskoron, jälleenrahoituskoron ylityksiä kirjattiin kertaluonteisesti jopa 0,34 prosenttiyksikköä. Sitten valtionlainojen efektiivinen maturiteetin tuotto laski vuoden loppuun asti, vuoden lopussa keskimäärin 7,4 %.

Yritys- ja valtionlainojen osakeindeksien volatiliteetti oli vuoden lopussa varsin alhaisella tasolla.

Venäjän volatiliteettiindeksi RTSVX on laadullisesti lähes täysin identtinen kansainvälisen indeksin VIX kanssa. Samaan aikaan RTSVX ylittää arvossaan merkittävästi kansainvälisen vastineen. Volatiliteettiindeksin käyttäytyminen on selvästi epästationaalista. Tammi-huhtikuussa indeksi osoitti vakaata käyttäytymistä suhteessa 33 %:n keskiarvoon. Toukokuun alussa se kuitenkin alkoi kasvaa, ja tietyin ajanjaksoin indeksin arvo ylitti 50 %. Toisella vuosipuoliskolla volatiliteettiindeksi laski ja laski vuoden loppuun mennessä 20 prosenttiin päästäkseen mahdollisimman lähelle kansainvälistä vastineensa.

2.2 Venäjän federaation osakemarkkinoiden retrospektiivinen analyysi

Taulukossa Kuvassa 1 on yhteenvetotiedot Moskovan pörssiryhmän osakemarkkinoilla tarjotuista osakkeista sekä Standard&Poor"s1:n arvio venäläisten liikkeeseenlaskijoiden määrästä, joiden osakkeet on otettu kaupankäynnin kohteeksi MICEX-pörssissä, NYSE:ssä, NASDAQissa ja ovat mukana LSE:n listatussa S&P EMDB Russia -indeksissä.

Taulukko 1. Järjestäytyneet osakemarkkinat vuosina 2011-2013.

			S&P:n arvostus
	Osakkeiden liikkeeseenlaskijoiden lukumäärä		Osakkeiden liikkeeseenlaskijoiden lukumäärä	Osakeantien määrä (JSC, AP) noteerauslistoissa
Moskovan pörssiryhmä

Niitä on kotimarkkinoilla kesäkuun lopun tietojen mukaan 270, mikä on 44 yritystä vähemmän kuin vuotta aiemmin, laskua merkittävästi - 16,3 %.

Ulkomaisten lähteiden mukaan 301 venäläistä osakkeita laskevaa yritystä on edustettuna koti- ja ulkomaisilla markkinoilla, mikä on 39 yritystä vähemmän kuin vuotta aiemmin (laskua 12,9 %).

Myös kotimaan pörssilistalla olevien osakkeiden liikkeeseenlaskujen määrä vähenee, mutta laskuvauhti on alhaisempi: kesäkuusta 2012 lähtien se on laskenut kuudella liikkeellä (suhteellisesti 5,6 %) 12 kuukauden aikana. Venäjän arvopaperimarkkinapaperit: päävaiheet ja kehityssuunnat // Euraasian kansainvälinen tieteellinen ja analyyttinen lehti. - 2012. - Nro 2. - s. 182-186..

Vuoden 2012 jälkimmäisellä puoliskolla - vuoden 2013 ensimmäisellä puoliskolla tapahtui muutos pitkän aikavälin trendissä, joka liittyy "markkinalainojen" liikkeeseenlaskijoiden määrän asteittaiseen vähenemiseen: kesäkuussa 2013 niiden määrä kasvoi 306 yritykseen verrattuna. 288 vuotta aiemmin - 6,3 % (taulukko 2).

Taulukko 2. Yrityslainojen liikkeeseenlaskijoiden ja liikkeeseenlaskijoiden määrä vuosina 2012-2013

Markkinaemissioiden määrän kasvu ei pysähtynyt, ja vuoden 2013 ensimmäisen puoliskon lopussa niitä oli 834 (20 % enemmän kuin vuotta aiemmin). Kuvassa Kuvassa 3 on kaavio, joka kuvaa yritysten joukkovelkakirjamarkkinoiden volyymeja (sijoitetut "markkinat" ja "ei-markkinat", nimellisarvolla). Vuoden 2013 ensimmäisellä puoliskolla yrityslainamarkkinoiden volyymin kasvu jatkui ja kesäkuun lopussa volyymi oli nimellisesti 4631 miljardia ruplaa 919 miljardilla ruplalla. enemmän kuin vuotta aiemmin (suhteellisesti 19,8 %). Samalla on huomioitava, että kasvuvauhti hidastuu asteittain: jos vuoden 2012 viimeisellä neljänneksellä kasvua edelliseen neljännekseen verrattuna oli 9,0 %, niin vuoden 2013 toisella neljänneksellä - 4,2 %.

Uusien yritysten joukkovelkakirjalainojen sijoittaminen tapahtuu perinteisesti epätasaisesti. Taulukossa Taulukossa 3 on tietoja yritysten joukkovelkakirjalainojen uusien ”markkina-” ja ”markkinattomien” liikkeeseenlaskujen sijoittamisesta.

Taulukko 3. Yrityslainojen uusien liikkeeseenlaskujen sijoitukset vuosina 2012-2013.

	Liikkeeseenlaskijoiden lukumäärä, kpl.	Uusien numeroiden lukumäärä, kpl.	Sijoitusmäärä, miljardia ruplaa.
	Markkinoida	Ei-markkinat		Markkinoida	Ei-markkinat		Markkinoida	Ei-markkinat

Vuoden 2013 ensimmäisellä puoliskolla sijoitustoiminta oli vilkasta: kerättiin 790 miljardia ruplaa. 475 miljardia ruplaa vastaan. vuotta aikaisemmin. Samaan aikaan "markkinasijoittelujen" osuus tästä määrästä laski 92:sta 87 prosenttiin.

Perinteisesti vähintään 80 % yrityslainojen jälkikaupasta käydään järjestäytyneillä markkinoilla.

Moskovan pörssikonsernin pörssissä edustettuina olevien yritysten joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoiden määrä on kääntynyt kasvuun viimeisen kahden vuosineljänneksen aikana.

Heitä oli kesäkuun 2013 lopun tietojen mukaan 322, kun niitä vuotta aiemmin oli 310. Samaan aikaan joukkovelkakirjaemissioiden määrän kasvu osoittautui vieläkin voimakkaammaksi - 21 % samana ajanjaksona. Samaan aikaan niiden liikkeeseenlaskijoiden määrä, joiden joukkovelkakirjalainat ovat noteerauslistoilla, pysyi lähes ennallaan - hieman yli 180 liikkeeseenlaskijaa (keskimäärin noin 56 % joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoiden kokonaismäärästä).

2.3 Skenaariot Venäjän osakemarkkinoiden kehitykselle pitkällä aikavälillä

Venäjän markkinat ovat edelleen monopolistiset, monet toimialat (esim. öljy ja kaasu, rakentaminen) ovat suljettuja kilpailulta: hinnoittelu näillä toimialoilla on kaukana markkinaperusteisesta, eikä kilpailua periaatteessa ole. Yrityksillä ei ole mahdollisuutta päästä näille markkinoille ja kilpailla asiakkaista tasa-arvoisin ehdoin. Vaikka monien markkinoiden lopullinen muodostuminen edellyttää osakemarkkinoiden kehitystä. Arvopaperimarkkinat // TRINFICO Investment Group / Elektroninen resurssi // http://www.trinfico.ru..

L.A. Chaldaevin mukaan aiemmin tunnistettujen ongelmien ratkaisemiseksi on välttämätöntä:

1 Lainsäädännön parantaminen (erityistä huomiota verolainsäädäntöön). Monissa tapauksissa Venäjällä voimassa oleva verolainsäädäntö ei ota huomioon tietyntyyppisten rahoitustoimien verotuksen erityispiirteitä;

2 Vähennä hallinnollisia esteitä ja yksinkertaista menettelyjä. Venäjän liittovaltion rahoitusmarkkinapalvelu on viime aikoina toteuttanut useita toimenpiteitä yksinkertaistaakseen arvopaperiemissioiden valtion rekisteröintimenettelyjä, joista on tullut yksi tärkeimmistä ehdoista arvopaperitransaktioiden määrän dynaamiselle kasvulle Venäjän markkinoilla. ;

3 Kehitetään johdannaismarkkinoita ja yhteissijoitusmarkkinoita. Tällä hetkellä Venäjän liittovaltion rahoitusmarkkinapalvelu on valmistellut konseptin ja luonnoksen vastaavasta säädöksestä.

4 Paranna hallinto- ja ohjausjärjestelmän laatua. Venäjällä on viime vuosina tehty paljon hallinnon vaaditun laadun varmistamiseksi. Samaan aikaan monet ongelmat edellyttävät ratkaisuja sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä.

5 Parannetaan mekanismeja yksityisten sijoittajien houkuttelemiseksi ja mekanismeja heidän etujensa suojaamiseksi. Väestön jatkuva ja mielekäs osallistuminen rahoitusmarkkinoille on yksi merkkejä paitsi maan elintason noususta, myös osoitus rahoitusmarkkinoiden tietystä kypsyydestä, mikä varmistaa yksittäisten säästöjen muuttumisen talouden kannalta välttämättömiä investointeja.

Väestön kiinnostuksen lisääminen rahoitusmarkkinoita kohtaan ja yksittäisten säästöjen rahoitusmarkkinoiden investointien kannustaminen varmistetaan useilla toimenpiteillä, mukaan lukien edellä mainitun verotuksen parantamisen alalla.

Korvaus- ja vakuutusjärjestelmistä voi tulla tärkeä keino edistää yksityissijoittajien osallistumista rahoitusmarkkinoille.

6 Rahoitusmarkkinoiden sääntelyn parantaminen. Rahoitusmarkkinoiden sääntelyn parantamista tulisi toteuttaa kolmella pääsuunnassa: ensinnäkin SRO:n roolin lisääminen ja niiden tiiviimmän yhteyden luominen rahoitusmarkkinoiden valtion säätelyyn, toiseksi yhtenäistää toiminnan valtion sääntelyä koskevia sääntöjä ja määräyksiä. rahoitusmarkkinoiden asteittainen keskittäminen rahoitusmarkkinoiden sääntelyyn, valvontaan ja valvontaan yhteen hallintoelimeen, kolmanneksi toiminnan vakauden valvontajärjestelmän kehittäminen;

Ilmoitettujen ongelmien ratkaiseminen mahdollistaisi luotettavan perustan Venäjän rahoitusmarkkinoiden pitkän aikavälin kasvulle ja sen roolin kasvattamisen sekä kansantaloudessa että maailmantaloudessa. Tuloksena taulukossa 4 esitetyt tavoiteindikaattorit voidaan saavuttaa.

Taulukko 4. Arvopaperimarkkinoiden kehitysnäkymät

Indeksi
Julkisten yhtiöiden pääomitus, biljoonaa. hieroa.
Pääomituksen suhde BKT:hen, %
Pörssikauppa osakkeilla, biljoonaa. hieroa.
Liikkeessä olevien yritysten joukkovelkakirjalainojen arvo, biljoonaa. hieroa.
Sijoitusrahastojen varat, biljoonaa. hieroa.
Vuotuinen osakeannin määrä kotimarkkinoilla, markkina-arvon mukaan, biljoonaa. hieroa.
Yksityissijoittajien määrä arvopaperimarkkinoilla, miljoonaa ihmistä
Ulkomaisten arvopaperien osuus Venäjän pörssien liikevaihdosta, %

Ruplan ja dollarin vaihtokurssin odotetaan olevan 34-35 vuoden 2013 lopussa. V.A. Lyalinin mukaan öljyn hinta vaihtelee tänä aikana 100 - 130 dollarin välillä barrelilta.

Maksimova T.P. olettaa, että joukkolainojen korkojen odotetaan vakiintuvan 9-10 prosentin vuositasolle. Näiden kahden vuoden mahdollinen vaihteluväli näyttää olevan 8-12 % vuodessa talouskasvun vauhdista riippuen. Samanaikaisesti enintään 12 % vuodessa voi esiintyä vuoden 2012 puolivälissä ja laskea edelleen 9-10 prosenttiin vuonna 2013. Talouden elpymisen kiihtyessä inflaatioprosessit ovat väistämättömiä, mikä voi johtaa korkojen muutoksiin raha- ja joukkovelkakirjamarkkinoilla. Yleisesti ottaen näillä markkinoilla ei ole odotettavissa myllerrystä, ja koroissa saattaa esiintyä vaihteluita Yhdysvaltain velkapapereiden ja LiBOR-korkojen tilanteen mukaan, lainojen, mukaan lukien joukkovelkakirjalainojen, riskimarginaalien (preemioiden) liikkeitä ja kansainvälisen valuutan muutoksia. aluetalouksien kehitysvauhti ja epätasainen kehitys. Samaan aikaan ei-toimitettavien Yhdysvaltain dollarin termiinien pankkien välisillä markkinoilla ei odoteta jyrkkää tuoton nousua, ja siksi tilanteen joukkolainojen tuotoissa arvioidaan tällä ajanjaksolla yleisesti ottaen rauhalliseksi.

Arvopaperimarkkinoiden toiminnan tehostaminen nykyaikaisella Venäjällä voidaan siis saavuttaa parantamalla lainsäädäntöä, vähentämällä hallinnollisia esteitä, kehittämällä johdannaismarkkinoita ja yhteissijoitusmarkkinoita, parantamalla yrityshallinnon laatua, parantamalla yksityisten sijoittajien houkuttelevuutta ja mekanismit etujensa suojaamiseksi, rahoitusmarkkinoiden sääntelyn parantaminen, epäreilun toiminnan tukahduttaminen ja estäminen, sääntelyn parantaminen, positiivisen kuvan vahvistaminen ja muodostuminen.

LUKU 3. RF:N OSAKEMARKKINOIDEN TILANNE: ENNUSTE VUODELLE 2014-2016.

3.1 Ennustemallin rakentaminen ja kuvaus Venäjän osakemarkkinoiden tilasta

RTS-indeksin tuoton ennustearvon määrittämiseksi kehitettiin kolmitekijämalli käyttämällä regressio- ja korrelaatioanalyysityökaluja RTS-indeksin tuottoarvon ennustamiseen.

Mallin kehitystyö tehtiin useissa vaiheissa http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

1. Mahdollisten ulkoisten tekijöiden määrittäminen, jotka voivat vaikuttaa osakeindeksin tuottoon.

2. Tilastotietojen kerääminen tekijöiden aiemmista arvoista.

3. Todennäköisyysjakauman tarkistaminen kunkin tekijän normaalin lain mukaiseksi.

4. Laske kunkin tekijän (normaalijakauman) parillinen lineaarinen korrelaatiokerroin tuloksena olevan indikaattorin kanssa.

5. Lisätään selittäviin muuttujiin tekijä, jolla on merkittävä korrelaatio tuloksena olevan indikaattorin kanssa.

6. Mallin lopullinen muodostus.

7. Mallin merkityksen tarkistaminen.

8. Kaikkien muuttujien parittaisen korrelaation osittaiskertoimien laskeminen tekijöiden multikollineaarisuuden estämiseksi.

Mallia rakennettaessa otettiin huomioon seuraavat makrotaloudelliset tekijät:

- ulkomaisten arvopaperisijoitusten kasvuvauhti talouteen;

- rahan tarjonnan kasvuvauhti;

- Venäjän federaation keskuspankin jälleenrahoituskoron muutosnopeus;

- BKT:n kasvu (reaalisesti);

- öljyn hinnan kasvuvauhti (NYMEX);

- kullan hinnan nousuvauhti;

- talletusten koron muutosprosentti;

- lainojen korkojen muutos.

Yllä mainituista tekijöistä valittiin vain kolme, joilla oli merkittävästi nollasta poikkeava korrelaatio tuloksena saadun indikaattorin kanssa. Heidän joukossa:

- öljyn hinnan kasvuvauhti;

- muun kuin käteisen rahan tarjonnan kasvuvauhti;

- BKT:n kasvuvauhti.

3.2 Ennusteen laatiminen Venäjän osakemarkkinoille

Kaikki mallissa käytetyt kasvuluvut on otettu vuosineljänneksittäin vuosilta 2005-2013. Neljännesvuosittaisen jakson valinta kuukausittaisen sijasta johtuu useimpien makrotaloudellisten indikaattoreiden kuukausittaisen ajanjakson tilastojen puutteesta. RTS-indeksin tuotto määritettiin kaavalla

y = ln(RTS1/RTS0)?4, (1)

missä y on RTS-indeksin kannattavuus, RTS1, RTS0 ovat RTS-indeksien viimeisimmät arvot tarkastelulle ja edelliselle vuosineljännekselle.

Kuten kaavasta (1) voidaan nähdä, RTS-indeksin tuotto lasketaan jatkuvalla prosenttikaaviolla.

Öljyn hinnan vuotuinen kasvuvauhti laskettiin kaavalla

x1 = ln(P1/P0)?4, (2)

missä x1 on öljyn hinnan vuositasoinen kasvuvauhti, P1 ja P0 ovat Brent-raakaöljyn (NYMEX) päätöshinnat kuluvalla ja edellisellä vuosineljänneksellä. Öljyn hinnannousu (2) on laskettu jatkuvalla prosenttikaaviolla.

Muun kuin käteisen rahan tarjonnan vuotuinen kasvuvauhti laskettiin kaavalla

x2 = ln(DM1/DM0)?4, (3)

missä x2 on ei-käteisen rahan tarjonnan kasvuvauhti vuositasolla, DM1 ja DM0 ovat ei-käteisen rahan määrän ruplina seuraavan ja tarkasteltavana olevan vuosineljänneksen 1. päivänä.

Muun kuin käteisen rahan tarjonnan kasvuvauhti (3) laskettiin jatkuvan korkojärjestelmän avulla.

BKT:n vuotuinen kasvuvauhti laskettiin kaavalla

x3 = ln(TGDP1/TGDP0)?ty/tq, (4)

missä x3 on vuositasoinen BKT:n kasvuvauhti, TGDP1, TGDP0 ovat BKT:n määrän kasvuvauhti kuluvalla ja edellisellä neljänneksellä, vastaavasti prosentteina vuoden 1995 BKT:sta, ty ja tq ovat työpäivien lukumäärä vuonna ja vuosineljänneksellä, vastaavasti.

Kaikki kolme tekijää ja tuloksena oleva indikaattori ajan myötä ovat satunnaisia ​​prosesseja (X1(t), X2(t), X3(t), Y(t)). Otetaan käyttöön oletus niiden tilastollisesta stationaarisuudesta. Tällöin kunkin vuosineljänneksen arvoja x1i, x2i, x3i, yi voidaan pitää testin satunnaisena tuloksena ja otosmenetelmällä voidaan määrittää puolueettomia ja johdonmukaisia ​​arvioita satunnaismuuttujien jakautumisparametreista.

Jos satunnaismuuttujat X1, X2, X3, Y ovat normaalijakaumia, niiden välillä voi olla vain lineaarinen suhde.

Osoitetaan, että satunnaismuuttuja Y jakautuu normaalin lain mukaan.

Puolueettomat johdonmukaiset otosparametriarviot löytyvät empiirisista tiedoista. Tätä varten Y-arvojen alue jaettiin 6 yhtä suureen väliin (välien lukumäärä määritettiin Sturges-kaavalla), minkä jälkeen määritettiin empiiristen taajuuksien arvot ja sitten Y-taajuus. saaduilla arvoilla satunnaismuuttujan jakauma voi olla normaali. Jakaumaparametrien puolueettomat arviot ovat seuraavat:

E(Y) = 0,3558,

S2(Y) = 1,4004.

Esitämme nollahypoteesin H0: satunnaismuuttujalla Y on normaalijakauman laki parametrein a ja y2 (Y ~ N(a; y2)).

Hypoteesin testaamiseksi merkitsevyystasolla 0,05 käytämme sopivuuskriteeriä h2 - Pearsonin testiä. Taulukossa on esitetty tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet Y:n osumiselle väliin. 5.

Taulukko 5. Tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet, että Y putoaa väliin

Vuodesta 2

0,05;3 = 7,814728, joten h2 Ј h2

Osoitetaan, että satunnaismuuttuja X1 jakautuu normaalin lain mukaan.

Puolueettomat johdonmukaiset otosparametriarviot löytyvät empiirisista tiedoista. Tätä varten X1-arvojen alue jaettiin 6 yhtä suureen väliin (välien lukumäärä määritettiin Sturges-kaavalla), jonka jälkeen määritettiin empiiristen taajuuksien arvot ja sitten X1-taajuudet. Saatujen arvojen perusteella satunnaismuuttujan jakauma voi olla normaali. Jakaumaparametrien puolueettomat arviot ovat seuraavat:

E(X1) = 0,1543,

S2(X1) = 0,6227.

Esitämme nollahypoteesin H0: satunnaismuuttujalla X1 on normaalijakauman laki parametreilla a ja y2 (X1 ~ N(a; y2)).

Hypoteesin testaamiseksi merkitsevyystasolla 0,05 käytämme sopivuuskriteeriä h2 - Pearsonin testiä. Koska osumien määrä toisella intervallilla on alle 5, on suositeltavaa yhdistää ensimmäinen intervalli toiseen. Taulukossa on esitetty tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet X1:n osumiselle väliin. 6.

Taulukko 6. Tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet, että X1 putoaa väliin

Vuodesta 2

0,05;2 = 5,991465, ja siksi h2 Ј h2

b;k, silloin hypoteesi H0 ei ole ristiriidassa koetietojen kanssa.

Osoitetaan, että satunnaismuuttuja X2 jakautuu normaalin lain mukaan. Puolueettomat johdonmukaiset otosparametriarviot löytyvät empiirisista tiedoista. Tätä varten X2-arvojen alue jaettiin 6 yhtä suureen väliin (välien lukumäärä määritettiin Sturges-kaavalla), minkä jälkeen määritettiin empiiristen taajuuksien arvot ja sitten X2-taajuudet. Saatujen arvojen perusteella satunnaismuuttujan jakauma voi olla normaali. Jakaumaparametrien puolueettomat arviot ovat seuraavat:

E(X2) = 0,1543,

S2(X2) = 0,6227.

Esitämme nollahypoteesin H0: satunnaismuuttujalla X2 on normaalijakauman laki parametreilla a ja y2 (X2 ~ N(a; y2)).

Hypoteesin testaamiseksi merkitsevyystasolla 0,05 käytämme sopivuuskriteeriä h2 - Pearsonin testiä. Koska osumien määrä toisella intervallilla on alle 5, on suositeltavaa yhdistää ensimmäinen intervalli toiseen. Tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet X2:n putoamiselle väliin on esitetty taulukossa. 7.

Taulukko 7. Tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet, että X2 putoaa väliin

Vuodesta 2

0,05;3 = 7,814728, ja siksi h2? ch2

b;k, silloin hypoteesi H0 ei ole ristiriidassa koetietojen kanssa.

Osoitetaan, että satunnaismuuttuja X3 jakautuu normaalin lain mukaan.

Yleisesti ottaen empiiristen tietojen perusteella on selvää, että aikasarja ei ole täysin stationäärinen. Merkittävimmät bruttokansantuotteen kasvuluvut havaitaan selvästi jokaisen vuoden kolmannella neljänneksellä ja vakavin lasku on ensimmäisellä neljänneksellä.

Näin ollen, vaikka varianssit olisivat yhtä suuret, satunnaismuuttujan matemaattinen odotus riippuu neljännesluvusta. Viedään aikasarja stationaariseen muotoon tasaamalla kausitekijän vaikutusta.

Sarjan kausitasoitettu taso on esitetty taulukossa. 4.

Ne laskettiin seuraavalla algoritmilla:

Missä on BKT:n kasvuvauhdin keskiarvo j-neljänneksellä,

BKT:n kasvu j vuosineljänneksellä vuonna k, E(X3) on satunnaismuuttujan X3 keskiarvo laskettuna ryhmitellyn vaihtelusarjan tiedoista.

Kausivaihteluindeksien laskennan tulokset on esitetty taulukossa. 8.

	1. neljännes	2. neljännes	3. neljännes	4. neljännes

Oikaistujen sarjatasojen arvot saadaan kaavalla:

Puolueettomat johdonmukaiset otosparametriarviot löytyvät empiirisista tiedoista. Tätä varten korjattujen X3-arvojen alue jaettiin 6 yhtä suureen väliin (välien lukumäärä määritettiin Sturges-kaavalla), minkä jälkeen määritettiin empiiristen taajuuksien arvot ja sitten X3-taajuudet. Saatujen korjattujen arvojen perusteella satunnaismuuttujan jakauma voi olla normaali. Jakaumaparametrien puolueettomat arviot ovat seuraavat:

S2(X3) = 0,1074.

Esitämme nollahypoteesin H0: satunnaismuuttujalla X3 on normaalijakauman laki parametrein a ja y2 (X3 ~ N(a; y2)).

Hypoteesin testaamiseksi merkitsevyystasolla 0,05 käytämme sopivuuskriteeriä h2 - Pearsonin testiä. Tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet X3:n putoamiselle väliin on esitetty taulukossa. 9.

Taulukko 9 Tilastolliset ja hypoteettiset todennäköisyydet, että X3 putoaa väliin

Siten h2 = 4,533912.

Koska h2 0,05;3 = 7,814728, ja siksi h2 Ј h2 b;k, hypoteesi H0 ei ole ristiriidassa kokeellisten tietojen kanssa.

Koska satunnaismuuttujilla X1, X2, X3, Y on normaalijakauman laki, niiden välinen suhde voi olla vain lineaarinen ja moninkertainen lineaarinen regressiomalli voidaan esittää seuraavasti:

yi = в0 + в1x1i + в2x2i + в3x3i + еi , (8)

missä b0, b1, b2 ja b3 ovat tuntemattomia parametreja, ei on häiriö (satunnainen virhe).

Tai matriisimuodossa:

Tämän mallin otosestimaattori on yhtälö

yi = b0 + b1x1i + b2x2i + b3x3i + ei (9)

tai matriisimuodossa

Lineaarialgebran elementtien ja pienimmän neliösumman menetelmän avulla määritetään tuntemattomien parametrien vektori b

b0 = -1,07296; b1 = 0,50645; b2 = 3,16038;

Saadut tulokset ovat taloudellisesti ymmärrettäviä. Öljyn hinnan noustessa kasvaa jälkikäteen laskettuna korkean hinnan todennäköisyys tulevaisuudessa. Tämä kasvattaa venäläisten polttoaine- ja energiayhtiöiden odotettuja tuloja ja sen seurauksena Ramzaev E.P.:n polttoaine- ja energialiiketoiminnan käypää arvoa. Arvopaperimarkkinat ovat olennainen osa rahoitusmarkkinoita // Taloustieteet. - 2011. - Nro 77. - S. 47-50. Polttoaine- ja energiayhtiöiden markkina-arvo muodostaa merkittävän osan RTS-indeksin arvosta. Muun kuin käteisen rahan tarjonnan lisääntyminen johtaa institutionaalisten sijoittajien ja yritysten sijoitustoiminnan lisääntymiseen ja luonnollisesti myötävaikuttaa osakemarkkinoiden kasvuun.

Siten Y:n matemaattinen odotus epävarmuustekijöiden tietyille arvoille voidaan laskea kaavalla

E(Y)i = -1,07296 + 0,50645? x1i + 3.16038 ? x2i - 0,0182 ? x3i. (10)

Moninkertainen korrelaatiokerroin R tälle mallille

Tämän mallin määrityskerroin R2

Voidaan päätellä, että valittujen tekijöiden vaihtelevuus selittää noin 42 % riippuvan muuttujan vaihtelusta.

Tarkistamme Fisher-Snedecor F -testin avulla regressioyhtälön merkitsevyyden merkitsevyystasolla b = 0,05.

Jos determinaatiokerroin R2 tunnetaan, niin regressioyhtälön merkittävyyden kriteeri voidaan kirjoittaa seuraavasti:

F = R2?(n - p - 1) / ((1 - R2) ?p) > Fb;k1;k2, (11)

jossa k1 = p, k2 = n - p - 1; p - selittävien muuttujien lukumäärä; n on näytteen elementtien lukumäärä.

Tälle mallille:

F0..05;3;31= 2.9113.

Koska F > Fb;k1;k2, moninkertainen regressioyhtälö on merkittävä.

Koska malli on monitekijäinen, on ennusteen luotettavuuden varmistamiseksi tarpeen tarkistaa se tekijöiden monikollineaarisuuden varalta. On välttämätöntä, että selittävät muuttujat ovat riippumattomia satunnaismuuttujia. Tätä tarkoitusta varten laskettiin tekijöiden parikorrelaation osittaiskertoimet, niiden arvot

rx1x2 = 0,0727; rx1x3 = -0,0314; rx2x3 = 0,1029.

Kuten laskelmista voidaan nähdä, osittaisen parin lineaarisen korrelaation otoskerroin on paljon pienempi kuin 0,7 kaikille selittäville muuttujille. Voidaan väittää, että tekijöillä ei ole multikollineaarisuutta.

Matemaattisen odotuksen Ex0(Y) luottamusväli saa muodon

yX0 - t1-b;n-p-1?sYx? EX0 (Y) ? yX0 + t1-b;n-p-1?sYx, (12)

missä sYx kuvaa riippuvaisen muuttujan vaihtelua selittävien muuttujien vaihteluiden seurauksena.

Riippuvan muuttujan y0 yksittäisten arvojen luottamusväli on muotoa:

yX0 - t1-b;n-p-1?sY0? y0? yX0 + t1-b;n-p-1?sY0, (13)

jossa sY0 kuvaa riippuvan muuttujan vaihtelua sekä selittävien vaihteluiden seurauksena että mallissa huomioimattomien satunnaistekijöiden vaikutuksesta.

Ennustetaan RTS-indeksin arvo Venäjän federaation sosioekonomisen kehityksen ennusteeseen vuoteen 2010 asti sisältyvien tekijöiden arvojen perusteella. Tämä asiakirja määrittää BKT:n kasvun ennustearvot ja hinnan. 1 tynnyri öljyä.

BKT:n kasvuvauhti vuonna 2014 on 106,5 %, vuonna 2015 - 106,1 %, vuonna 2016 - 106,0 %.

Näin ollen BKT:n logaritminen kasvuvauhti vuonna 2014 on 6,3 %, vuonna 2015 - 5,9 %, vuonna 2016 - 5,8 %.

Öljytynnyrin hinta vuonna 2014 on 55 dollaria, vuonna 2015 - 53 dollaria, vuonna 2016 - 52 dollaria.

Näin ollen öljyn hinnan vuotuinen logaritminen kasvuvauhti vuonna 2014 on 10,35 %, vuonna 2015 - 3,70 %, vuonna 2016 - 1,9 %.

Määritämme ei-käteisen rahan tarjonnan ennustetun kasvuvauhdin analysoimalla aikasarjoja ja etsimällä trendiviivan yhtälön.

Ei-käteisen rahan tarjonnan dynamiikka sekä trendifunktiokaavio on esitetty kuvassa. 1.

Riisi. 1. Ei-käteisen rahan tarjonnan dynamiikka

Riisi. 2. RTS-indeksin odotettu tuotto vuosina 2014-2010.

3.3 Venäjän osakemarkkinoiden ennusteen tarkistaminen

Trendiviivan yhtälö voidaan kirjoittaa muodossa

Y = 195,98?e0,0922x,

missä Y on ei-käteisen rahan tarjonnan arvo; x - vuosineljänneksen numero laskennan alussa vuoden 2005 toisesta neljänneksestä.

Approksimoinnin laatu on erittäin korkea (R2 = 0,9945).

Näin ollen määritämme ei-käteisen rahamäärän arvon 1.1.2014 8 588,79 miljardia ruplaa, 1.1.2015 12 419,37 miljardia ruplaa 1.1.2016 alkaen summalla 17 958,39 miljardia ruplaa 1. tammikuuta 2010 alkaen 25 967,8 miljardia ruplaa.

Muun kuin käteisen rahan tarjonnan logaritminen vuotuinen kasvuvauhti vuonna 2014 on 32,42 % vuosina 2015-2010. 36,88 % vuodessa.

Ennustemallin soveltamisen tuloksena laskemme RTS-indeksin ennuste(otos)tuoton vuodelle 2014, se on 10,19 %.

Odotettu tuotto todennäköisyydellä 0,6 on -28,08 % ja 7,69 % välillä. Todennäköisyydellä 0,6 RTS-indeksin tuotto vuonna 2014 on -71,76 % ja 51,37 % välillä.

Ennustemallin soveltamisen seurauksena laskemme RTS-indeksin ennuste(otos)tuoton vuodelle 2015, se on 7,28 %.

Odotettu tuotto todennäköisyydellä 0,6 on -10,1 % ja 24,65 % välillä. Todennäköisyydellä 0,6 RTS-indeksin tuotto vuonna 2015 on -54,23 % ja 68,79 % välillä.

Ennustemallin soveltamisen seurauksena laskemme RTS-indeksin ennuste(otos)tuoton vuodelle 2016, se on 8,19 %. Odotettu tuotto todennäköisyydellä 0,6 on -9,07 % ja 25,45 % välillä.

PÄÄTELMÄ

Nykyaikaiset osakemarkkinat, jotka ovat yksi tehokkaimmista työkaluista sijoitusrahastojen houkuttelemiseen, edellyttävät osallistujiltaan korkeaa ammattitaitoa omaisuudenhoidossa. Kuten nykyaikainen teoria ja käytäntö osoittavat, tehokas työskentely osakemarkkinoilla on mahdotonta ilman tehokasta laitteistoa osakehintojen, valuuttojen ja muiden markkinoilla kaupankäynnin kohteena olevien varastojen analysointiin ja ennustamiseen.

Nykyaikainen rahoitusteoria yhdessä matematiikan ja tilastojen kanssa sisältää useita tunnettuja malleja, jotka kuvaavat rahoitusvarojen hintojen käyttäytymistä. Tällä hetkellä sijoitusanalyysiä on kolmessa muodossa: tekninen analyysi, perusanalyysi ja "akateeminen" analyysi (osakemarkkinoiden ekonometria).

Tekninen analyysi on yksinkertaisuutensa ja helppokäyttöisyytensä vuoksi ollut yksi suosituimmista päätöksentekomenetelmistä osakemarkkinoilla lähes sadan vuoden ajan. Hänen menetelmänsä, vaikkakin usein erittäin tehokkaita, eivät kuitenkaan ole täysin tieteellisiä ja vaativat paljon kokemusta ja vähän intuitiota voidakseen soveltaa tehokkaasti.

Samanlaisia ​​asiakirjoja

Teoreettiset perusteet ja keskeiset lähestymistavat Venäjän automarkkinoiden kehityksen ennustamiseen. Automarkkinoiden retrospektiivinen analyysi, skenaariot sen kehityksen dynamiikasta. Ennusteen laatiminen automarkkinoiden tilasta ja ennusteen tarkistaminen.

kurssityö, lisätty 28.5.2010


Nykyaikaisten osakemarkkinoiden vaikutus maan talouden kehitykseen. Venäjän federaation arvopaperimarkkinoiden ongelmat ja näkymät ja sen sijoitus houkuttelevuus. Valtion rahoitusmarkkinoiden kehittämisen painopisteiden määrittäminen.

kurssityö, lisätty 31.1.2015


Väestön tulorakenteen ennustamisen teoreettiset perusteet: keskeiset ennusteen lähestymistavat ja valitun tutkimusmenetelmän perustelut. Takautuva analyysi ja skenaariot tulokehitykseen Tjumenin alueella: ennusteen laatiminen ja todentaminen.

kurssityö, lisätty 26.1.2011


Käsite, olemus, pääelementit, työmarkkinoiden tyypit, tietolähteet ja ennusteen periaatteet tällä alueella. Tulevaisuuden työmarkkinoiden kehitykseen vaikuttavat tekijät, trendit. Työmarkkinaennusteiden toteuttaminen kehitysohjelmien muodossa.

kurssityö, lisätty 23.9.2014


Venäjän federaation arvopaperimarkkinoiden ongelmat, tyypit, toiminnot, suuntaukset ja kehitysnäkymät. Osakemarkkinaindeksit sen kunnon indikaattoreina. Arvopaperimarkkinoiden merkitys kehittyneiden maiden talouksien kehitykselle nykyaikana.

kurssityö, lisätty 23.7.2014


Pörssin teoreettiset perusteet. Monikorrelaatio-regressioanalyysimenetelmän yleiset teoreettiset perusteet. Moniregressiomallin laadun arviointi. Testataan mallia RTS-osakeindeksin ennustamiseen vuodelle 2014.

kurssityö, lisätty 10.5.2015


Hypoteesi, jonka mukaan osakemarkkinoiden volyymi määräytyy rahan tarjonnan määrän mukaan. Öljyhypoteesin testaus. Tietojen kuvaus lineaarisilla ja logaritmisilla riippuvuuksilla. Instrumentaalimuuttujien käyttötarpeen tarkistaminen.

testi, lisätty 26.12.2011


Vapaiden varojen mobilisoinnin makrotaloudellinen merkitys elinkeinoelämän ja valtion tarpeisiin. Arvopapereissa ja johdannaisissa edustettuna olevan pääoman kierron piirteet, osakemarkkinaindeksit sen kunnon indikaattoreina.

kurssityö, lisätty 8.3.2014


Pääasialliset viljalajit, niiden jalostus. Viljamarkkinoiden nykytilan ominaispiirteet ja kehityssuuntien arviointi tuotemarkkinoiden analyysiin tarkoitetun indikaattorijärjestelmän perusteella. Viljan tuotanto elintarviketeollisuuden yrityksissä, hintadynamiikka.

kurssityö, lisätty 23.1.2014


Osakemarkkinoiden taloudellisen sisällön paljastaminen, sen paikka rahoitusmarkkinajärjestelmässä. Arvopaperien päätyyppien ominaisuudet ja luokittelu. Arvopaperimarkkinoiden kehityksen piirteet Valko-Venäjän tasavallassa siirtymätalouden maana.

Mikä erottaa sijoittajat osake- ja valuuttamarkkinoilla? Ensinnäkin sijoitetut varat ja varat. Mutta markkinoista riippumatta ennustaminen on onnistuneen sijoittamisen tärkein osatekijä. Kuinka pelata rahastoa ja ansaita omaisuutta? Tutkimme tekniikoita ja lähestymistapoja osakemarkkinoiden perusanalyysiin.

Sijoittamisen "perusta".

Menestyvän kauppiaan kannalta on erittäin tärkeää ymmärtää tiedonkulku ja suodattaa pois tärkeimmät uutiset ja markkinaennusteet. Sen mukaan, kuinka nopeasti ja missä määrin toiminnot suoritetaan, erotetaan kaksi lähestymistapaa: tekninen ja perusanalyysi.

Teknisen analyysin avulla on mahdollista ennustaa mahdollisia hintamuutoksia tulevaisuudessa aiempien kausien hintojen muutoksen perusteella. Perusteena ovat hintojen aikasarjat, jotka useimmiten esitetään graafisena muodossa. Vain kaavioita käyttävä elinkeinonharjoittaja ei välttämättä ole tietoinen siitä, mitä yritys tarkalleen tekee.

Fundamentaalista analyysiä käytetään määrittämään tietyn yrityksen arvo. Tämä arvio heijastaa osakkeen tulevaa hintaa.

Kauppiaan päätavoite on löytää parhaat osakkeet onnistuneen kaupan tekemiseksi. Löytääksesi sen, sinun on aloitettava täydellisellä osakemarkkinoiden analyysillä, tunnistettava kannattavimmat alat ja etsittävä sitten mitä tarvitset.

3 analyysitasoa

Kuvittelemme tavallista elämäntilannetta. Olet ostaja ja haluat ostaa tietyn tuotteen, esimerkiksi auton. Ennen kuin teet sijoituksen, aloitat arvioinnin, tutkimuksen ja opiskelun. Teet paikallisia analyysejä malleista, esittelytiloista ja hinnoista. Seuraavaksi tulee tärkeä kohta - myyjän valinta. Samaa mieltä, ostaminen ensimmäiseltä jälleenmyyjältä, jonka kohtaat, on melko riskialtista liiketoimintaa. Siksi tätä asiaa on tutkittava perusteellisesti. Tärkeimmät indikaattorit sinulle ovat: kuva, ystävien arvostelut, hintapolitiikka, palvelu, autoliikkeen koko jne. Toisin sanoen kokeilet jokaista myyjää itse.

Sama tapahtuu markkina-analyysissä. Ennen kuin sijoitat rahaa omaisuuteen, teet kattavan analyysin. Tavoitteistasi riippuen markkinaennuste voidaan jakaa kolmeen tasoon: makro-, meso- ja mikrotasoon. Katsotaanpa kutakin niistä yksityiskohtaisemmin.

Makrotaso

Makrotaso – valtion taloudellinen tila kokonaisuutena määräytyy. Myös kansainvälisiä markkinoita voidaan tutkia lisämaavalintaa varten. Analysoi poliittisten ja taloudellisten tekijöiden vaikutusta markkinoihin.

Kun tutkit tätä tasoa, sinun on kiinnitettävä huomiota indikaattoreihin, kuten:

• Bruttokansantuotteen volyymi on indikaattori, joka kuvaa maassa vuoden aikana tuotettujen tavaroiden ja palveluiden kokonaisarvoa. Tämän indikaattorin kasvu viittaa myynnin kasvuun yrityksissä.
• Yritysten korot - tietyllä korolla myönnetty laina kehitystä varten. Mitä korkeampi korko, sitä vähemmän markkinoiden kehitystä.
• Inflaatio ja työttömyys – nämä indikaattorit kasvavat kriisiaikoina.
• Valuuttakurssit ovat kertoimia valuutan muuntamiseksi toiseksi. Tätä kurssia seuraa osakemarkkinat.
• Ulkomainen velka on velkaa ulkomaisille velkojille sekä mahdollisuus sen takaisinmaksuun.

Nämä tiedot osoittavat selvästi, millä "tasolla" tila on. Nämä indikaattorit ovat talouden peili. Ja mitä lähempänä ideaaliarvoa ne ovat, sitä korkeampi on maan taloudellinen asema. Ei vaadi meediota ymmärtääkseen, että vakaat markkinat houkuttelevat sijoittajia kaikkialla maailmassa.

Meso taso

Meso-tasolla tunnistetaan maan menestyneimmät talouden alat. Tätä tarkoitusta varten käytetään osakeindeksejä. Esimerkiksi Dow Jones -indeksit, jotka kuvaavat talouden eri sektoreiden kehityksen dynamiikkaa.

Mikrotaso

Mikrotaso tarkoittaa tietyn yrityksen analysointia. Tässä vaiheessa tutkitaan taloudellisia, taloudellisia, tuotantotekijöitä sekä yrityksen kilpailuympäristöä ja yritysrakennetta. Tässä ovat erityisen tärkeitä:

Lisäksi on otettava huomioon seuraavat tiedot:

• Valtion tilaus - sen vastaanottaneen yrityksen osakkeet todennäköisesti nousevat, koska tämä varmistaa suuret työmäärät ja oikea-aikaiset maksut;
• Ohjeita luottoluokitus- ja analyyttisiltä laitoksilta sekä suurilta sijoittajilta. Tietyn yrityksen osakkeet voivat muuttaa arvoaan niiden aseman mukaan viraston luokituksessa;
• Yhtiön osinkojen mahdollinen nousu tai lasku;
• Yritysten sulautuminen tai yritysosto. Tällöin on suuri todennäköisyys, että ostettavan yrityksen osakkeet nousevat, koska hankinta vaatii merkittäviä taloudellisia investointeja.
• Valvontaorganisaatioiden – elintarvikkeita, kosmetiikkaa ja lääkkeitä valmistavien yritysten – vaikutus on elintarvike- ja lääkeviraston mielestä tärkeä.

Visuaalisesti tämä voidaan esittää aarteenetsintänä: sinun on tiedettävä, minne ja minne tulla, ja sitten kaivamaan alemmas ja alemmas, mikä lyhentää polkua tavoitteeseesi. Elinkeinonharjoittaja on kiinnostunut yrityksistä, joiden osakkeet ovat fundamentaalisen analyysin perusteella vakaat pitkällä aikavälillä.

Osakemarkkinoiden perusanalyysin menetelmät

Osakkeen ”oikean” hinnan määrittämiseen käytetään pääasiassa kahta menetelmää.

1. Vertailu vastaaviin yrityksiin, eli onko tietoa kaupankäyntihinnoista tai niiden osakkeiden arvosta osakemarkkinoilla.
2. Menetelmä, joka perustuu olettamukseen, että osakkeiden arvo määräytyy ennakoimalla yhtiön saamia kassavirtoja.
3. Intuitiivinen.

Tunnettu esimerkki toisen lähestymistavan käytöstä on George Sorosin toiminta FOREX-markkinoilla. Soros ennusti Britannian valuutan putoamista. Asia on siinä, että punta oli päivitetyssä eurooppalaisessa valuuttajärjestelmässä liian korkealla valuuttakurssilla; Englannin keskuspankin piti ylläpitää tätä kurssia, jotta maa osallistuisi tasapuolisesti tähän järjestelmään. 90-luvun alussa Englannissa oli kuitenkin korkea inflaatio ja työttömyys. Analysoituaan taloudellisia ja poliittisia tekijöitä Soros löi vetoa puntaa vastaan ​​ja sai siten miljardin, kun taas Englannin keskuspankki hävisi 20 miljardia.

Perustutkimuksen osaaminen ei ole helppo tehtävä, sillä samat tekijät (taloudellinen, poliittinen) eri olosuhteissa voivat vaikuttaa pörssiin eri tavalla. Menestyvän elinkeinonharjoittajan on ymmärrettävä rahoitusmarkkinoiden lait ja monimutkaisuudet sekä pystyttävä vertailemaan toisiinsa liittymättömiä tapahtumia.

Myös intuitiivisella lähestymistavalla on paikkansa. Mutta jokainen intuitiivinen menetelmä ei pääsääntöisesti perustu tunneperäiseen, vaan ympäristön tekniseen aavistukseen. Oletetaan, että nuori yritys lanseeraa innovatiivisen tuotteen ja vakuuttaa yleisön siitä, että tuleva tuote on "pommi". Saatat olla skeptinen, epäluuloinen ja kieltäytyä sijoittamasta rahaa omaisuuteen. Mutta herkät sijoittajat, jotka pitävät sormea ​​pulssissa, voivat harkita tällaisen näennäisen riskialtis yrityksen palkintoja. Löydät monia havainnollistavia esimerkkejä: Applen osakkeet, Tesla-auto, Google lapsenkengissä. Kaikki ne, jotka seisoivat alkuperässä ja kuuntelivat intuitiota taloudellisista indikaattoreista huolimatta, saavat nyt hyvää rahaa.

johtopäätöksiä

Joten perustavanlaatuinen lähestymistapa auttaa määrittämään, onko yhtiön osakkeiden arvo tällä hetkellä yli- vai aliarvioitu ja onko niiden kanssa tarpeen tehdä kauppa. Tekninen analyysi määrittää sopivimman hetken kaupan tekemiselle. Perustiedon parantaminen antaa kauppiaille mahdollisuuden tehdä kannattavia sijoituksia. Onneksi nykyään Internetissä on paljon tietoa, jonka avulla voit tutkia tätä lähestymistapaa kattavasti. Kirjat perusanalyysistä, videotunteja, käytännön neuvoja kokeneilta sijoittajilta - kaikki tämä on vapaasti saatavilla Internetissä. Ja voit parantaa tietosi joka päivä!

Riippumatta siitä, minkä menetelmän valitset osakemarkkinoiden ennustamiseen, tarvitset järjestelmän. Jos käytät perusteellista tai teknistä analyysiä umpimähkäisesti, et pysty analysoimaan ja arvioimaan virheitäsi riittävästi. Et voi tehdä työtä ja ansaita rahaa. Elinkeinonharjoittajalle on tärkeää hallita talouttaan, hänen on asetettava sekä lyhyen että pitkän aikavälin tavoitteet, joten jokaisen markkina-analyysimenetelmän käyttö on merkityksellistä.

1.1. Osakemarkkinat ja menetelmät sen tilan ennustamiseen.

Monien ihmisten mielipide osakemarkkinoista tiivistyy usein siihen tosiasiaan, että se on yksinkertaisesti keino spekuloinnin ja rahan ansaitsemisen alusta. Tällaista päättelyä voi kuulla erityisen usein johdannaisista (futuurit, optiot) liittyvissä keskusteluissa. Mutta onko se todella niin?

Meille tutut pörssit ovat itse asiassa toissijaisia ​​arvopaperimarkkinoita, joilla jaetaan uudelleen oikeuksia arvopapereita liikkeeseen laskevien yritysten omaisuuden tai velkojen osuuksiin. Tämän ansiosta pörssiin lähtevät yritykset itse eivät saa rahoitusta - kun he sanovat, että osakepudotuksen seurauksena yhtiö menetti niin monia miljoonia, niin nämä ovat vain kauniita sanoja, koska itse asiassa tässä ei ole muita tappioita kuin imago.

Järjestäytyneiden jälkimarkkinoiden kaupankäyntimekanismit palvelevat arvopapereiden uudelleenjakoa suurten ensisijaisten sijoittajien (vakuutuksenantajien ja sijoituskonsortioiden) sekä pienempien sijoitusyhtiöiden ja yksittäisten sijoittajien välillä. Arvopaperien pääasiallinen kierto tapahtuu jälkimarkkinoilla. Ilman näitä jälkimarkkinoita ensimarkkinoiden normaali toiminta on mahdotonta.

Jälkimarkkinoiden ansiosta yksityishenkilöistä tulee suoraan tai välillisesti (investointipankkien ja -rahastojen avulla) arvopapereiden omistajia. Riittävän määrän yksityisiä sijoittajia läsnäolo mahdollistaa talouden tehokkaan toiminnan ja houkuttelee valtavia rahasummia kiireellisten ongelmien ratkaisemiseen.

Jälkimarkkinat ovat kahdenlaisia ​​- pörssi- ja over-the-counter -markkinat, kun taas koko osakemarkkinoilla keskeinen paikka on luonnollisesti ensimmäisellä tyypillä. Pörssissä työskennellessään sijoittaja ei näe liiketoimessa vastapuoltaan, ja sen toteutuminen on pörssi takaama. OTC-markkinoilla kaupat tehdään suoraan kahden vastapuolen välillä (niin he kantavat kaikki riskit) ja siellä käydään kauppaa erilaisilla matalan likvideillä arvopapereilla, joiden kysyntä ei ole niin suurta, että liikkeeseenlaskijaa "haittaa" ” listautumalla pörssiin.

Pörssi on kätevin paikka arvopaperikaupalle.

Sen toimintoihin kuuluu arvopaperikaupan järjestäminen - nyt lähes kaikki pörssit ovat sähköisiä, eli kaupankäyntihakemukset vastaanotetaan siellä suljettujen sähköisten viestintäjärjestelmien kautta, ei huutaen, ja ne näkyvät välittömästi kaupankäyntijärjestelmässä.

Vaihtoon tulee sisältyä:

Kaupankäyntijärjestelmä, jossa osto- ja myyntitoimeksiannot kerätään ja ne "paritetaan" jos hinta täsmää, ts. liiketoimien rekisteröinti eri välineillä ja kirjaukset asianmukaisiin kirjanpitorekistereihin.

Selvitystalo, joka pitää kirjaa kaupankäynnin osallistujien varoista, toimittaa rahaa jokaisesta liiketoimesta arvopaperien myyjille ja poistaa varat ostajien tileiltä, ​​suorittaa ulkoisia ja sisäisiä rahansiirtoja.

Talletuskeskus, joka selvityskeskuksen tapaan pitää kirjaa kaupankäynnin osallistujien arvopapereista, toimittaa arvopapereita ostajien tileille, poistaa arvopapereita myyjien tileiltä ja selvittää arvopapereita valtuutettujen säilytysyhteisöjen kaupankäynnin tulosten perusteella.

Kaikki nämä toiminnot suoritetaan automaattisesti.

Toinen organisoidun pörssin tärkeä tehtävä on varmistaa arvopapereiden likviditeetti.

Likviditeetti on kyky myydä tai ostaa arvopaperi nopeasti ja ilman merkittäviä yleiskustannuksia.

Kaupankäynnin osallistujien suuren määrän ja samanaikaisesti myytävien ja ostettavien arvopapereiden suuren määrän vuoksi likviditeetti voi olla melko korkea. Pörssi varmistaa kunkin arvopaperin likviditeettiolosuhteet kahdella tavalla: järkevällä tariffipolitiikalla, joka houkuttelee yksityisiä sijoittajia, ja markkinatakaajien instituution luomisen.

Markkinatakaaja on kaupankäynnin toimija, joka on pörssin kanssa sopimuksella velvollinen pitämään osto- ja myyntihintojen eron tietyissä rajoissa. Tätä varten hän saa vaihdosta tiettyjä etuja - esimerkiksi mahdollisuuden suorittaa liiketoimia arvopapereilla, joita markkinatakaaja tukee alennettujen palkkioiden kanssa tai ilman niitä.

Toinen mielenkiintoinen kohta pörssien roolista osakemarkkinoilla. Koska pörssitoiminta on valtion luvanvaraista ja sääntelemää, pörsseille ei osoiteta vain kaupankäynnin järjestäjän tehtäviä, vaan myös joitain sääntelytoimintoja. Esimerkiksi pörssi on velvollinen seuraamaan markkinoita estääkseen hintamanipulaatiota, arvopapereihin kohdistuvia petoksia ja välitystoiminnan sääntöjen rikkomista.

Arvopaperit ovat yksi pääoman olemassaolon muodoista ja niillä käydään kauppaa osakemarkkinoilla. Kaikella tällä on useita toimintoja.

Ensinnäkin arvopaperit jakavat varoja uudelleen:

Maiden ja alueiden välillä.

Toimialojen ja talouden alojen välillä.

Samalla alalla toimivien yksittäisten yritysten välillä.

On ymmärrettävä, että markkinat on suunniteltu siten, että raha virtaa sinne, missä se voi tuottaa suurimman vaikutuksensa käytöstä. Tämä periaate ilmenee pääoman uudelleenjaossa aina ja kaikkialla - puhutaanpa sitten yksityisyrityksistä tai kokonaisista maista.

Toiseksi arvopapereiden ansiosta sijoitukset kuhunkin tiettyyn yritykseen jaetaan uudelleen suurten, keskisuurten ja pienten sijoittajien kesken. Tämä prosessi vaikuttaa lähes jokaiseen maan kansalaiseen, vaikka hän ei olisi siitä tietoinen. Näin ollen tavanomainen keskivertoihminen, jolla on talletus pankissa, ei välttämättä tiedä tai ajattele, että pankki voisi hänen rahoillaan ostaa esimerkiksi yrityslainoja - näin tietystä henkilöstä tulee tietämättään kehitys rahoittaa tiettyä yritystä ja koko taloutta.

Arvopapereiden kolmas tärkeä tehtävä on se, että ne vahvistavat omistajien oikeudet osaan yritysten velkaa tai omaisuutta (jos kyseessä ovat yritysten arvopaperit) tai osuuteen koko valtion velasta (jos kyseessä on valtion arvopaperit).

Arvopaperityypistä ja tietystä liikkeeseenlaskijasta riippuen arvopaperien tuottama tuotto voi vaihdella itse asiassa tappiosta tähtitieteellisiin summiin. Luonnollisesti riski tappiosta on aina olemassa - esimerkiksi arvopaperit liikkeeseen laskeneen yrityksen konkurssin sattuessa, mutta pitkällä aikavälillä - keskimäärin 15-30 vuotta - arvopaperit tuottavat tuloja, jotka vastaavat tai ylittävät talouskasvu.

Samalla on tärkeää ymmärtää, että fysiikan lait eivät päde osakemarkkinoilla - etenkään painovoima. Monet ihmiset uskovat usein, että koska osakkeet ovat nousseet merkittävästi lyhyessä ajassa, ne varmasti laskevat. Tämä ei ole täysin totta.

Esimerkki: 10 vuoden aikana Berkshire Hathawayn osakkeet nousivat 6 000 dollarista 10 000 dollariin. Tässä vaiheessa monet päättivät, että nousu oli jo melko merkittävä, ja menettivät mahdollisuuden ansaita valtavasti rahaa, mikä seuraavien 6 vuoden aikana nousi 70 000 dollariin ja vielä enemmän.

Maksuna tällaisen talouden rahoituksen aiheuttamasta riskistä arvopapereiden omistajat saavat lisätuloja: kuponkeja, korkomaksuja velkapapereiden osalta, osinkoja ja osakearvopapereiden markkina-arvon nousua.

Esimerkki: Dow Jones -indeksi. Vuoden 1950 alussa indeksin arvo oli 201 pistettä ja vuoden 2000 alussa jo 10 940. Osoittautuu, että 50 vuoden aikana indeksi on kasvanut yli 50-kertaiseksi. Jos joku olisi sijoittanut 1 000 dollaria vuonna 1950, summa olisi kasvanut 50 000 dollariin vuoden 2000 loppuun mennessä.

Kasvu vuodesta 1974 tähän päivään on myös vaikuttava.

Osakemarkkinoiden rooli on siis paikka, jossa käydään kauppaa arvopapereilla ja jaetaan pääomaa toisaalta maiden, talouden sektoreiden ja yritysten ja toisaalta erilaisten sijoittajaryhmien kesken. Ilman osakemarkkinoita talouden olisi mahdotonta kehittyä tehokkaasti ja vastata yhteiskunnan jokaisen jäsenen tarpeisiin.

Osakemarkkinoiden ennustamisen metodologia sisältää yhdistelmän erilaisia ​​menetelmiä ja tekniikoita ennusteiden kehittämiseen.

Tärkeimmät ennustusmenetelmät ovat:

— asiantuntija;

- looginen;

— mallintaminen;

— taloudellinen ja matemaattinen mallintaminen;

tilastollinen:

a) ekstrapolointi,

b) interpolointi,

c) indeksi;

d) normatiiviset;

e) tosiasiallinen;

f) ohjelmakohdennettu jne.

Asiantuntijaennustemenetelmiä käytetään laajalti. Delphi-menetelmä (nimetty muinaisen kreikkalaisen Delphin kaupungin mukaan, joka on kuuluisa ennustajistaan) on yleisin tulevaisuuden asiantuntija-arviointimenetelmä. Tämän menetelmän ydin on järjestää järjestelmällinen asiantuntijalausuntojen kokoelma ja niiden yleistäminen. Erilaisten arvioiden käsittelyyn on kehitetty erityisiä matemaattisia ja tilastollisia tekniikoita yhdistettynä tiukkaan mielipiteiden vaihtomenettelyyn, mikä varmistaa mahdollisuuksien mukaan tuomioiden puolueettomuuden. Tutkijat ovat ehdottaneet menetelmää, joka lisää menetelmän tehokkuutta yhdistämällä se verkkosuunnittelumenetelmiin.

Asiantuntijat ovat korkeasti koulutettuja asiantuntijoita tai ammattianalyytikkoryhmiä, tunnettuja konsulttiyrityksiä ja toimistoja. Arvopaperimarkkinoiden kehityksen ennustamisessa asiantuntijat luottavat ns. trendimenetelmiin ja syy-suhteiden analysoinnin menetelmiin, trendimenetelmillä rakennetaan passiivinen ennuste, joka perustuu arvopaperimarkkinoiden trendien tutkimukseen. Trendit tutkitaan yksityiskohtaisesti teknisessä analyysissä. Tavoite- eli ehdollinen ennuste perustuu perusanalyysin taustalla oleviin syy-suhteiden analysointimenetelmiin.

Arvopaperikaupat edellyttävät syvällistä relevanttien markkinoiden tuntemusta, kykyä analysoida niiden trendejä ja ennustaa tulevaisuuden tilannetta. Kaikki arvopaperimarkkinoiden toimijat suunnittelevat toimintansa vasta huolellisen analyysin jälkeen. Esimerkiksi hintojen ennustamisessa hallituksen rahapolitiikalla on suuri rooli. Virallisia tietoja sisältävät talousraportit ja -katsaukset ovat asiantuntijan tietolähde hintoja ennustaessaan.

Tilastolliset menetelmät arvopaperimarkkinoiden kehityksen ennustamiseksi perustuvat osakeindeksien rakentamiseen, hajonta-, variaatio-, kovarianssi-, ekstrapolointi- ja interpolointiindikaattoreiden laskemiseen. Osakeindeksit ovat suosituimpia arvopaperimarkkinoiden tilan yleisindikaattoreita kaikkialla maailmassa. Dow Jonesin ja Standard & Poor'sin indeksit? Yhdysvalloissa Reuters-indeksi Isossa-Britanniassa, Frankfurt Allgemeine Zeitung -indeksi Saksassa, Interfax-RTS- ja AK&M-indeksi Venäjällä ja muut ovat pääindikaattoreita, joiden avulla voidaan arvioida arvopaperimarkkinoiden ja maan talouden yleistä tilaa. kokonaisena. Osakeindeksien avulla on mahdollista analysoida tilanteen muutoksia arvopaperimarkkinoiden yksittäisillä segmenteillä, alueellisilla ja toimialakohtaisilla osakemarkkinoilla sekä yksittäisillä liikkeeseenlaskijoilla. Osakeindeksit osoittavat muutosta analysoitavan arvopaperimarkkinoiden nykyisen ja aiemman peruskehityksen välisessä suhteessa. Dispersioindikaattoreiden avulla voimme arvioida absoluuttista volatiliteettia, ja variaatio- ja kovarianssiindikaattoreiden avulla voimme arvioida sijoitusriskin suhteellista volatiliteettia arvopaperimarkkinoilla. Dispersioindikaattoreiden avulla voimme arvioida absoluuttista volatiliteettia, ja variaatio- ja kovarianssiindikaattoreiden avulla voimme arvioida sijoitusriskin suhteellista volatiliteettia arvopaperimarkkinoilla.

Loogisia mallinnusmenetelmiä käytetään ensisijaisesti ennustetun kohteen kehityksen laadulliseen kuvaamiseen. Ne perustuvat arvopaperimarkkinoiden yleisten kehitysmallien tunnistamiseen ja pitkän aikavälin kehityksen tärkeimpien pitkän aikavälin ongelmien tunnistamiseen sekä näiden ongelmien ratkaisemisen päätapojen ja -järjestyksen määrittämiseen. Logiikkamallinnus sisältää:

skenaarioiden kehittäminen, jotka sisältävät kuvauksen tapahtumien järjestyksestä, päätösehdot, suhteet ja merkitys;

ennustemenetelmä kuvan mukaan (yritysmenetelmä);

analogioiden menetelmä.

Tulevaisuuden loogisen mallintamisen tulee ottaa huomioon indikaattoreiden ja tavoitteiden yksityiskohtaisuus ja sen on perustuttava integroituun, systemaattiseen lähestymistapaan.

Taloudellinen ja matemaattinen mallintaminen perustuu erilaisten mallien rakentamiseen. Taloudellinen ja matemaattinen malli on erityinen järjestelmä arvopaperimarkkinoiden kehitykselle tietyissä olosuhteissa ja olosuhteissa. Ennustuksessa käytetään erilaisia ​​malleja (yksittäinen ja monituote, tilastollinen ja dynaaminen, luonnonarvo, mikro- ja makrotaloudellinen, lineaarinen ja epälineaarinen, globaali ja paikallinen, sektoraalinen ja alueellinen, kuvaava ja optimointi). Optimointimalleilla on suurin merkitys ennustamisessa. Optimointimallit ovat yhtälöjärjestelmä, joka sisältää rajoitusten (ehtojen) lisäksi myös erityisen yhtälön, jota kutsutaan funktionaaliseksi eli optimaalisuuskriteeriksi. Tällaisen kriteerin avulla löydetään ratkaisu, joka on paras minkä tahansa indikaattorin mukaan.

Arvopaperimarkkinoiden ennustaminen trendimalleja käyttäen perustuu aikasarjan edustamien indikaattoreiden hajottamiseen kolmeen komponenttiin: trendi, vuosi (aalto) ja jäännös. Trendiä pidetään tässä jatkuvana ajan funktiona, vuosikomponentti on diskreetti ajan funktio, joka on päällekkäin trendin kanssa, jäännöskomponentti on hypoteesin mukaan satunnainen stationäärinen prosessi. Arvopaperimarkkinoiden ennustamisen ongelman ratkaiseminen voidaan jakaa seuraaviin päävaiheisiin: arvopaperimarkkinoiden aikasarjojen analysointi, sopivien menetelmien valinta ja edellytysten muotoilu trendifunktion eristämiseksi, trendin ennustaminen, jäännöskomponentin analysointi. Aikasarjojen ennustamismenetelmien, trendimallien (additiivinen, kertova, seka) ja optimaalisten indikaattoreiden valintakriteerien moninaisuuden vuoksi on tarvetta yhdistää eri ennustemenetelmien erityispiirteet huomioivia ennusteita.

Ennusteiden laatuun vaikuttavia tekijöitä on ainakin kaksi:

liittyvät tietojen valmisteluun, käsittelyyn ja analysointiin;

liittyvät mallin rakentamisen laatuun, sen yhteensopivuuteen ennustetun prosessin kanssa.

Lisäksi ennustettaessa on otettava huomioon lähdetiedoissa, ennustemalleissa, koordinoinnissa ja strategioissa olevat virheet, jotka muodostuvat ennustetietojen ja todellisten tietojen välisestä ristiriidasta. Virheet lähdetiedoissa liittyvät pääasiassa epätarkkoihin mittauksiin, virheelliseen näytteenottoon ja epäluotettaviin indikaattoreihin. Mallivirheet syntyvät kohdefunktion ja rajoitusjärjestelmän virheellisestä valinnasta, tutkimuksen heikosta laadusta johtuen. Koordinointivirheet johtuvat yksittäisten tunnuslukujen laskentamenetelmien epävertaisuudesta eri toimialoilla ja alueilla. Strategian virheet määräytyvät ennusteen konseptin väärästä valinnasta.

Kokeellinen ennustamismenetelmä on konesimulaatio tai tietokonesimulaatio. Koneesimulaatiossa rakennetaan tutkittavasta objektista, järjestelmästä tai tapahtumasta malli, joka muunnetaan sitten tietokoneohjelmaksi. Tarvittavat tiedot syötetään tietokoneeseen ja analysoidaan dynamiikassa (tilastollinen analyysi), useiden tekijöiden vaikutuksesta (tekijäanalyysi), vuorovaikutuksessa muiden tietojen kanssa (järjestelmäanalyysi), tietyissä ääriolosuhteissa. Koneesimulaatiota käytetään monimutkaisten prosessien, järjestelmien ja objektien ennustamiseen, muuntamisen ja kokeilun alkuvaiheessa sekä keskipitkän ja pitkän aikavälin ennusteiden kehittämisessä. Tilastollisen simuloinnin avulla voit määrittää yksittäisten tekijöiden suhteellisen merkityksen, ehdot uusien parametrien käyttöönotolle, jotka vaikuttavat lopputulokseen. Konejäljitelmä voidaan järjestää pelin muodossa.

Faktaennustemenetelmä perustuu tiedotusvälineissä julkaistujen tosiasioiden perusteelliseen tutkimukseen, vertailuun ja analysointiin.

Ohjelmakohdemenetelmää käytettiin laajasti Venäjällä 1990-luvulla yritysten yksityistämis- ja yhtiöittämisprosessissa. Tämä menetelmä perustuu erityisten ohjelmien, esimerkiksi yksityistämisohjelmien, kehittämiseen tiettyä tarkoitusta varten.

Ennusteprosessi on jaettu kahteen osaan:

ennusteiden erityispiirteiden, tavoitteiden ja käyttömahdollisuuksien määrittäminen;

ennustemenetelmän ja matemaattisen laitteen valinta sen informaatiotukeen.

Tietyn ennustemenetelmän käyttömahdollisuudet eivät riipu pelkästään asiantuntijoiden ammatillisen koulutuksen tasosta, vaan myös käytetyn tiedon luotettavuudesta ja täydellisyydestä.

1.2. Teknisen analyysin teorian perusnäkökohdat

Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla.

Tekninen analyysi on tulevien hintamuutosten ennustaminen aiempien hintamuutosten analyysin perusteella. Se perustuu hintojen aikasarjojen ja niiden kaavioiden analyysiin. Hintasarjojen lisäksi teknisessä analyysissä hyödynnetään tietoja kaupankäyntivolyymeista ja muita tilastotietoja. Useimmiten teknisillä analyysimenetelmillä analysoidaan vapaasti muuttuvia hintoja esimerkiksi pörssissä.

Tekninen analyysi ja sen perinteinen vastustaja, fundamentaalinen analyysi, ovat arvopaperianalyysin pääkouluja, ja valuuttamarkkinoita analysoitaessa tekninen analyysi on hallitsevassa asemassa.

Edellytyksenä teknisen analyysin syntymiselle olivat havainnot hintamuutoksista rahoitusmarkkinoilla vuosisatojen aikana. Teknisen analyysin arsenaalin vanhin työkalu on japanilaiset kynttilänjalkakaaviot, jotka japanilaiset riisikauppiaat ovat kehittäneet 1600- ja 1700-luvuilla.

Amerikkalainen toimittaja Charles Dow julkaisi 1800-luvun lopulla sarjan arvopaperimarkkinoita käsitteleviä artikkeleita, jotka muodostivat Dow-teorian perustan ja olivat alkuna teknisten analyysimenetelmien nopealle kehitykselle 1900-luvun alussa. Tietotekniikan kehitys 1900-luvun jälkipuoliskolla edisti analyysityökalujen ja -menetelmien kehittymistä sekä tietotekniikan kykyjä hyödyntävien uusien menetelmien syntymistä.

Teknisessä analyysissä ei oteta huomioon syitä, miksi hinta muuttaa suuntaa (esimerkiksi alhaisen osakkeen tuoton tai muiden hintojen muutoksen vuoksi), vaan se ottaa huomioon vain sen, että hinta on jo liikkumassa tiettyyn suuntaan. Analyytikon näkökulmasta voittoa voidaan tehdä millä tahansa markkinoilla, jos trendi tunnistetaan oikein ja kaupankäyntipositio suljetaan ajoissa. Esimerkiksi jos hinta on pudonnut alarajaan, sinun on tartuttava tilaisuuteen ja ostettava, ja jos hinta on noussut ylärajaan ja kääntynyt päinvastaiseksi, myydä lyhyeksi. On myös mahdollista "pelaa trendin mukaan", ts. positioiden vähentäminen ja palauttaminen hintavaihteluiden aikana, jotka vahvistetaan kaupankäynnin volyymilla.

Trendien lisäksi tekninen analyysi tarkistaa ns. kuviot - nämä ovat kuvioita, jotka näkyvät kaavioissa. Näin ollen historiasta tiedetään, että monissa tapauksissa hinta nousee jatkuvasti ja laskee äkillisesti (tämä johtuu lyhyiden positioiden sulkemisesta). Näitä havaintoja voidaan käyttää kaupankäyntipositioiden avaamiseen ja sulkemiseen ajoissa.

Teknisen analyysin johtopäätökset voivat poiketa fundamentaalisesta analyysistä saaduista: perusanalyysi perustuu siihen, että arvopaperin arvo eroaa sen markkinahinnasta - se on yli- tai aliarvostettu. Jos pystyt laskemaan "oikean" hinnan, voit olettaa, että markkinat "korjaavat" halutulle tasolle. Siksi perusanalyysi voi suositella pitkälle menemistä, kun taas tekninen analyysi suosittelee lyhentämistä. Kummassakaan menetelmässä ei tosin oteta huomioon sisäpiiritiedon käyttäjien mahdollisia markkinaolosuhteiden vääristymiä.

Kolme teknisen analyysin aksioomia

1. Hintaliikkeet markkinoilla ottavat huomioon kaikki tiedot. Tämän aksiooman mukaan kaikki tuotteen hintaan vaikuttava tieto on jo huomioitu itse hinnassa ja kaupankäynnissä, eikä hinnan riippuvuutta poliittisista, taloudellisista ja muista tekijöistä tarvitse erikseen tutkia. Riittää, kun keskittyy hinnan/volyymin dynamiikan tutkimiseen ja saa tietoa markkinoiden todennäköisimmästä kehityksestä.

2. Hintavaihtelut ovat trendien alaisia. Tämä aksiooma on teknisen analyysin keskeinen aksiooma ja toteaa, että hinnat eivät vain muutu satunnaisesti, vaan seuraavat tiettyjä trendejä, eli hintojen aikasarjat voidaan jakaa intervalleihin, joissa hintamuutokset tiettyihin suuntiin hallitsevat.

3. Historia toistaa itseään. Tämä aksiooma toteaa, että on järkevää käyttää historiallisen datan analyysiin perustuvia hintamuutosmalleja, koska hintamuutokset heijastelevat melko vakaata markkinajoukon psykologiaa - osallistujat reagoivat samanlaisiin tilanteisiin samalla tavalla.

Monet tekniset analyytikot uskovat, että heidän tekniikkansa antaa heille etulyöntiaseman muihin kaupankäynnin osallistujiin verrattuna, mutta kaikki tutkijat eivät jaa tätä uskoa. Tosiasia on, että hintakaavioiden analysointi menneisyydessä ei anna mahdollisuutta arvata hintojen "käännekohtia" tulevaisuudessa, ja kun hinnat kehittyvät jo tunnettuun suuntaan, tekninen analyysi tarjoaa vain yksinkertaisimman "osta ja pidä" -strategian. .

Esimerkiksi Warren Buffett sanoo teknisestä analyysistä seuraavasti: "Tajusin, että tekninen analyysi ei toiminut, kun käänsin hintakaaviot ylösalaisin ja sain saman tuloksen." Peter Lynch oli vielä tylympi: "Hintakaaviot sopivat erinomaisesti menneisyyden ennustamiseen."

Samaan aikaan monet analyytikot puolustavat teknistä analyysiä. Erityisesti tekninen analyytikko George Lane tuli tunnetuksi lauseestaan: "Suunta on ystäväsi!" Suunnan (trendin) tunnistamiseksi tarvitset jonkinlaisen työkalun. Ja samaa työkalua on käytettävä kaupankäyntipositiosta poistumiseen ajoissa. Tekninen analyysi auttaa tässä. Lisäksi vaaditaan hintojen ja kaupankäyntivolyymien selvittämistä saadakseen kokemusta kaupankäynnistä pörssissä.

Ennen verkkokaupan tuloa vain kapea asiantuntijapiiri oli kiinnostunut teknisestä analyysistä. Nykyään teknisen analyysin kirjoja myydään monissa myymälöissä. Näin ollen tämän instrumentin tuntemus on tullut melkein kenen tahansa saataville.

Tämän seurauksena noin kesällä 2004 Forexissä alkoivat niin sanotut "huijaukset". Liian monet kauppiaat seuraavat hintakaavioita näkemättä kaupankäynnin kokonaisvolyymiä.

Tätä ajanjaksoa leimasi Yhdysvaltain dollarin (USD) lasku kaikkia valuuttoja vastaan, ja laajalti oletettiin USD:n laskevan. Mutta sen pudotus ylitti kaikki teknisten analyytikoiden ennusteet ja saavutti kolmannen vuosituhannen historiallisen huippunsa. Jos aiemmin "kanavan" (jossa hinta liikkuu) läpimurto 5-7 prosentilla takasi sen täydellisen peruuntumisen, niin nyt jopa 15 prosentin murto kanavan läpi voi hyvinkin osoittautua vääräksi, ja hinta palata samaan tilaan. Lisäksi analyytikkojen mukaan hintojen leviäminen markkinoilla lisääntyy.

Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla.

1.3. Tekniset analyysimenetelmät

Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla. Mielenkiintoisimman ja tieteellisesti varsin arvokkaimman opinnäytetyön tavoitteena on yritys työskennellessäni tieto- ja laskentakeskuksessa automatisoida asiakirjankulkujärjestelmää sekä muuta yrityksen modernisointia nykyaikaisella tavalla.

Jos tarkastellaan teknisten analyysimenetelmien luokittelua, kaikki menetelmät voidaan jakaa kahteen suureen ryhmään: analyyttiset menetelmät ja graafisen tulkinnan menetelmät. On tärkeää korostaa, että teknisen analyysin ja siten sen menetelmien tarkoituksena on ennustaa tulevaa hintakäyttäytymistä. Toisin sanoen tekniset analyysityökalut rakentavat tulevaisuuden hintamallin todellisen ja retrotiedon perusteella.

Tarkastellaan kunkin teknisten analyysimenetelmien ryhmän ominaisuuksia:

1) Graafisen tulkinnan menetelmät perustuvat erilaisten graafisten mallien analyysiin, jotka muodostuvat tiettyjen kaavioiden hintadynamiikkaan sisältyvistä kuvioista. Graafisten mallien analyysi mahdollistaa trendin tulevan käyttäytymisen määrittämisen (dynamiikan jatkuminen tai olemassa olevan trendin muutos) jollain todennäköisyydellä. Graafisen teknisen analyysin tärkeimmät työkalut ovat trendin korjaustasot, trendilinjat, markkinoiden vastus ja tukitasot. Graafisia malleja on kaksi luokkaa:

A) Trendin käänteiset mallit. Tälle mallikategorialle on ominaista graafinen riippuvuus, joka tiettyjen ehtojen täyttyessä voi ennakoida markkinoilla toimivan trendin muutosta (sopeutumista). Trendien käänteiset kuviot sisältävät kolmoispohjan, kaksoispohjan, kolminkertaisen yläosan, kaksinkertaisen yläosan sekä pään ja hartioiden kuviot.

B) Trendin jatkuvuusmallit. Tälle malliluokalle on ominaista graafinen riippuvuus, jonka avulla voimme tiettyjen ehtojen täyttyessä väittää, että nykyisen markkinakäyttäytymisen jatkuminen on todennäköistä. Ehkä markkinat kehittyivät liian nopeasti ja joutuivat hetkeksi ylimyytyyn tai yliostettuun tilaan. Tässä tapauksessa välikorjauksen jälkeen markkinat jatkavat eteenpäin, ja tämä liike perustuu aikaisempaan (retroinformatiiviseen) trendiin. Tähän malliluokkaan kuuluvat mallit, kuten "liput", "kolmiot", "viirit", "timantit" jne.

Jokainen malli erottuu erityisestä (ainutlaatuisesta) muodostusmekanismistaan ​​ja tietystä graafisesta muodosta. Tekijä, joka vahvistaa tietyn mallin olemassaolon, on transaktioiden määrän dynamiikka. Hyväksyäkseen mallin sen on löydettävä selitys markkinatoimijoiden psykologian näkökulmasta. Huolimatta tämän "mallin sovituskriteerin" näennäisestä yksinkertaisuudesta, se on yksi teknisen analyytikon tärkeimmistä työkaluista, ja hyödyllisyyden kannalta se osoittaa hyvää tehokkuutta. Tämän kriteerin merkittävä haittapuoli on sen subjektiivisuus. Siksi sen lisäksi, että ammattimainen tekninen analyytikko pystyy arvioimaan oikein markkinatoimijoiden psykologista käyttäytymismallia, sen on oltava hyvä kartoitus (käännetty englannista kaavioiksi). On tärkeää korostaa, että mikä tahansa kaavioon muodostunut graafinen malli edustaa nykyisen hintakäyttäytymisen loppuunsaattamista ja olemassa olevan trendin jatkumisen tai kääntymisen todennäköisyysarvon syntymistä.

2. Analyyttisiin menetelmiin kuuluvat menetelmät, jotka eroavat toisistaan ​​suodatuksen tai aikasarjojen matemaattisen approksimoinnin käytön suhteen. Jos tarkastellaan teknistä analyysiä, perusaikasarjat ovat tietyn ajanjakson osakekurssiarvojen sarjat, myyntivolyymien sarjat (kaupankäynti) ja avoimien positioiden lukumäärä.

Analyyttisten menetelmien päätyökalu on indikaattori, joka puolestaan ​​sisältää joukon funktioita yhdestä tai useammasta perusaikasarjasta. Tässä tapauksessa indikaattorin käyttäytyminen riippuu tietystä aikaikkunasta. Sen mukaisesti, aikaikkunasta riippuen, erotetaan viisi indikaattoriluokkaa. Katsotaanpa kutakin näistä luokista:

1) Trendiindikaattorit. Tämä luokka sisältää indikaattoreita, jotka on suunniteltu mittaamaan trendin voimakkuutta ja kestoa. Liukuva keskiarvo on klassinen esimerkki trendiä vahvistavista indikaattoreista. Sellaiset tunnetut indikaattorit kuin Parabolic, MACD, Directional Movement ja muut kuuluvat samaan ryhmään.

2) Vaihtuvuuden indikaattorit. Tähän luokkaan kuuluvat indikaattorit, joiden tarkoituksena on mitata kohde-etuuden hinnan vaihtelua (hajontaa). Volatiliteetti on termi, joka kuvaa päivittäisten hintavaihteluiden suuruutta taustalla olevasta trendistä riippumatta. Tällaisia ​​indikaattoreita käytetään pääsääntöisesti analysoitaessa johdannaismarkkinoita trendin muutoksen hetkellä tai sivutrendin aikana. Tämän kategorian indikaattorisignaalit perustuvat pieneen aikaikkunaan ja mahdollistavat markkinoille pääsyn ja sieltä poistumisen koko päivän. Tämä indikaattoriryhmä sisältää indikaattorit, kuten Bollingerin kaistat (BB), Chaikinsin volatiliteetti (CV), keskihajonta (SD).

3) Vääntömomentin ilmaisimet. Tämä ryhmä sisältää indikaattoreita, joilla mitataan hinnanmuutosnopeutta tietyn ajanjakson aikana. Ensisijaisesti vauhtiindikaattoreita ovat hintamuutos (ROC), Momentum Indicator ja Relative Strength Index (RSI). Joissakin tapauksissa voit (pitäisi) käyttää MACD:tä vauhtiindikaattorina. Samanaikaisesti mikään ei estä liikemääräindikaattorisignaalien käyttöä trendin vahvistamiseksi tai sen valmistumishetken ennustamiseksi, kuten monet tekniset analyytikot tekevät.

4) Jakson ilmaisimet. Tämä indikaattoriryhmä toimii työkaluna syklin komponenttien tunnistamiseen ja niiden pituuden määrittämiseen. MESA-siniaallon ilmaisin, Fibonacci-aikavyöhykkeet jne. toimivat jakson ilmaisijoina. On tärkeää korostaa, että tämänkaltaiset indikaattorit toimivat tehokkaasti vain sivutrendeissä. Suhdanindikaattoreita käyttävät laajasti futuurikauppiaat, jotka työskentelevät hyödykemarkkinoilla - sokeri-, vilja- tai öljymarkkinoilla. Näille markkinoille on ominaista erittäin korkea syklisyys.

5) Markkinoiden vahvuusindikaattorit. Nämä indikaattorit käyttävät joko avoimien positioiden määrää tai kauppojen määrää taustalla riippumattomana muuttujana. Tämän ryhmän indikaattorit tarjoavat signaaleja, jotka perustuvat volyymitietosarjoihin ja arvioivat nykyisen trendin voimakkuutta. Markkinavoiman indikaattoreita ovat volyymin kertymä, tasapainoinen volyymi jne.

JOHDANTO.

LUKU 1. ARVOPAPERIMARKKINATILASTOT.

1.2. Tietotuki arvopaperimarkkinoiden tilastollisen tutkimuksen prosessille.

1.3. Osakemarkkinoiden tilastollisten perusindikaattoreiden järjestelmä.

LUKU 2. VENÄJÄN OSAKEMARKKINOIDEN TILANTEEN TILASTOANALYYSI.

2.1. Venäjän osakemarkkinoiden käytäntö.

2.2. Venäjän osakemarkkinoiden tila vuonna 2002

LUKU 3. VENÄJÄN ARVOPAPERIMARKKINOIDEN DYNAMIIKAN LÄHIAJAN ENNUSTAMINEN.

3.1. Venäjän osakemarkkinoiden kehityksen ennustamisen erityispiirteet.

3.2. Ennustukseen käytetyn tiedon ensisijainen käsittely.

3.3. Useiden regressio- ja komponenttianalyysimenetelmien käyttäminen ennustamiseen.

Väitöskirjan johdanto (osa tiivistelmää) aiheesta "Venäjän osakemarkkinoiden kehityksen tilastollinen analyysi ja ennustaminen"

Yksi 2000-luvun alun maailmantalouden kehityksen tärkeimmistä piirteistä oli osakemarkkinoiden kasvava rooli, joka sai johtavan merkityksen rahoitusmarkkinajärjestelmässä. Tällä hetkellä suurin osa kehittyneiden maiden rahoitusvaroista ympäri maailmaa on sisältynyt arvopapereihin.

Osakemarkkinaindikaattorit kiinnittävät jatkuvasti liike-elämän huomion, ja osakemarkkinoiden kriisien hetkinä niistä tulee yleisen edun kohteena. Tämä johtuu osakemarkkinoiden toiminnasta modernissa taloudessa. Arvopaperimarkkinat ovat yksi keskeisistä mekanismeista houkutella rahoitusresursseja investointeihin, talouden nykyaikaistamiseen ja tuotannon kasvun edistämiseen. Samaan aikaan globaalit arvopaperimarkkinat voivat, kuten vuosikymmenten kokemus on osoittanut, olla laajamittaisen taloudellisen epävakauden, makrotaloudellisten riskien ja sosiaalisten mullistusten lähteitä. Erityisen ongelmalliset ovat kehittyvät osakemarkkinat, mukaan lukien Venäjän, joka oli 90-luvulla pienessä mittakaavassa yksi maailman riskialttiimmista osakemarkkinoista.

Nyky-Venäjällä, koska se on mukana globaalissa rahoitusmarkkinajärjestelmässä, kansainvälisten luottoluokitusten myöntäminen maalle, euro-obligaatioiden erän sijoittaminen ja venäläisten osakkeiden amerikkalaisten talletustodistusten noteeraukset ulkomaisissa pörsseissä, on olemassa. kiireellinen tarve sivistyneeseen lähestymistapaan osakemarkkinoiden eri segmenttien tutkimukseen. On huomattava, että Venäjän arvopaperimarkkinoilla toimiessa vallitsevan kannattavuus/riskisuhteen laskusuuntauksen, infrastruktuurin alikehittymisen ja markkinoiden riittämättömän likviditeetin vuoksi monet sijoittajat joutuvat keskittymään kehittyneisiin maailman osakemarkkinoihin. . Toimiakseen tässä tilanteessa menestyksekkäästi heidän on käytettävä erilaisia ​​sijoitusten hallinnan menetelmiä, joiden yksi päätehtävistä on ennakoida arvopaperien ja muiden markkinaomaisuuserien hintojen muutoksia sekä koko osakemarkkinoiden kehitystä.

Ennustemenetelmiä käytetään ihmisen toiminnan eri osa-alueilla, kun saatavilla olevan tiedon perusteella on tarpeen ennustaa (estimoida) tietty lähtötietoon stokastisesti liittyvä arvo, jota ei voida mitata suoraan. Sijoitustoimintaa harjoittavien osakemarkkinoiden toimijoiden osalta ennusteongelma voidaan muotoilla seuraavasti: miten määritellään suunta ja aika, joka tarvitaan osakekaupan toteuttamiseen, jotta se voidaan suorittaa mahdollisimman tehokkaasti (kannattavuudella). Vastaus tähän kysymykseen riippuu monista tällä hetkellä havaituista tekijöistä (sekä makro- että mikrotaloudellisista) sekä osakemarkkinoiden tilanteen kehittymisestä tulevaisuudessa.

Tutkimusaiheen relevanssi johtuu tarpeesta parantaa pörssitilastojen metodologista perustaa objektiivisemman ja luotettavamman tiedon saamiseksi siinä tapahtuvien prosessien dynamiikasta sekä yhteisesti sovitun tilastollisen indikaattorijärjestelmän luomiseksi. arvopaperimarkkinoiden tila kokonaisuutena sekä kehittää uusia ennustemenetelmiä, joiden avulla voidaan arvioida tarkemmin ja luotettavammin sen tulevaa kehitystä.

Ongelman kehitysaste.

Vuoteen 1990 asti eräitä osakemarkkinoihin liittyvien ongelmien näkökohtia käsiteltiin rahoituskysymyksiä tutkineiden kansainvälisten taloustieteilijöiden teoksissa: B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya. Bregel, S.A. Bylynyaka, T.D. Gross, B.C. Volynski,

A.I. Dinkevitš, I.S. Queen, J.I.H. Krasavina, B.E. Lanina, G.G. Manokhina,

B.M. Usoskina, M.A. Portnoy, D.V. Smyslova, V.M. Sokolinsky, G.P. Solyusa, V.I. Surovtseva, V.V. Sushchenko, Yu.S. Stolyarova, V.N. Shenaeva, B.G. Fedorova, L.I. Freya, E.S. Khesina, P.M. Entov ja muut kirjailijat. Voidaan kuitenkin todeta, että osakemarkkinat eivät olleet Neuvostoliiton taloustieteilijöiden huomion kohteena. Vuosille 1945-1990 Neuvostoliitossa julkaistiin vain kolme erikoismonografiaa arvopaperimarkkinoista /13/, /35/, /252/.

Talousjärjestelmän radikaali muutos ja siirtyminen talouden markkinamalliin Venäjällä lisäsi kotimaisten tutkijoiden kiinnostusta osakemarkkinoiden ongelmiin. Tämä kiinnostus johtuu ennen kaikkea Venäjän osakemarkkinoiden syntymisestä ja nopeasta (vuoteen 1998 asti) kehityksestä. 90-luvulla Venäjällä julkaistiin satoja arvopapereille ja osakemarkkinoille omistettuja kirjoja ja esitteitä.

Samanaikaisesti suurin osa julkaistuista teoksista on joko omistettu yhdelle ongelmalle (esimerkiksi arvopaperikirjanpito, tekninen analyysi jne.) ja ne ovat luonteeltaan puhtaasti sovellettavia tai sisältävät kuvauksen tietyistä rahoitusvälineistä (esim. vekselit, valtion arvopaperit tai johdannaisarvopaperit) tai oppikirjoja, jotka on suunniteltu esittelemään arvopaperimarkkinoiden peruskäsitteitä, tai ne ovat käännöksiä ulkomaisista, pääasiassa amerikkalaisista, sijoituksia ja arvopaperisalkunhoitoa koskevista oppikirjoista (monet niistä ovat luonteeltaan perustavanlaatuisia). ja kuuluvat länsimaiseen klassikkoon, esimerkiksi W. Sharpin, J. Van Hornin, R. Braleyn ja S. Myersin kirjat).

B.I.:n kirjat ja artikkelit on omistettu osakemarkkinoiden eri puolille. Alekhina, A.I. Basova, I.L. Bubnova, A.I. Burenina, V.A. Belova, D. Yu. Budakova, O.V. Buklemisheva,

A.P. Bychkova, V.A. Galanova, Z.K. Goldy, A.D. Golubovich, I.A. Guseva, V.E. Grabarnika, Yu.A. Danilova, V.I. Degtyareva, I.V. Dobashina, S.I. Dracheva, E. Evstigneeva, B.A. Zhalninsky, E.F. Zhukova, O.A. Kandinskaya, A.A. Kiljatškova, A.V. Kolankova,

B.V. Kolankova, V.I. Kolesnikova, A.A. Kozlova, O.I. Lavrushina, O.I. Martynova, Ya.S. Melkumova, V.D. Milovidova, I.N. Platonova, A. Radygina, A.V. Semenkova, E.V. Semenkova, Yu.S. Sizova, A.Yu. Simanovsky, E.B. Solomatina, E.S. Stoyanova, V.I. Tarankova, V.A. Taracheva, B.C. Torkanovsky, E.A. Utkina, L.P. Khabarova, L.A. Chaldaeva, A.S. Chesnokova, B.M. Cheskidova, E.V. Chirkova, A.A. Erlikh, A.A. Feldman, A.B. Feldman ja muut.

Venäjällä olemassa olevassa osakemarkkinoita koskevassa kirjallisuudessa jälkimmäisiä tarkastellaan ennen kaikkea instrumenttien, niiden tyyppien ja liikkeeseenlaskun ominaisuuksien kannalta. Samanaikaisesti kysymys niiden absoluuttisesta ja suhteellisesta mittakaavasta sekä niiden määrällisestä suhteellisuudesta muihin rahoitusmarkkinoihin jää huomiotta.

Ulkomaiset teokset eivät useimmiten sisällä kattavaa tutkimusta osakemarkkinoiden kehityksen ongelmista, keskittyen yksittäisiin näkökohtiin, ongelmaryhmiin tai yksittäisten markkinoiden piirteisiin. Tämän alan syvin tutkimus keskittyi 1990-luvulle Maailmanpankkiryhmään, Kansainväliseen valuuttarahastoon (IMF), Kansainväliseen järjestelypankkiin (BIS) ja sellaisiin ammatillisiin järjestöihin, kuten International Organization of Securities Commissions. IOSCO ), World Federation of Exchanges (WFE), 90-luvun lopun kriisin jälkeen äskettäin luoduissa kansainvälisissä rakenteissa ratkaisemassa uuden globaalin rahoitusarkkitehtuurin luomisen ongelmaa. Tunnettuja julkaisuja ovat R. Vishny, S. Diankov, S. Kalomiris, S. Kindelberger, A. Levit, R. La Porta, R. Levin, F. Mishkin, R. von Rosen, J. Soros, B. Taylor, P Fischer, A. Shleifer.

Samalla voidaan todeta, että joukko osakemarkkinoiden rakenteen ja niillä tapahtuvien prosessien tilastollisen arvioinnin teoreettisia ja metodologisia ongelmia ei ole riittävästi tuotu esille. Voidaan puhua myös matemaattisen mallintamisen ja tilastollisen ennustamisen ongelmien epätäydellisestä käsittelystä osakemarkkinoilla.

Tutkimuksen tarkoitus ja tavoitteet.

Väitöstyön tarkoituksena on systematisoida indikaattoreita ja tunnistaa niiden rooli ja analyyttinen kyky suoritettaessa tilastollista analyysiä Venäjän osakemarkkinoiden kehityssuunnista sekä myöhempää tilastollista tutkimusta Venäjän arvopaperimarkkinoiden rakenteesta ja kehitysprosessista.

Tämän tavoitteen mukaisesti työssä asetettiin ja ratkaistiin seuraavat tehtävät: selvittää tärkeimmät tietolähteet kotimaisen osakemarkkinoiden rakenteesta ja kehityksestä; kehittää osakemarkkinoiden tilastoindikaattoreiden luokittelukriteereitä sekä muodostaa näistä tilastoindikaattoreista järjestelmä; analysoida maailman osake-, velkapapereiden ja markkinoiden määrällisiä ominaisuuksia, määrittää maailman osakemarkkinoiden volyymit, dynamiikka ja niiden kehitykseen vaikuttavat tekijät; luonnehtia Venäjän arvopaperimarkkinoita verrattuna muihin kehittyneisiin ja kehittyviin markkinoihin, analysoida sen kehityksen tuloksia; systematisoida Venäjän arvopaperimarkkinoilla tapahtuvia prosesseja vuoden 2002 tietojen tilastollisen analyysin perusteella; suorittaa vertaileva analyysi tilastollisista ennustemalleista Venäjän arvopaperimarkkinaindeksin dynamiikasta.

Tutkimuksen kohde ja kohde.

Tämän työn tutkimuskohteena on Venäjän arvopaperimarkkinat verrattuna ulkomaisiin kehittyneisiin ja nouseviin osakemarkkinoihin.

Tutkimuksen aiheena on Venäjän osakemarkkinoiden toiminnan määrällinen ominaisuus, markkinoiden yksittäiset segmentit sekä sen kehityssuunnat.

Metodologia ja tutkimustekniikat.

Väitöskirjan metodologisena ja teoreettisena perustana ovat talousteorian perusperiaatteet, ensisijaisesti rahoitusmarkkinoiden toiminnan teoria. Tutkimus perustui systeemianalyysin metodologiaan, jonka avulla voidaan paljastaa monimutkaisten sosioekonomisten järjestelmien rakenne ja syy-seuraus-suhteet, muotoilla niiden malleja ja ennustaa niiden kehitystä. Vertailevaa analyysiä, analogiamenetelmää, empiiristen tietotaulukoiden tilastollista käsittelyä syy-seuraussuhteiden ja osakemarkkinoiden kehityksen trendien tunnistamiseksi, trendien ekstrapolointia ja asiantuntija-analyysiä käytettiin laajalti. Tietyt ongelmat ratkaistiin tilastollisilla analyysimenetelmillä nykyaikaisia ​​matemaattisia malleja käyttäen.

Tutkimustietokanta.

Työssä hyödynnetään ja systematisoidaan OECD:n, Kansainvälisen pörssiliiton, Kansainvälisen järjestelypankin, Kansainvälisen rahoitusyhtiön, Kansainvälisen valuuttarahaston tilastoja, keskuspankkien ja kansallisten tilastolaitosten julkaisuja, johtavien ulkomaan ja Venäjän pörssien raportteja sekä OTC-kaupankäyntijärjestelmät, kansallisten markkinavalvontaviranomaisten arvopapereiden tietokannat, monografiset tutkimukset, erilaiset referenssijulkaisut, osakemarkkinoiden kehitykseen omistettu ulkomaisten ja venäläisten aikakauslehtien materiaalit. Merkittävä osa lähdedokumenteista saatiin Internetistä.

Tutkia Venäjän arvopaperimarkkinoiden organisoinnin sisäisiä näkökohtia, Moskovan pankkienvälisen valuuttapörssin (MICEX), Venäjän kaupankäyntijärjestelmän (RTS), pörssiosapuolien kansallisen liiton, Venäjän pankin, FCSM:n tietokantoja. Venäjä, FCSM:n keskusliittovaltion alueosasto, Venäjän federaation valtiovarainministeriö, Venäjän federaation Goskomstat jne.

Tarvittavien toimenpiteiden käytännön toteutuksessa lähdetietojen valmistelu ja niiden muunnokset tehtiin taulukkolaskentaprosessorilla MS Excel (Microsoft, Corp.) ja tietokannan hallintajärjestelmällä MS SQL Server (Microsoft, Corp.) ja kaikki tilastolliset suoritetut laskelmat suoritettiin STATISTICA-ohjelmistopaketin ympäristössä (StatSoft, Inc.).

Teoksen tieteellinen uutuus.

Väitöstutkimuksen tieteellinen uutuus on Venäjän osakemarkkinoilla tapahtuvien prosessien tilastollinen arviointi ja analysointi sekä sen kehityksen ennustaminen.

Erityisesti laskettiin Venäjän arvopaperimarkkinoiden tilastolliset parametrit, suoritettiin niiden analyyttinen tulkinta verrattuna suureen joukkoon kehittyneitä ja kehittyviä markkinoita, ja tämän perusteella laadittiin systeeminen kuvaus kotimarkkinoiden tärkeimmistä ongelmista ja epätasapainoista. annettu.

Vuoden 2002 tilastotietoihin perustuen tehtiin Venäjän arvopaperimarkkinoiden tilasta analyysi, jonka avulla pystyttiin tunnistamaan kotimaan osakemarkkinoiden yleiset kehityssuunnat määrättynä ajanjaksona.

Venäjän osakemarkkinaindeksin lyhyen aikavälin ennusteen muodostamiseen on kehitetty menetelmä useisiin regressiomenetelmiin perustuen viivemuuttujia ja komponenttianalyysiä käyttäen. Tätä tekniikkaa testattiin erilaisten taloudellisten indikaattoreiden arvojen aikasarjojen tasoilla vuosille 2000 - 2003.

Työn käytännön merkitys.

Työn käytännön merkitys on siinä, että väitöskirjassa kehitettyjä teoreettisia periaatteita ja saatuja Venäjän osakemarkkinatilastojen analyysi- ja ennustamistuloksia voivat käyttää arvopaperimarkkinoita sääntelevät toimeenpanoviranomaiset (Federal Commission for the Securities Market of Venäjä, Venäjän keskuspankki, Venäjän federaation valtiovarainministeriö jne.), itsesääntelyjärjestöt (National Stock Association jne.), kaupankäyntijärjestelmät (MICEX ja RTS) ja muut infrastruktuurin markkinainstituutiot, liikepankit ja meklari-jälleenmyyjät yhtiöitä toiminnassaan laajentaakseen Venäjän osakemarkkinoiden sijoituspotentiaalia ja pienentääkseen sen riskejä. Kehitettyä tilastoindikaattorijärjestelmää sekä todellisten tietojen analysointia voidaan käyttää tilastoviranomaisten käytännön toiminnassa sekä koulutusprosessissa tieteenaloilla "Taloustilastot", "Talousteoria", "Rahoitusmarkkinat". ”.

Tutkimustulosten testaus ja toteutus.

Väitöskirjan keskeiset teoreettiset ja metodologiset periaatteet heijastuivat tieteellisten julkaisujen kokoelmissa julkaistuissa artikkeleissa, joita on käsitelty yliopistojen välisissä konferensseissa ja joita käytettiin käsiteltäessä yksittäisiä aiheita edellä mainituilla tieteenaloilla.

Väitöskirjan laajuus ja rakenne.

Työ koostuu johdannosta, kolmesta pääluvusta, johtopäätöksestä, lähdeluettelosta ja sovelluksista. Teoksen sisältö on esitetty 192 sivulla. Digitaalinen ja graafinen aineisto on esitetty 29 taulukossa ja 39 kuvassa. Työ sisältää 5 hakemusta.

Väitöskirjan johtopäätös aiheesta "Kirjanpito, tilastot", Dorokhov, Evgeniy Vladimirovich

Johtopäätös

Väitöstutkimuksen tuloksena tavoitteet ratkaistiin ja niistä tehtiin seuraavat johtopäätökset:

1. Osakemarkkinoiden rakennetta ja kehitystä tilastollisesti tutkittaessa voidaan turvautua seuraaviin pääasiallisiin tietolähteisiin: a) esitteet, liikkeeseenlaskijoiden raportit arvopapereiden liikkeeseenlaskusta sekä niiden tilinpäätökset (tase, tulos ja tappioilmoitus); b) tilastolliset havainnot ja pörssien raportointi (arvopapereiden hinnoista, kiertomääristä, liiketoimien määrästä jne.). Kuten edellä todettiin, nykyaikaiset pörssit järjestävät kaupankäynnin arvopapereilla ensisijaisesti tietokonekaupankäyntijärjestelmillä. Vastaavasti tässä tapauksessa kutakin tapahtumaa rekisteröidessään tuotetaan ensisijaiset tilastotiedot, jotka sitten pörssit ja tietotoimistot ryhmittelevät, yhdistävät ja jakavat; c) järjestäytyneiden OTC-kaupankäyntijärjestelmien tilastolliset havainnot ja raportointi. Suuret OTC-kaupankäyntijärjestelmät perustuvat myös yksinomaan automatisoituun kaupankäynti-, rekisteröinti- ja tiedonlevitystekniikkaan (Russian Trading System jne.); d) rahoitusviranomaisten ja keskuspankkien raportointi julkisen velan tilasta, arvopaperilautakuntien tai muiden arvopaperimarkkinoita sääntelevien valtion elinten tilastojulkaisut; e) arvopaperimarkkinoiden ammatillisten toimijoiden ja institutionaalisten sijoittajien yhdistysten (esimerkiksi International Federation of Stock Exchanges) tilastojulkaisut; f) luokituslaitosten julkaisut; g) kansainvälisten järjestöjen ja rahoituslaitosten tilastojulkaisut (International Finance Corporation, Bank for International Settlements, IMF, OECD jne.).

Yllä olevassa luettelossa voidaan erottaa kaksi päälähdeluokkaa, jotka esittävät tietoa makro- ja mikrotasolla. Yhdessä ne muodostavat tiedon luovutusjärjestelmän, jonka tehokasta toimintaa ei ole mahdollista tehdä laadukasta analyyttistä työtä.

2. Kattavaan osakemarkkinoiden tilastolliseen tutkimukseen kuuluu arvopaperien ominaisuuksien (niiden kurssikehitys, volyymit, kaupankäynti, laatu) sekä markkinatoimijoiden (liikkeeseenlaskijat, sijoittajat jne.) toiminnan tutkiminen sekä erikseen molempien tyyppien mukaan. arvopaperimarkkinat (pörssi ja OTC, ensisijainen ja toissijainen) ja itse arvopaperityypeittäin (osakkeet, joukkovelkakirjat jne.). Lisäksi käytännön käyttötarkoituksissa on osattava tarkastella osakemarkkinoita "pystysuoraan" (kokonaisuudessaan tiettynä ajankohtana) ja "horisontaalisesti" (dynamiikassa).

Tätä varten osakemarkkinatilastoissa on kehitetty toisiinsa liittyvien ja keskenään sovittujen tilastoindikaattoreiden järjestelmä, joka sisältää seuraavat osiot: tilastot arvopaperikauppojen määrästä ja rakenteesta; arvopaperikorkojen tilastot (hintaindikaattorit); arvopaperien laatua ja koko osakemarkkinoita koskevat tilastot; osakeindeksitilastot; johdannaisrahoitusvälineiden tilastot; tilastot osakemarkkinoiden toimijoiden toiminnasta.

Osakemarkkinoiden tilastollisen tutkimuksen erityinen osa on arvopaperien arviointi ja niiden kannattavuuden määrittäminen.

3. Pitkälle kehittyneessä markkinataloudessa suurin osa yhteiskunnan rahoitusvaroista on arvopapereita. Vuonna 2002 osake- ja velkapaperimarkkinoiden kokonaisvolyymi pääomituksella ja velalla laskettuna oli tähtitieteellisesti 72 biljoonaa. dollaria, mikä on yli kaksi kertaa maailman BKT:n kokonaisvolyymi ja noin kolme kertaa M2-rahatarjonta (eli käteinen ja pankkitileillä olevat varat). Yhdysvalloissa aineellisten hyödykkeiden osuus väestön ja voittoa tavoittelemattomien järjestöjen omaisuusrakenteesta on pysynyt noin kolmanneksessa useiden vuosikymmenten ajan, loput kaksi kolmasosaa on rahoitusomaisuutta, josta vain 10-15 % on talletuksia. pankeissa, ja loput ovat arvopapereita siinä tai muussa muodossa. Muissa kehittyneiden markkinoiden maissa osuudet voivat olla erilaisia, mutta arvopapereiden osuus on edelleen erittäin korkea. Kuva on erilainen monilla kehittyvillä markkinoilla, mukaan lukien kehitysmaat ja siirtymätalouden maat, joissa suurin osa rahoitusvaroista on pankkitalletuksissa tai valuuttaomistuksessa.

4. Venäjää koskeva asiantuntija-arvio osoittaa, että osakeannilla oli (vuodesta 1992 vuoden 1998 loppuun) lähes nollarooli sijoitusprosessissa, koska Venäjällä ei käytännössä ollut ongelmia, joihin liittyi pääoman houkutteleminen Venäjällä.

Suurin osa päästöistä vuosien 1992-1994 kuponkiyksityistämisen jälkeen. liittyi yritysten käyttöomaisuuden arvonkorotukseen. Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku kotimarkkinoilla toteutettiin elokuuhun 1998 asti itse asiassa (taloudellisesti merkittävissä määrin) vain kaikkien hallintotasojen (liittovaltion, liittovaltion, kunnallisen) hallintoelinten toimesta; yksityiset liikkeeseenlaskijat saattoivat menestyksekkäästi joukkovelkakirjansa vain kansainvälisille markkinoille. Tällä tavalla hankitun pääoman määrä oli hyvin pieni Mitä tulee Venäjän federaation hallituksen joukkovelkakirjalainoihin, suurin osa niistä käytettiin nykyisen budjetin alijäämän kattamiseen, eivätkä ne liittyneet suoraan sijoituksiin (vaikka venäläisten yhtiöiden liikkeeseen laskemat euro-obligaatiot liittyvät osittain sijoituksiin). Näin ollen koko Venäjän arvopaperimarkkinoilla on toistaiseksi ollut vain budjetin alijäämän kattaminen ja omaisuuden uudelleenjako yksityistämisprosessissa, ei talouden rahoituksessa.

5. Pitkän tauon jälkeen 1990-luvun alussa uudelleen luodut Venäjän arvopaperimarkkinat eivät viimeisen vuosikymmenen aikana täyttäneet päätehtäväänsä - rahavarojen uudelleenjakoa reaalisektorille investointitarpeiden kattamiseksi ja liiketoiminnan markkina-arvon muodostusta. Sen sijaan muodostui hyvin pienet, spekulatiiviset markkinat, joilla oli suuri osuus ulkomaisista lyhytaikaisista sijoittajista, jotka olivat hyperkeskittyneet Moskovaan ja kattoivat rajoitetun arvopapereiden kierron. 1990-luvulla pääoman vapaa liikkuvuus (ulkomaisten sijoitusten vapauttaminen valtion arvopaperimarkkinoilla ja offshore-selvitysten vallitseminen osakemarkkinoilla) keinotekoisen korkean rahoitusomaisuuden tuoton ja kiinteän ruplan kurssin kanssa loi runsaasti mahdollisuuksia spekulaatioon. markkinoiden lämpeneminen ja sen myöhemmät suuret pudotukset. Markkinoiden oligopolistinen rakenne, informaation epäsymmetria ja liiallinen keskittyminen muutamiin arvopapereihin määrittelivät hintamanipulaatioiden väistämättömyyden. Yritysten arvopaperimarkkinat olivat täysin erillään kotimaisista sijoittajista, ja niiden liikkeet määräytyivät kokonaan ulkoisten markkinoiden ja spekulatiivisten ulkomaisten sijoittajien kysynnän vaikutuksesta.

2001-2002 menestyivät sekä Venäjän talouden että arvopaperimarkkinoiden kannalta (positiivinen dynamiikka huolimatta pääomituksen ja transaktiovolyymien laskusta maailman tärkeimmillä osakemarkkinoilla). Vaikka nämä vuodet ovat parantuneet, ne eivät kuitenkaan ole olennaisesti muuttaneet tilannetta, jossa Venäjän arvopaperimarkkinat eivät vastaa talouden kokoa ja ovat kooltaan suhteellisesti pienempiä kuin kilpailevat markkinat.

6. Venäjän arvopaperimarkkinoiden yleisistä kehityssuunnista vuonna 2002 voidaan todeta osakemarkkinoiden yrityssegmentin merkityksen kasvu valtioon verrattuna. Myös yleinen suuntaus kohti valtion (liittovaltion ja alueellisen) ja yrityssegmenttien joukkovelkakirjamarkkinoiden instrumenttien tuottoa pienentyi entisestään näiden instrumenttiryhmien välisten hintaerojen pienentyessä edelleen.

7. Venäjän osakemarkkinoiden tilastollisen analyysin ohella Venäjän arvopaperimarkkinoilla tapahtuvien prosessien dynamiikkaa tutkittaessa kiireellisenä tehtävänä on ennustaa eri tilastoindikaattoreiden ja erityisesti osakeindeksien mahdollisia tulevaisuuden arvoja.

Samaan aikaan osakemarkkinoiden ennustemallien rakentamisprosessi on monimutkainen ja moniselitteinen. Tämä johtuu siitä, että osakemarkkinoilla toimivia ristiriitaisia ​​voimia on vaikea muotoilla. Nykyaikaisten Venäjän markkinoiden mallien rakentamista vaikeuttaa myös Venäjän siirtymätalouden ajanjakson erityispiirteet. Tämä on objektiivinen syy, joka ei salli minkään ennusteen tyydyttävää tarkkuutta. Jos esimerkiksi länsimarkkinoilla yritysosakkeisiin erikoistunut analyytikko voi käyttää tuhansien liikkeeseenlaskijoiden tietoja vuosikymmenten ajalta, niin Venäjän markkinoilla voidaan puhua vain kymmenistä liikkeeseenlaskijoista ja aikajaksosta, joka ei juurikaan ylitä 3-4 vuotta. Elokuun 1998 kriisi johti Venäjän osakemarkkinoiden likviditeetin laskuun niin, että kriisin jälkeisen vuoden tietojen käyttäminen ennustamiseen näyttää mahdottomalta.

Käytännössä yksi yleisimmistä tilastollisista menetelmistä erilaisten prosessien kehityksen tutkimisessa on korrelaatio- ja regressioanalyysiin perustuva menetelmä, joka on suunniteltu tutkimaan useiden prosessiominaisuuksien välisiä mahdollisia riippuvuuksia. Tilastollisessa riippuvuudessa ominaisuudet eivät liity toiminnallisesti toisiinsa, vaan ne määritellään satunnaismuuttujiksi yhteisellä todennäköisyysjakaumalla.

Työn viimeinen osa heijastaa tuloksia regressioanalyysimenetelmän käytännön soveltamisesta Venäjän arvopaperimarkkinoiden kehitysdynamiikan tutkimuksen ongelmaan, joka on ratkaistu osakeindeksiarvojen lyhyen aikavälin ennustamisella.

Käyttäen valittujen tilastollisten indikaattoreiden aikasarjaarvoja, jotka on aiemmin muunnettu kiinteään muotoon, rakennettiin kolme regressiomallia (käyttämällä vaiheittaisen regressioanalyysin menetelmää, jossa tärkeimmät selittävät muuttujat sisällytettiin peräkkäin, komponenttianalyysimenetelmää ja menetelmää hajautettu viiveanalyysi), joiden jokaisen riittävyyttä tutkittiin F- ja ^-testeillä, Durbin-Watsonin tilastoilla ja testillä

Goldfeld-Quandt. Tämän jälkeen konstruoiduissa malleissa suoritettiin retrospektiivinen ennuste ja samanaikaisesti tutkittiin ennustevirheiden otosvarianssia liukuvan tarkastelun mukaisesti.

Suoritettu tutkimus vakuuttaa meidät seuraavasta: huolimatta siitä, että monitekijäregressiomalleihin perustuvat tilastolliset ennustamismenetelmät ovat yksinkertaisimpia menetelmiä, niiden tuottamat tulokset osoittautuvat käytännön ongelmissa varsin riittäviksi.

Väitöskirjan lähdeluettelo Taloustieteiden kandidaatti Dorokhov, Evgeniy Vladimirovich, 2004

1. Agarkov M.M. Pankkilain perusteet. Arvopapereiden oppi. M.: BEK Publishing House, 1994. - 349 s.

2. Agarkov M.M. Arvopapereiden oppi. M.: Finstatinform, 1993.

3. Ayvazyan S.A., Enyukov I.S., Meshalkin L.D. Sovellettu tilasto. Riippuvuustutkimus. M.: Rahoitus ja tilastot, 1985.

4. Ayvazyan S.A., Mkhitaryan V.S. Työpaja soveltavasta tilastosta ja ekonometriasta. - M.: MESI, 2000. - 160 s.

5. Ayvazyan S.A., Mkhitaryan V.S. Soveltava tilastotiede ja ekonometriikan perusteet. M.: UNITY, 1998, - 1022 s.

6. Alekseev M. Yu Arvopaperimarkkinat ja niiden työn organisointi. - M.: Perspektiivi, 1991.-134 s.

7. Alekseev M.Yu. Osakkeet ja bod-markkinat. - M.: Rahoitus ja tilastot, 1992.

8. Alekseev M.Yu., Mirkin Ya.M. Arvopapereiden toiminnan teknologia. M.: Perspektiivi. 1992. - 208 s.

9. Alekhin B.I. Osakkeet ja bod-markkinat. Johdatus osakekauppaan. M.: Rahoitus ja tilastot, 1991.- 159 s.

10. Grahamin ja Doddin arvopapereiden analyysi / toim. Cottle S, Murray RF, Block F.E. M.: Olimp-Business, 2000. - 694 s.

11. I. Anderson T. Aikasarjojen tilastollinen analyysi: Käännös. englannista muokannut Yu.K. Beljaeva. M.: Mir, 1976. - 755 s.

12. Anikin A.V. Taloudellisen myllerryksen historia. John Lawista Sergei Kirijenkoon. -M.: Olimp-Business, 2000.

13. Anikin A.V. Modernin kapitalismin luottojärjestelmä. M.: Nauka, 1964.

14. Afanasjev V.N., Juzbašev M.M. Aikasarjaanalyysi ja ennustaminen. M.: Rahoitus ja tilastot, 2001. - 228 s.

15. Babeshko L.O. Kolokaatioennustemallit rahoitusalalla. M.: Tentti, 2001.-288 s.

16. Venäjän pankkijärjestelmä. Pankkiirin käsikirja. 3 kirjassa. / Tod. kollega: L. I. Abalkin, G. A. Abolihina, M. G. Adibekov, L. D. Androsova ja muut; Ed. kokoelma: A.G. Gryaznova et ai., M.: DeKa, 1995. - 768 s.

17. Bard B.C. Venäjän talouden investointiongelmat. M.: Tentti, 2000. -383 s.

18. Butler W.E., Gashi-Butler M.E. Venäjän ja USA:n lakien alaiset yhtiöt ja arvopaperit. M.: Mirror, 1997.

19. Belov V.A. Arvopaperimarkkinat: oikeudellista sääntelyä koskevat kysymykset. M.: Humanitaarinen tieto, 1993.

20. Belyakov M.M. Vekseli tärkeimpänä maksuvälineenä. - M.: MP "Siirto", 1992.

21. Bendat J., Peirsol A. Satunnaisprosessien mittaaminen ja analyysi: Transl. englannista G.V. Matushevsky, V.E. Privalsky. M.: Mir, 1974. - 464 s.

22. Behrens V., Havranek P.M. Sijoitusten arvostusopas. - M.: Infra-M, Interexpert, 1995. 527 s.

23. Berzon N.I., Kovalev A.P. Osakeyhtiö: Pääoma, oikeudellinen kehys, johtaminen: Käytännön opas taloustieteilijöille ja johtajille. M.: Finstatinform, 1995. - 159 s.

24. Liiketoiminta arvopaperimarkkinoilla. venäläinen versio. Rep. toim. Kolankov V.V., Kolankov A.V., Grabarnik V.E., Kardovsky K.E. M.: Granikor, 1992.

25. Vaihtotoiminta. Ed. Gryaznova A.G. ja muut M.: Finance and Statistics, 1996.

26. Tyhjä I.A. Investointien hallinta. Kiova: MP "ITEM", 1995. - 448 s.

27. Blum A. A. Luottolaitosten historia ja luottojärjestelmän nykytila ​​Neuvostoliitossa. M.: Gosfinizdat, 1929. - 233 s.

28. Bogatin Y., Shvandar V. Liiketoiminnan ja investointien tehokkuuden arviointi. M.: Unity, 1999.-254 s.

29. Bolsheye JI.H., Smirnov N.V. Matemaattisten tilastojen taulukot. M.: Nauka, 1965.

30. Borovikov V.P., Ivchenko G.I. Ennustaminen STATISTICA-järjestelmässä Windows-ympäristössä. -M.: Talous ja tilastot, 2000.

31. Borovkov A.A. Todennäköisyysteoriakurssi. M.: Nauka, 1972.

32. Borodulin V. Yhdysvaltain arvopaperimarkkinat. M.: Moskovan keskuspörssi, 1992.

33. Borozdin P.Yu. Arvopaperit ja osakemarkkinat. M.: Moskovan valtion avoin yliopisto, Taloustieteen ja oikeustieteen instituutti, 1994.

34. Brown S, Ritzman M. Talousanalyysin kvantitatiiviset menetelmät. Per. englannista M.: INFRA-M, 1996.-336 s.

35. Bregel E.Ya. Kapitalististen maiden rahakierto ja luotto. - M.: Rahoitus, 1973.

36. Braley R., Myers S. Principles of Corporate Finance. M.: Olimp-Business, 1997.- 1087 s.

37. Buklemishev O.V. Euroobligaatiomarkkinat. M.: Delo, 1999.

38. Burenin A.I. Johdannaisten markkinat. M.: Infra-M, 1996. -368 s.

39. Burenin A.I. Futuuri-, termiini- ja optiomarkkinat. M.: Trivola, 1994.

40. Bychkov A. Talouden ja maailman osakemarkkinoiden globalisaatio // Taloustieteen kysymyksiä. M., 1997, nro 12.

41. Bastens D.E., Van Den Bergh W.M., Wood D. Neuraaliverkot ja rahoitusmarkkinat: päätöksenteko kaupankäynnissä. M.: TVP, 1997.

42. Vakulenko S. Luottoluokituslaitosten toiminnan näkymät Venäjällä // Taloudellinen tiedote. 1998. -nro 8. - s. 52-53.

43. Brutto T.D. EMS. M.: Rahoitus ja tilastot, 1986.

44. Van Horn J.K. Taloushallinnon perusteet: Trans. englannista /Ch. toim. Y.V. Sokolovin sarja. M.: Rahoitus ja tilastot, 1996. - 800 s.

45. Vasiliev G. A., Kameneva N. G. Hyödykepörssit. M.: Korkeakoulu, 1991. - 111 s.

46. ​​Weisweiller R. Välimiesmenettely: Toimintamahdollisuudet ja tekniikat rahoitus- ja hyödykemarkkinoilla: Transl. englannista M.: Zerich-PEL, 1995. - 206 s.

47. Seteli ja setelikierto Venäjällä: Käytännön tietosanakirja / A.V. Volokhov, B. A. Žalninski, V. V. Iljin ja muut; Komp.: A.G. Morozov, D.A. Ravkin. 4. painos, tarkistettu. ja ylimääräistä - M. Banking Business Center, 1998. - 320 s.

48. Vladislavlev D.N. Kilpailu ja monopoli osakemarkkinoilla. M.: Tentti, 2001.-255 s.

49. Volkov I.M., Gracheva M.V. Projektianalyysi: Oppikirja yliopistoille. M.: Pankit ja pörssit, UNITY, 1998. - 423 s.

50. Volovik A.M., Semenkov A.V. Venäjän pörssin kolme aikakautta. M.: Rahoitus ja tilastot, 1993. - 93 s.

51. Volynsky B.S. Luotto modernin kapitalismin olosuhteissa. M.: Rahoitus ja tilastot, 1991.

52. Vostroknutova A.I. Osakkeiden sijoitusarvostus: venäläiset öljy-yhtiöt - Pietari: Interline, 2000.

53. Vaitilingam R. Opas taloustietojen käyttöön Financial Times. M.: Rahoitus ja tilastot, 1999. - 400 s.

54. Gaidyshev I. Tietojen analysointi ja käsittely: erityinen hakuteos. - Pietari: Pietari, 2001.

55. Galkin I.V., Komov A.V., Sizov Yu.S., Chizhov S.D. Yhdysvaltain ja Venäjän osakemarkkinat: muodostuminen ja säätely. -M.: Taloustiede, 1998.

56. Galperin V.M., Ignatiev S.M., Morgunov V.I. Microeconomics, osa 1. - St. Petersburg: Economic School, 1996. 349 s.

57. Heinz D., Anoshin I. Vanhat indeksit uusilla markkinoilla // Arvopaperimarkkinat. M., 2000, -N2.-S. 5-8.

58. Geist C.R. Wall Streetin historia. M.: Kustantaja "Quartet-Press", 2001. - 480 s.

59. Gindin I.F. Venäjän liikepankit. M.: Gosfinizdat, 1948. - 454 s.

60. Gitman L.J., Jonk M.D. Sijoittamisen perusteet: Käännös. englannista /Venäjän federaation hallituksen alainen kansantalouden akatemia. M.: Delo, 1997. - 992 s.

61. Glushchenko V.V. Ennustaminen. 3. painos - M.: Yliopistokirja, 2000. - 208 s.

62. Golitsyn Yu.P. Vallankumousta edeltävän Venäjän osakemarkkinat. Esseitä historiasta. -M.: FID "Business Express", 2001. 280 s.

64. Golubovich A.D., Mirimskaya O.M. Pörssikauppa ja sijoitus Yhdysvalloissa M.: MEN ATEP-INFORM, 1991.

65. Granaturov V.M. Taloudellinen riski: ydin, mittausmenetelmät, keinot vähentää: Oppikirja. M.: Kustantaja "Delo and Service", 1999. - 112 s.

66. Gracheva M.V. Hankkeen riskien analyysi: Proc. käsikirja yliopistoille. M.: ZAO Finstatinform, 1999. - 216 s.

67. Gryaznova A.G., Fedotova M.A. Liiketoiminnan arvostus. M.: Rahoitus ja tilastot, 1999. -510 s.

68. Gudkov F.A. Arvopaperisijoitukset: Opas velkasitoumusten käsittelyyn kirjanpitäjille ja yritysjohtajille. M.: INFRA-M, 1996.- 160 s.

69. Gudkov F.A., Makeev A.V. Bill: Käytännön opas soveltamiseen (suosituksia yrityksille) / Comp. D. A. Ravkin. M.: Banking Business Center, 1996.- 132 s.

70. Danilov Yu.A. Investointipankin perustaminen ja kehittäminen Venäjälle. M.: Delo, 1998.-352 s.

71. De Covney S, Takki K. Suojausstrategiat. Per. englannista M.: Infra-M, 1996.

72. Degtyareva V.I., Kandinskaya O.A. Vaihtoliiketoiminta. M.: Unity, 1997.

73. Rahaa. Luotto. Pankit / Toim. O.I. Lavrushina. M.: Rahoitus ja tilastot, 2001. - 460 s.

74. Derig H.-U. Universaali pankki on tulevaisuuden pankki. M.: Kansainväliset suhteet - 1999.-383 s.

75. Defosse G. Pörssi ja pörssitoiminnot: Transl. alkaen fr. 2. painos - M.: Zerich-PEL, 1995.-114 s.

76. Dinkevitš A.I. Japanin rahoitus- ja rahajärjestelmä. M.: Rahoitus, 1977.

77. Dolinskaya V.V. Osakkeenomistajalaki. M.: Oikeuskirjallisuus, 1997. - 351 s.

78. Dougherty K. Johdatus ekonometriaan. M.: Infra-M, 1997.

79. Drachev S.I. Osakemarkkinat: peruskäsitteet, mekanismit, terminologia. - M.: Ankil, 1991.

80. Drobozina JI. A. Rahoituksen yleinen teoria. M.: UNITY, 1995. - 275 s.

81. Dubrova T.A. Tilastolliset ennustamismenetelmät. M.: UNITY, 2003. - 206 s.

82. Dubrova T.A., Pavlov D.E., Osipova N.P. Faktorianalyysi käyttäen STATISTIC PPP:tä A. M.: MESI, 2000. - 64 s.

83. Dubrova T.A., Pavlov D.E., Tkachev O.V. Korrelaatio- ja regressioanalyysi STATISTICA-järjestelmässä. M.: MESI, 1999. - 72 s.

84. Djatšenko V.P. Neuvostoliiton rahoituksen historia (1917-1950). M.: Nauka, 1978. - 492 s.

85. Eliseeva I.I., Yuzbashev M.M. Yleinen tilastoteoria, 4. painos. M.: Talous ja tilastot, 2002.

86. Efimova M.R., Petrova E.V., Rumjantsev V.N. Yleinen tilastoteoria. M.: Infra-M, 1998.

87. Zhukov E.F. Sijoituslaitokset. M.: Pankit ja pörssit, UNITY, 1998.

88. Zhukov E.F. Arvopaperit ja osakemarkkinat: Oppikirja / All-Union Correspondence Financial and Economic Institute. M.: Pankit ja pörssit: UNITY, 1995. -224 s.

89. Zaitseva L.I. Vaihto Venäjällä tai Pyhän Venäjän kukistuminen: 1800-luvun lopun ja 1900-luvun alun asiakirjoissa ja julkaisuissa. - M.: Venäjän tiedeakatemian taloustieteen instituutti, 1993.

90. Zakharov A.V. Käsite IVY:n yhtenäisvaluutta-avaruudesta. M.: Justitsinform, 2002. - 143 s.

91. Ivanov K.V. Futuurit ja optiot: transaktiomekanismi. Toimittanut L.Antipova. M.: Zlatotsvet, 1993.

93. Igoshin N.V. Investments. Hallinnon ja rahoituksen organisointi. M.: Rahoitus, 2000. - 413 s.

94. Kameneva N.G. Pörssikaupan organisointi: Oppikirja. M.: Pankit ja pörssit: UNITY, 1998.-304 s.

95. Karpikov E.I., Tarachev V.A. Venäjän federaation ja kuntien muodostavien yksiköiden arvopaperit. - M.: Luokitus, 1997.

96. Katasonov V.Yu. Pääoman lento Venäjältä. M.: ANKIL, 2002. - 199 s.

97. Kendal M. Aikasarjat: Käännös. englannista Yu.P Lukashina. M.: Rahoitus ja tilastot, 1981. - 199 s.

98. Keshchyan V.G. Pörssimarkkinat. Sivuja historiasta ja muodostumisesta nykyaikaisissa olosuhteissa. M.: REA, 1996.

99. Kildishev G.S., Abolentsev Yu.I. Moniulotteiset ryhmittelyt. M.: Tilastot, 1978. - 160 s.

100. Kiljatškov A.A., Tšaadajeva L.A. Työpaja Venäjän arvopaperimarkkinoista. M.: BEK Publishing House, 1997.

101. Kiljatškov A.A., Tšaadajeva L.A. Arvopaperimarkkinat ja pörssitoiminta. M.: Juristi, 2000.

102. Klupt M.A. Kansainväliset taloustilastot. Pietari: SPbUEF, 1996.

103. Kovalev V.V. Taloudellinen analyysi. M.: Rahoitus ja tilastot, 1996. - 429 s.

104. Kovalenko E.G. Englanti-venäläinen pankkiterminologian sanakirja. Vastaavan jäsenen muokkaama. RIA Timofeeva N.I. International Engineering Encyclopedia. Sarja "Talous ja rahoitus", Tiede ja teknologiakeskus. Moskova, 1994. - 462 s.

105. Kozlov A., Salun V. Kuinka paljon "suljettu" yritys maksaa? // Osakkeet ja joukkovelkakirjamarkkinat. M., 1999. - N16. - s. 50-55.

106. Kolass B. Yrityksen rahoitustoiminnan johtaminen: Ongelmat, käsitteet ja menetelmät: Oppikirja / Käännös. alkaen fr. muokannut OLEN MUKANA. Sokolova. M.: Rahoitus, UNITY, 1997. - 576 s.

107. Kolb R.U. Rahoitusjohdannaiset. Per. englannista - M.: IID Filin, 1997.

108. Colby R., Meyers T. Teknisten markkinaindikaattoreiden tietosanakirja. Per. englannista M.: Alpina, 1998.

109. Kolesnikov V.I., Torkanovsky V.S. ja muut arvopaperit. M.: Talous ja tilastot, 1998.

110. Talousanalyysin kvantitatiiviset menetelmät. Ed. Entova R.M. - M.:INFRA-M, 1996. 336 s.

111. Korelsky V.F., Gavrilov R.V. Selittävä pörssisanakirja. M.: Forwarder, Russo, 1996.-432 s.

112. Korneev V.V., Gareev A.F., Vasyutin S.V., Raikh V.V. Tietokanta. Älykäs tiedonkäsittely. M.: Tieto, 2000.

113. Kostikov I.V. Laiminlyönnit Yhdysvaltain kunnallislainamarkkinoilla: Taloudelliset näkökohdat. M.: Nauka, 2001. - 376 s.

114. Cottle S, Murray RF, Block FE. Graham ja Dodd arvopaperianalyysi. M.: Olimp-Business, 2000. - 694 s.

115. Copeland Tom, Koller Tim, Murrin Jack. Yritysten kustannukset: Arvostus ja hallinnointi: Käännös. englannista / Tiede. toim. N.N. Baryshnikov. M.: Olimp-Business, 1999. -576 s.

116. Kramer G. Tilastojen matemaattiset menetelmät. - 2. painos M.: Mir, 1975.

117. Kramer G., Leadbetter M. Kiinteät satunnaisprosessit: Transl. englannista muokannut Yu.K. Beljaeva. M.: Mir, 1969. - 400 s.

118. Kreinina M.N. Yrityksen taloudellinen tilanne. Arviointimenetelmät. M.: DIS, 1997.-224 s.

119. Kurakov V.L. Venäjän federaation arvopaperimarkkinoiden oikeudellinen sääntely. -M.: Lehdistöpalvelu, 1998. 288 s.

120. Lavrushin O.I., Mamonova I.D., Valentseva N.I. ja muut Pankkitoiminta. M.: Talous ja tilastot, 1998.

121. Lavrushin O.I., Yampolsky M.M., Savinsky Yu.P. ja muut. Raha, luotto, pankit. M.: Talous ja tilastot, 1999.

123. Lee Cheng F, Finnerty JI. Yritysrahoitus: Teoria, menetelmät ja käytäntö: Oppikirja yliopistoille: Per. englannista M.: INFRA-M, 2000. - 686 s.

124. Loev M. Todennäköisyysteoria: Käännös. englannista muokannut Yu.V. Prokhorova. M.: Foreign Literature Publishing House, 1962. - 720 s.

125. Lugachev M.I., Ljapuntsov Yu.P. Sosioekonomisen ennustamisen menetelmät. -M.: TEIS, 1999. 160 s.

126. Lyubushin N.P., Leshcheva V.B., Dyakova V.G. Yrityksen taloudellisen ja taloudellisen toiminnan analyysi: Oppikirja. käsikirja yliopistoille / Toim. prof. N.P. Lyubushina - M.: UNITY-DANA, 1997. 471 s.

127. Magnus Y.R., Katyshev P.K., Peresetsky A.A. Ekonometria. Aloituskurssi - 4. painos. M.: Delo, 2000. - 400 s.

128. McKay C. Yleisimmät väkijoukon väärinkäsitykset ja hullutukset. M.: Alpina, 1998.-333 s.

129. Margolin A.M., Bystryakov A.Ya. Investointien taloudellinen arviointi. M.: Ekmos, 2001.-240 s.

130. Markaryan E.A., Gerasimenko G.P. Taloudellinen analyysi. M.: Aiempi, 1997. -160 s.

131. Marshall John F., Bansal Vipul K. Rahoitussuunnittelu: Täydellinen opas rahoitusinnovaatioihin: Trans. englannista / Tieteellinen toim. G.A. Agasandyan - M.: INFRA-M: 1998. 784 s.

132. Matyukhin G. G. Maailman rahoituskeskukset. - M., 1979.

133. Kansainväliset raha-, luotto- ja rahoitussuhteet. Alla. toim. Krasavina L.N. M.: Talous ja tilastot, 1995.

134. Meladze V.E. Teknisen analyysin kurssi. M.: Hopealangat, 1997.

136. Melkov A.E. Luotto ja rahan kierto. M.: Rahoitus ja tilastot, 1983. -79 s.

137. Menshikov I.S. Arvopapereiden taloudellinen analyysi: Luentokurssi. M.: Rahoitus ja tilastot, 1998. - 354 s.

138. Milovidov V. Rahoitusmarkkinat ja Venäjän talous: koolla ei ole väliä? // Osakkeet ja joukkovelkakirjamarkkinat. M., 1999, nro 4.

139. Milovidov V.D. Sijoitusrahastot. M.: Infra-M, 1996. - 415 s.

140. Minasov O.Yu. Venäläisten yritysten alan houkuttelevuus // Digest of Finance. M., 2001. - nro 8. - s. 24-31.

141. Minasov O.Yu. Osakkeiden markkina-arvon hallinta // Digest of Finance. -M., 2001. -Nro 10.-S. 26-34.

142. Minasov O.Yu. Venäläisten yritysten osakkeiden markkina-arvoon vaikuttavat tekijät // Moskovan arvioija. - M., 2001. Nro 4. - P. 2-23.

143. Mirkin Ya.M. 30 abstraktia. Keskeisiä ideoita osakemarkkinoiden kehittämiseen // Arvopaperimarkkinat. M., 2000. - Nro 11. - s. 30-34.

144. Mirkin Ya.M. Pankkitoiminta: Oppikirja. korvaus. Osa III. Pankkien sijoitustoiminta. Pankkien liikkeeseenlasku- ja perustamistoiminta. - M.: INFRA-M, 1996.-144 s.

145. Mirkin Ya.M. Talouden velkaulottuvuus // Arvopaperimarkkinat. 2001. -№5.-S. 42-46.

146. Mirkin Ya.M. Sisäisten osakemarkkinoiden suojaaminen // Arvopaperimarkkinat. M., 2000.-nro 18.-S. 31-33.

147. Mirkin Ya.M. Miten omistusrakenne määrittää osakemarkkinat? // Osakkeet ja joukkovelkakirjamarkkinat. 2000. - nro 1. - s. 13-15.

148. Mirkin Ya.M. Kansallistaminen ja sulkeminen arvopaperimarkkinoita vastaan ​​// Arvopaperimarkkinat. M., 2000. - nro 5. - s. 27-29.

149. Mirkin Ya.M. Arvopaperien vähittäismyynti // Arvopaperimarkkinat. - 2000.-nro 19.-S. 29-31.

150. Mirkin Ya.M. Markkinariskin liiallinen keskittyminen // Arvopaperimarkkinat. -M., 2001.-nro 2.-S. 36-39.

151. Mirkin Ya.M. Strategia osakemarkkinoiden elvyttämiseksi ja kehittämiseksi // Lehti osakkeenomistajille. M., 2000. - nro 8. - s. 14-20.

152. Mirkin Ya.M. Väestön ja osakemarkkinoiden perinteiset arvot // Arvopaperimarkkinat. M., 2000. - nro 7. - s. 33-36.

153. Mirkin Ya.M. Arvopaperit ja osakemarkkinat: Ammatillinen kurssi Venäjän federaation hallituksen alaisuudessa sijaitsevassa Finanssiakatemiassa. -M.: Perspektiivi, 1995. 536 s.

154. Mironov V., Popova A. Asuntolainamarkkinat // Arvopaperimarkkinat. -M., 1998. Nro 4.

155. Mihailov D.M. Globaalit rahoitusmarkkinat: trendit ja työkalut. M.: Tentti, 2000. - 768 s.

156. Murzin D.V. Arvopaperit ovat aineettomia asioita. - M.: Sääntö, 1998.

157. Musatov V.T. Osakemarkkinat: työkalut ja mekanismit. M.: Kansainväliset suhteet, 1991.

158. Mankiw N. Gregory. Taloustieteen periaatteet. Pietari: Peter Kom, 1999. - 784 s.

159. Murphy J. Futuurimarkkinoiden tekninen analyysi: Teoria ja käytäntö: Käännös. englannista / Tieteellinen toim. I. Samotaev. M.: Sokol, 1996. - 589 s.

160. Sumeat sarjat ohjaus- ja tekoälymalleissa. / Toim. Pospelova D.A. M.: Nauka, 1986.

161. Needles B., Anderson X., Caldwell D. Laskentaperiaatteet. 2. painos - M.: Rahoitus ja tilastot, 2000.

162. New Yorkin pörssi: New Yorkin pörssin peruskirja. Per. englannista -M.: Intercomplex, 1992.

164. Osakearvopapereiden liikkeeseenlaskijan neljännesvuosittaista raportointia koskevien määräysten hyväksymisestä: Arvopaperimarkkinakomitean päätös 11. elokuuta 1998 nro 31 // Venäjän liittovaltion arvopaperikomission tiedote. -M., 1998. 18. elokuuta. N 6.

165. Rahan ja luoton yleinen teoria / Toim. E.F. Zhukova. M.: UNITY, 2001. -423 s.

166. Otnes R., Enokson JI. Sovellettu aikasarjojen analyysi: Transl. englannista muokannut I.G. Zhurbenko. M.: Mir, 1982. - 428 s.

167. World Development Report 1997. Valtio muuttuvassa maailmassa. - M.: Prime-Tass, 1997. 301 s.

168. Liiketoiminnan arvostus / Toim. Gryaznova A.G., Fedotova M.A. - M.: Rahoitus ja tilastot, 1998. 512 s.

169. Pavlov S.V. Pörssi ja sen rooli modernin kapitalismin taloudessa. M.: Rahoitus ja tilastot, 1989. - 127 s.

170. Pavlyuchenko V.M., Shapiro V.D. Investointien hallinta. 2 osassa. M.: Infra-M, 1997. - 928 s.

171. Pervozvansky A.A., Pervozvanskaya T.N. Rahoitusmarkkinat: laskelma ja riski. -M.: Infra-M, 1994.

172. Pogostinskaya N.N., Pogostinsky Yu.A. Tilinpäätösten järjestelmäanalyysi. Pietari: Kustantaja Mikhailov V.A., 1999. - 96 s.

173. Pollard A.M., Passaic J.G., Ellis K.H., Daley J.P. US Banking Law - M.: Progress, 1992. 767 s.

174. Polyakov V.P., Moskovkina JI.A. Keskuspankkien rakenne ja tehtävät. Ulkomainen kokemus: Oppikirja. M.: Infra-M, 1996.

175. Pratt Sh. P. Liiketoiminnan arviointi. Suljettujen yritysten analyysi ja arviointi: Maailmanpankin talouskehitysinstituutin käännös / Toim. Lavrentiev V.N. -M.: Olimp-liiketoiminta, 2000. 280 s.

176. Pyatenko S.V. Rahapolitiikka Yhdysvalloissa. M.: Nauka, 1988.

177. Radionov N.V., Radionova S.P. Talousanalyysin perusteet. Matemaattiset menetelmät. Järjestelmällinen lähestymistapa. Pietari: ALPHA, 1999. - 592 s.

178. Radygin A.D., Entov R.M. Yrityssektorin kehittämisen institutionaaliset ongelmat: omistus, valvonta, arvopaperimarkkinat. - M.: Institute of Economics in Transition, 1999. 286 s.

179. Raizenberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. Nykyaikainen taloussanakirja. -M.: Infra-M, 1997. 496 s.

180. Alueelliset arvopaperimarkkinat: piirteet, ongelmat ja näkymät: Opetus- ja käytännön opas / Toimittanut T.B. Berdnikova. M.: Finstatinform, 1996. - 175 s.

181. Reed E., Kotter R., Gill E., Smith R. Commercial banks. M.: Progress, 1983. -501 s.

182. Rode E. Pankit, pörssit, modernin kapitalismin valuutat. - M.: Rahoitus ja tilastot, 1986. 340 s.

183. Rozanov Yu.A. Johdatus satunnaisprosessien teoriaan. M.: Nauka, 1982. -128 s.

184. Rosenberg J.M. Investoinnit: Terminologinen sanakirja. M.: Infra-M, 1997.-400 s.

185. Venäjä 2015: Optimistinen skenaario /Auth. Kol.: L.I.Abalkin, E.B.Alaev, A.I.Amosov ja muut; Ed. Kol.: L.I. Abalkin, A.V. Zakharov ja muut - M.: Venäjän tiedeakatemian taloustieteen instituutti, Moskovan pankkien välinen valuuttapörssi, 1999. - 414 s.

186. Venäjä numeroina: lyhyt tilastokokoelma. M.: Goskomstat, 2000. -396 s.

187. Rubtsov B.B. Maailman osakemarkkinat. / Maailmantalous ja kansainväliset suhteet, 2001, nro 8, s. 35-46.

188. Rubtsov B.B. Ulkomaiset osakemarkkinat: instrumentit, rakenne, toimintamekanismi. M.: Infra-M, 1996. - 304 s.

189. Rudyk N.B., Semenkova E.V. Yritysten hallinnan markkinat: fuusiot, kovat yritysostot ja velkojen ostot. M.: Rahoitus ja tilastot, 2000.-456 s.

190. Euro-obligaatiomarkkinat: rakenne ja toimintamekanismi // Pankkipalvelut. -M., 1997, nro 5-6.

191. Ray K.I. Joukkovelkakirjamarkkinat. Kaupankäynti ja riskienhallinta: Trans. englannista M.: Delo, 1999.-600 s.

192. Saksi. D. Markkinatalous ja Venäjä. M.: Taloustiede, 1994. - 115 s.

193. Salkov A. Globalisaatio ja osakeindeksit // Arvopaperimarkkinat. - M., 2000.-N2.-S. 3-4.

194. Sarchev A.M. Maailmantalouden johtavat liikepankit. - M.: Rahoitus ja tilastot, 1992.

195. Semenkova E.V. Liiketoimet arvopapereilla: Venäjän käytäntö. M.: Infra-M.: Perspektiivi, 1997. - 328 s.

196. Serebryakova JI. Maailman kokemus arvopaperimarkkinoiden säätelystä // Rahoitus. -M., 1996, nro 6.

197. Simanovsky A.Yu. Venäjän talouden rahoitus- ja pankkisektori: muodostumis- ja toimintakysymykset. M.: Somintek, 1995.

198. Sinelnikov S. Budjettikriisi Venäjällä: 1985-1995. M.: 1995. - 316 s.

199. Venäjän systeemiset ongelmat. Polku 21. vuosisadalle. Venäjän talouden strategiset ongelmat ja näkymät / Venäjän tiedeakatemian taloustieteen laitos. M.: Taloustiede, 1999. - 793 s.

200. Smyslov D.V. Kapitalismin ja porvarillisen poliittisen taloustieteen modernin rahajärjestelmän kriisi. M., 1979.

201. Solomatin E. Ensisijaiset teknologiat osakemarkkinoilla // Pankkiteknologiat. M., 1999, nro 10.

202. Soros D. Rahoituksen alkemia. M.: Infra-M, 1996. - 415 s.

203. Soros George. Maailman kapitalismin kriisi. M.: Infra-M, 1999. - 260 s.

204. Taloustilastot. Alla. toim. Salina V.N. M.: Talous ja tilastot, 2000.

205. Stolyarov I.I., Losevskaya O.A. Investoinnin ja spekulatiivisten prosessien välinen suhde rahoitusmarkkinoilla ja sen erottaminen todellisesta tuotannosta // Rahoitus. M., 1999. - N9. - s. 51-54.

206. Suverov S. Perusanalyysi Venäjän markkinoilla. Kokemuksen yleistäminen // Arvopaperimarkkinat. M., 1999. - N 17. - P. 17-22; N 18. - P.38-44.

207. Tarankov V.I. Venäjän valtion arvopaperit. Moskova - Togliatti: Kustantaja "Inter - Volga", AvtoVAZbank, 1992. - 648 s.

208. Tilastoteoria. Ed. G.L. Leontyeva. - M.: Infra-M, 2002.

209. Trakhtenberg I.A. Rahakriisit. M.: Neuvostoliiton tiedeakatemian kustantamo, 1963.

210. Tule R., Bradley E., Tule T. Osakemarkkinat. 6. painos: Käännös englannista - M.: Infra-M, 1997. - 648 s.

211. Tyurin V. Venäläisten yritysten ADR/GDR-sopimus // Rahoittaja. M., 1997, nro 10.

212. Watsham T.J., Parramou K. Kvantitatiiviset menetelmät rahoituksessa. Per. englannista M.: Rahoitus, UNITY, 1999. - 527 s.

213. Fedorov B.G. Nykyaikaiset valuutta- ja luottomarkkinat. M.: Talous ja tilastot, 1989.

214. Fedyuk I. Amerikkalaiset talletustodistukset. Suhteet sijoittajiin // Arvopaperimarkkinat. M., 2000. - N 21. - P. 26-29.

215. Feldman A.A. Laskun kierto. Venäjän ja kansainvälisen käytännön. -M.: Infra-M, 1995.

216. Feldman A.A. Valtion arvopaperit. M.: Infra-M, 1995.

217. Feldman A.A. Talletus- ja säästötodistukset. Tarkista verenkierto. M.: Infra-M, 1995.

218. Feldman A.B. Johdannaismarkkinoiden perusteet. M.: Infra-M, 1996.

219. Filosofit JI.B. Kuinka arvioida öljynjalostusyritysten osakkeiden arvoa // Oil of Russia. 1994. - nro 2. - s. 17-23.

220. Filosofit JI.B. Osakkeiden sijoitus houkuttelevuuden arviointi. Menetelmän valinta // Talous ja elämä 1993. - Nro 23. - s. 15

221. Financial and Credit Dictionary / Toim. Garbuzov V.F. 2. painos. - M., Finance and Statistics, 1994. - T. 1-3.

222. Rahoitus / Toim. Rodionova V.M. - M.: Rahoitus ja tilastot, 1992. - 325 s.

223. Fisher P. Ulkomaiset suorat sijoitukset Venäjälle: strategia teollisuuden elvyttämiseksi. M.: Rahoitus ja tilastot, 1999. - 510 s.

224. Pörssi: miten arvopaperit noteerataan. Comp. Sokalsky B. Toim. Lebedeva Yu.M. M.: All-Russian Exchange Bank, 1992.

225. USA:n ja Venäjän osakemarkkinat: muodostuminen ja säätely / Tekijäryhmä: Yu.S. Sizov (pää), I.V. Galkin, A.V. Komov jne. M.: Taloustiede, 1998. - 224 s

226. Frenkel A.A. Venäjän talous vuosina 1992-1995: trendit, analyysi ja ennusteet. M.: Finanstatinform, 1995. - 142 s.

227. Helfert E. Talousanalyysitekniikka. Per. englannista M.: UNITY, 1996. -663 s.

229. Khorin A.N. Tilinpäätöksen olennaisten tietojen julkistaminen //Ascounting.-M., 1999.-N 9.-S. 81-86; N 10. s. 68-72; N P.-S. 82-86; N 12. - P. 91-95; M., 2000. - N 1. - P. 67-71.

230. Arvopaperit: Oppikirja yliopistojen talousalan opiskelijoille / V.I. Kolesnikov, V.S. Torkanovsky, L.S. Tarasevich ja muut; Ed. V.I. Kolesnikov, V.S. Torkanovsky. M.: Rahoitus ja tilastot, 1998. - 416 s.

231. Hinnoittelu rahoitusmarkkinoilla: Oppikirja. kylä / Tod. Kol.: V.E. Esipov, G.A. Makhovikova, D.I. Traktovenko ja muut; Ed. A.E. Esipova. St. Petersburg: SPbGUEF, 1998.-240 s.

232. Chekanova E., Chekanov L. Kehittyneet suuntaukset ja näkymät osavaltioiden ja kunnallisten arvopaperimarkkinoiden Venäjällä // Arvopaperimarkkinat. -2000. -Nro 3.- S. 81-84.

233. Chernikov G.P. Pörssi: kansainvälinen kokemus. M.: Kansainväliset suhteet, 1991.

234. Cheskidov B.M. Pankkitoiminnan kehittäminen arvopapereilla. - M.: Rahoitus ja tilastot, 1997.

235. Chesnokov A.S. Sijoitusstrategia ja rahoituspelit. M.: PAIMS, 1994.-320 s.

236. Chetyrkin E. Taloudellisten ja kaupallisten laskelmien menetelmät. M.: Delo, BusinessPe4b, 1992.

237. Chetyrkin E.M., Vasilyeva N.E. Taloudelliset ja taloudelliset laskelmat. M.: Rahoitus ja tilastot, 1990.

238. Shadrin A. Kiinnelainojen markkinat. Yhdysvaltain kokemus ja Venäjän näkymät // Arvopaperimarkkinat. M., 1998, nro 7-8.

239. Shamkhalov F.I. Valtio ja talous: vuorovaikutuksen perusteet. M.: OJSC Publishing House "Economy", 2000. - 382 s.

240. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Investments: Trans. englannista M.: Infra-M, 1997.- 1024 s.

241. Schwartz F. Lännen pörssitoiminta (futuurit ja pörssit, käyttöjärjestelmä ja analyysialgoritmi). M.: AI Q, 1992.

242. Shvedov A.S. Teoria tehokkaista arvopaperisalkuista. M.: Valtion yliopiston kauppakorkeakoulu, 1999.- 144 s.

243. Shenaev V.N. Pankit ja luotto Saksan rahoituspääomajärjestelmässä. - M.: Nauka, 1967.

244. Shenaev V.N. Kansainväliset lainapääomamarkkinat. - M.: Rahoitus ja tilastot, 1985.

245. Shepelev V. Etuoikeutetut osakkeet ja joitakin niiden arvostuksen piirteitä // Arvopaperimarkkinat. M., 2000. - N 13. - P. 57-61.

246. Sheremet A.D., Saifulin R.S., Negashev E.V. Talousanalyysin metodologia. -M.: Infra-M, 2000. 208 s.

247. Sheremet V.V., Pavlyuchenko V.M. Investointien hallinta. 2 osassa. M.: MKS, 1998.-416 s.

248. Scherer F.M., Ross D. Teollisuuden markkinoiden rakenne. M.: INFRA-M, 1997. -698 s.

249. Shkolnikov Yu. Venäläisten yritysten arvonmäärityksen erityispiirteet // Arvopaperimarkkinat. 1998.-nro.4.-S. 12

250. Stillich O. Exchange ja sen toiminta. Pietari: Veljeskunta, 1992.

251. Stolte P. Sijoitusrahastot: Transl. hänen kanssaan. M.: Finstatinform: Interexpert, 1996. - 168 s.

252. Shupyro V.M. Valtion omaisuuden muutos. M.: Infra-M, 1997.-245 s.

253. Evoluutiolaskelmat ja geneettiset algoritmit. / Review of Applied and Industrial Mathematics, numero 5. M.: TVP, 1996.

254. Ekonometria. Oppikirja / Toim. Eliseeva I.I. M.: Rahoitus ja tilastot, 2001. - 344 s.

255. Venäjän ulkosuhteiden taloustiede. /Toim. Bulatova A.S. - M.: BEK, 1995. - 704 s.

256. Talous siirtymävaiheessa: Oppikirja. kylä /Toim. V.V. Radaeva, A.V. Buzgalina. - M.: Moscow State University Publishing House, 1995. 410 s.

257. Taloustilastot. /Toim. Ivanova Yu.N. M.: Infra-M, 1998.

258. Vanhin A. Kuinka pelata ja voittaa pörssissä (psykologia, tekninen analyysi, riskienhallinta). Per. englannista M.: KRON-PRESS, 1996.

259. Eng MW, Lees FA, Mauer LJ. Maailman rahoitus. Per. englannista M.: DeKA, 1998.

260. Angel L., Boyd B. Kuinka ostaa osakkeita. Per. englannista M.: PAIS, 1992.

261. Epstein E. Kuinka päästä osakemarkkinoille. Mekanismi, menetelmät, kokemus, ongelmat, näkymät // Financial Russia. 2000. - nro 42. - s. 10

262. Kansainvälisen järjestelypankin vuosikertomus. Basel 1992-1999.

263. Fama E.F., ranskalainen K.R. Ekonometriset mallit ja ekonometriset ennusteet. 3. painos McGraw-Hill, 1991.

264. FIBV:n vuosikertomus. Pariisi 1995-1998.

265. Ranskalainen Daniel W. Turvallisuus ja portfolioanalyysi: Käsitteet ja hallinta. -Prentice Hall, 1989. 576 s.

266. Goldberg D.E. Geneettiset algoritmit haussa, optimoinnissa ja koneoppimisessa. Adison Wesley, MA, 1989.

267. Gordon Robert J. Makrotaloustiede. Kuudes painos. HarperCollinsCollegePublisher, 1993.-580 s.

268. Grabbe J.O. Kansainväliset rahoitusmarkkinat. Engelwood Cliffs, 1996.

269. Graham W., Dodd D. Security Analysis. Classic 1934 painos. McGraw-Hill Companies, 1996. - 725 s.

270. Kansainväliset pääomamarkkinat: kehitys, näkymät ja keskeiset poliittiset kysymykset. -Pesu: IMF, 1994-2001.

272. McConnel Campbell R., Brue Stanley L. Economics: Principles, Problems and Policies. 11. painos. New York: McGraw - Hill Publishing Company, 1990. - 866 s.

273. Murphy A. Tieteellinen investointianalyysi. - Greenwood Publishing Group, Inc., 2000. 504 s.

274. NASD-tiedot, jotka liittyvät NASDAQ Stock Market Inc:iin. ja sen pörssiyhtiöt. NASD Working Paper 97-01. Washington, heinäkuu 1997.

275. Arvopaperiasetuksen tavoitteet ja periaatteet. IOSCO, syyskuu 1998, helmikuu 2002. - 67 s.

276. Ratner D.L. Arvopaperisääntely pähkinänkuoressa. St. Paul, 1992.

277. Sharpe W.F. Investoinnit. NY., 1981.

278. Standard & Poor's Counterparty Ratings Guide, ensimmäinen neljännes 1998.

279. Osakkeet, vekselit, joukkovelkakirjat ja inflaatio. Kansainvälisten investointien kokonaistuotto 16941995. Global Financial Data, http://www.globalfindata.com

280. Taylor B. Voisiko vuosi 1996 olla seuraava 1929? Globaalit taloustiedot. -http://www.globalfindata.com

281. The New York Stock Exchange Fact Book 1992-1998.

282. United States Securities and Exchange Commission Annual Report 1992-1994.

283. Maailman kehitysraportti 1998/1999. Washington, 1999.

284. World Economic Outlook 1998. IMF, Washington, 1998.

Huomaa, että yllä esitetyt tieteelliset tekstit on julkaistu vain tiedoksi ja ne on saatu alkuperäisen väitöskirjan tekstintunnistuksen (OCR) avulla. Siksi ne voivat sisältää virheitä, jotka liittyvät epätäydellisiin tunnistusalgoritmeihin. Toimittamiemme väitöskirjojen ja tiivistelmien PDF-tiedostoissa ei ole tällaisia ​​virheitä.

Arvopapereiden hinta pörssissä muodostuu kahdesta tekijästä: yrityksen pääoman todellisesta hinnasta (sen näkymistä) sekä kysynnän ja tarjonnan suhteesta. Toisaalta mitä paremmin lmenee, sitä korkeampi on sen arvopapereiden kannattavuus ja sitä pienempi riski, joka aiheuttaa valuuttakurssin nousun. Toisaalta pätee yksinkertainen markkinalaki: mitä suurempi arvopaperien kysyntä, sitä kalliimpia ne ovat.

Näillä tekijöillä voi olla eri suuntauksia. Siten yritys voi menestyä, mutta sen osakkeet halpenevat liian suuren tarjonnan ja alhaisen kysynnän vuoksi.

Ensimmäinen tekijä, joka ottaa huomioon yrityksen ja toimialan nykyisen ja tulevan taloudellisen tilanteen, on taustalla perustavanlaatuinen analyysi pörssi. Toista, jossa arvioidaan vain arvopaperien hintojen liikettä, käytetään, kun tekninen analyysi. Nämä osakemarkkinoiden ennustemenetelmät ennustavat osakekurssien liikkeitä lyhyellä tai pitkällä aikavälillä.

Osakemarkkinoiden tekninen analyysi

Nuo. osakemarkkina-analyysi ilmestyi 1700-1800-luvuilla (ns. "japanilaiset kynttilänjalat"). Aikaisemmin, kun sijoittajat eivät saaneet tietoa yrityksen taloudellisesta asemasta, he joutuivat keskittymään ulkoisiin indikaattoreihin (ensisijaisesti valuuttakurssin dynamiikkaan). Menetelmän avulla voit ennustaa merkittäviä hintojen nousuja ja laskuja lyhyellä aikavälillä, mutta se ei kata kaikkia korkoon vaikuttavia tekijöitä.

Analyytikolla on käytössään vain omaisuuserien hintakaavioita. Niiden pohjalta toimivat myös osakemarkkinoiden teknisen analyysin ohjelmat. Suosituin ohjelma on MetaStock. Jotkut välittäjät ja alustat kehittävät omia ohjelmistojaan.

Venäjän ja maailman osakemarkkinoiden tekninen analyysi perustuu kolmeen periaatteeseen:

1. Nykyinen hinta koostuu kaikista siihen vaikuttavista tekijöistä (yrityksen tila, toimiala, markkinat jne.), joten kauppiaan ei tarvitse tutkia niitä.

3. Kaikki toistaa itseään. Hintaan vaikuttavat psykologiset tekijät, kuten kaukaisessa menneisyydessä, ja markkinoita voivat hallita joko nousevat, laskevat tai neutraalit trendit.

Osakemarkkinoiden perusanalyysin ominaisuudet

Fundamentaalisen analyysin leviäminen johtuu kahdesta edellytyksestä. Ensimmäinen on niiden epätarkkuudet. osakemarkkinoiden analyysi. Tarjouksia arvioidessaan elinkeinonharjoittaja ei aina seuraa trendiä oikein, ja uusien liikkeeseenlaskijoiden osalta tämä on täysin mahdotonta: osakkeilla ei ole dynamiikkaa.

Toinen edellytys on uusien sääntöjen syntyminen pörssissä. Viime aikoina arvopaperien liikkeeseenlaskijoiden on julkistettava tilinpäätös. Tätä sijoittajat analysoivat tehdessään päätöksiä tiettyjen osakkeiden hyväksi.

Sijoittajan tehtävänä on määrittää omaisuuden todellinen hinta ja ennustaa sen liikkeitä tulevaisuudessa. Analyytikko arvioi yrityksen itsensä kunnon alan ja koko markkinoiden kontekstissa ja tunnistaa ali- ja yliarvostetut arvopaperit.