Среднесрочный облигационный займ краткосрочный долгосрочный. Облигации внешних облигационных займов (овоз). Держателями таких облигаций могут разные типы людей

Заемщики, которые работают в сфере реального или финансового сектора часто используют размещение ценных бумаг на финансовом рынке. В данной статье можно узнать особенности облигационных займов в России в 2019 году.

Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь к консультанту:

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ .

Это быстро и БЕСПЛАТНО !

Если предпринимателю срочно необходимы деньги для покупки оборудования или оплаты услуг поставщиков – можно обратиться в финансовую компанию и взять средства в долг для ООО или индивидуального предприятия.

Такие кредитования имеют как плюсы, как и минусы. К недостаткам ссуды такого рода можно отнести достаточно высокую ставку.

Общие моменты

Выпуск денег происходит в обязательном порядке при участии законодателя. Бизнесмен решается взять займ, определяется с его суммой, на которую будут оформлены бумаги, после этого обращается в Федеральную службу по финансовым рынкам с документами.

Облигационная ссуда может быть двух видов:

Государственная.

В коммерческих займах говорится о частных заимодателях и предприятиях, а в государственных – о нашей стране.

Облигационный займ – это деньги, которые более выгодны для бизнесменов, чем обычные .

Проще говоря – это своеобразный кредит, только более выгодный. Выпуск долгов помогает привлечь все больше инвесторов или просто на просто улучшить бюджет фирмы.

Ценные бумаги делятся на три вида:

краткосрочные;
среднесрочные;

Если частный инвестор приобрел облигацию, то она будет являться его собственностью, и он имеет полное право продавать ее другим физ. или юр. лицам.

Для предприятия-эмитента будет прекрасно, если бумаги будут находиться в обороте, то есть выйдут на вторичный рынок.

Это очень повысит репутацию организации перед иностранными инвесторами и кредиторами.

Если все будет происходить по открытой подписке, тогда предприятие может задействовать средства массовой информации, рекламу и другие способы привлечения кредиторов.

Процентная ставка при облигационном займе выплачивается 1 раз в срок, который заранее был оговорен. Это прекрасная возможность чтобы не оплачивать ставку и комиссию каждый месяц.

Что это такое

Передача средств осуществляется в дату, которая оговорена и установлена в ценной бумаге. Такие займы имеют список преимуществ для эмитента:

А также существуют преимущества, которые будут заметны перед оформлением займа:

Ссуда получается гораздо дешевле.
Срок привлечения будет в тот же срок, в который выдают займ.
Без .
Зависимости от кредитора почти нет.
Можно аккумулировать немалую сумму инвестиций.

Каково его назначение

На основании соглашения о выпуске ссуды выпускаются ценные бумаги. Регулируется такое действие, как и следующие обороты, законодательством Российской Федерации.

Нарушить его ни в коем случае нельзя, ведь нарушителю грозит огромная . Только юридические лица могут выпускать федеральный облигационный займ.

Решившийся на эмиссию владелец предприятия, определяется с точной суммой и обращается в ФСФР с документами, которые необходимы для этого процесса.

Законные основания

Облигация – это ценная бумага, что удостоверяет личность ее владельца от человека, который выпустил облигацию, как сказано в .

Облигации выплачиваются только по номинальной сумме. Регламентируется порядок выдачи облигаций обществами акционеров .

А обществами с ограниченной ответственностью выдаются облигации за 98 , который вступил в свое действие 8 февраля 1998 года.

Характеристика облигационных займов

Облигационная ссуда – это такой вид займа, который происходит в процессе выдачи клиентом облигации.

Денежные средства будут выданы с тот срок, который точно указан на ценной бумаге. Эмитент имеет полный список достоинств при сделке облигационной ссуды в 2019 году, о которым мы уже говорили ранее.

Деньги выдаются на фондовой бирже, что в своей очереди является финансовой организацией, в которой и происходит вся процедура сделки.

Основные виды

На сегодняшний день выделяют 3 вида облигационных ссуд. Первым из них есть коммерческий.

Он выдается в виде ценных бумаг, что выпущены компаниями, корпорациями, организациями и другими юридическими лицами для обеспечения бизнеса в финансовом плане.

Коммерческая – это долгосрочный своего рода кредит, который выдается не больше, чем на 1 год. Облигационный займ выпущенный предприятием относится к коммерческому.

Такой займ может выдаваться без любого обеспечения, ведь предполагает полное право на требование.

Но существуют коммерческие займы, которые могут обеспечиваться – таким может быть любая собственность заемщика. Кроме коммерческого займа, есть еще государственный и муниципальный.

В таком случае клиентом будет страна Россия, или же ее какой-то субъект, а кредитором – юридическое лицо. Такое имеет добровольный характер.

Среднесрочные

Среднесрочные облигации выдаются на срок от 12 месяцев до 5 лет. Такие бумаги считаются еще купонными.
Процентная ставка выплачивается несколько раз за 12 месяцев.

Время обращения данных ценных бумаг может доходить и до 10 лет. Такие облигационные ссуды пользуются большой популярностью у инвестиционных фондов.

Все потому что срок на возврат суды достаточно велик, а доходность финансовых инструментов большая. Еще такие называют нотами.

Используются они до 10 лет, а выглядят как купонные бумаги без документов, что размещаются выпусками. ОФЗ ПК – это были первые среднесрочные государственные ценные бумаги в России.

Долгосрочные

Долгосрочные облигации могут быть взяты сроком и на 20-30 лет. Называются такие ссуды векселями.

Корпоративный вид облигаций, как правило, обеспечивают привлечение капитала на длительный период — это , размещаемые на рынке ценных бумаг,

Вексели – это ценные бумаги, которые выдаются государством на срок от 5 до 30 полных лет.

В Соединённых Штатах Америки данные ценные бумаги являются самыми надежными, ведь гарантом возвратности будет правительство.

Также, можно привести еще один термин, который касается долгосрочных облигационных – это бонд. Бондом называется ценная бумага, которая погашается в течении нескольких лет.

Государственные ссуды

Государственные облигации – это ценные бумаги, что выпускаются правительством нашего государства на указанный временной период и с определенной доходностью.

Государственные облигационные ссуды, которые набрали большую популярность в СССР почти ничем не отличались от современных облигаций.

Отличие только в одном – что в России до сих пор они еще применяются, в отличии от других стран.

Муниципальные

Договор данного вида займа заключается в покупке инвестором облигаций или иных ценных бумаг, которые реализуют право инвестора на взятие у заемщика финансов и процентов за использование средствами.

Данные облигации делят на:

Коммерческие

Коммерческие облигации – это ценные бумаги, что выпускаются корпорациями, организациями, компаниями и другими юрлицами с целью обеспечения собственного бизнеса.

Срок выплаты такого займа составляет от 12 месяцев. Коммерческие облигационные займы могут быть обеспеченны залогом, но часто они предоставляются и без любого обеспечения.

Внутренние

Внутренние облигации – это обязательство в виде ценной бумаги, которая эмитирована на внутренний финансовый рынок.

Раньше такие займы соответствовали строго способам выпуска таких ссуд, которые приняты в мировой практике.

Ценные бумаги в данном внутреннем займе не выпускаются на рынок свободно, а распределяются между организациями в России – клиентами такой организации, как банк Внешэконом.

Преимущества и недостатки

Облигационный займ имеет целый ряд преимуществ, среди которых можно назвать такие:

Несмотря на достоинства облигационных ссуд, стоит знать, что это достаточно жесткий долг. Эмитент, осуществляя выпуск долга, подвергается большим рискам, которые могут привести к безуспешности процесса.

Именно поэтому можно сказать, что сама выдача облигации не будет являться гарантией ее расположения на условиях, что были обозначены эмитентом.

Политика управления

При выдаче облигации очень точно описываются обязанности и все права эмитентов, ведь не все законы и нормативные акты не полностью регламентируют процесс выдачи и размещения ценных бумаг.

Основным фактором при выпуске облигационного займа будет являться размер имущественной собственности.

Если смотреть на облигационную ссуду как источник дохода, то стоит выделить такие преимущества:

В сравнении с обычным кредитом, есть возможность привлечь заем с большей суммой.

Привлечение денег как банковского сектора помимо остальных участников первичного финансового рынка.

В силу некрупной облигации, привлечение к процессу мелких кредитодателей.

Можно продлить срок пользования облигационным займом.

Выдача получается значительно дешевле эмиссий акций.

Из-за малого процента рискованности, ссуды привлекают определенную группу инвесторов.

Размещение и приобретение

Размещают такие займы на финансовом первичном рынке, где и продаются ценные бумаги. Если такие бумаги успешно проданы, тогда они могут быть пущены в оборотный процесс на вторичном рынке.

На втором финансовом рынке реализация облигаций полностью объясняет преимущество бумаг – ликвидность.

Соответствующе действующему российскому законодательству, размещение займов на первом рынке может составлять длительный промежуток времени – от 3 до 12 месяцев.

После регистрации в ФСФР должно пройти не более 1 года. Нужно хорошенько изучить процедуру торговли акциями, прежде чем покупать облигацию.
Также для ее покупки необходимо провести через регистрацию брокерский счет с доступом на финансовую биржу.

Такой тип заемщиков, которые привыкли работать в финансовом или реальном секторе экономики, очень активно используют кредитование при помощи ценных бумаг. Если сравнивать его с банковскими кредитами, то облигационные займы во многом имеют преимущества. Среди самых главных можно назвать низкие проценты по кредитам.
Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь к консультанту:
ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ .
Это быстро и БЕСПЛАТНО !
Что это такое
Облигационный займ – это такой вид ссуды, выдача которой происходит в процессе выпуска заемщиком облигаций. Облигация же является видом ценных бумаг, которые подтверждают право ее собственника на то, чтобы получить номинальную ее стоимость от выпустившего ее заемщика.
Деньги передаются в срок, который указан на ценной бумаге.

Сторона-эмитент имеет ряд преимуществ при работе с облигационными займами:
возможность получить большое количество денежных средств для реализации своих проектов без угрозы вмешательства в эти дела инвесторов (в их роли выступают новые владельцы ценных бумаг);
становится возможным накопить большое количество свободных средств, которые поступают от инвесторов на выгодных условиях и на продолжительный срок.

Процедура выпуска облигаций должна проходить в соответствии с законодательством, которое в данный момент действует на территории Российской Федерации. Если кто-то попытается нарушить эти права, то ответственному лицу будет угрожать уголовная и административная ответственность.
Облигации выпускаются на фондовой бирже, которая является специальным учреждением для проведения этой процедуры.

Существует несколько видов облигационных кредитов. Чтобы они считались действительными, такие займы должны отвечать следующим требованиям:
выплаты за год не должны превышать годовой прибыли, а должны быть меньше ее;
должен присутствовать довольно крупный инвестиционный продукт, на который и пойдут полученные вследствие сделки средства;
величина чистых активов должна превышать сумму уставного капитала.

Лица, которые непосредственно связаны с выпуском облигаций или заключением сделки, должны полностью владеть информацией о терминах и основных тезисах этой специфической процедуры.
Виды
Специалисты сегодня выделяют три группы основных видов таких кредитов:
муниципальные;
государственные;
коммерческие.

Выпуск облигаций любой из этих категорий должен соответствовать нормам законодательства. Если следовать им, то в первый раз размещение ценных бумаг должно происходит в период от 3 до 12 месяцев. К тому же, с времени регистрации в ФСФР миновало не больше 12 месяцев.
Все виды облигаций выпускаются на фондовых биржах. Но между ними существуют большие отличия. Они заключаются в ценах и других характеристиках. В этом случае оценка стоимости происходит для каждого вида индивидуально.

По сроку
По сроку ценные бумаги также делятся на категории:
долгосрочные;
среднесрочные;
срочные.

Чаще всего в обиход выпускаются именно срочные облигации. Их срок действия составляет около 12 месяцев. Эмитентами в таком случае выступают разного рода коммерческие предприятия, которые зачастую не являются государственными. Основной целью реализации ценных бумаг является желание увеличить оборотные активы предприятия.
Среднесрочные
Такие облигации выпускаются сроком от 1 до 5 лет. За это время должно произойти полное погашение задолженности. Платить нужно два раза в год, то есть каждые 6 месяцев. Наиболее популярным выпуск таких документов становится у портфельных ПИФов.
Этот факт можно объяснить тем, что срок погашения довольно гибкий, а сам заем такого типа становится чем то средним между срочными и долгосрочными облигационными займами. Их еще называют нотами.

Долгосрочные
Облигации на длительный срок имеют право выпускать только государственные организации или же очень большие компании, у которых значительный уставной капитал. Срок действия облигаций может составлять 20 или даже 30 лет. За это время заемщикам нужно погасить долг.
Видео: Сравнительный анализ
Государственные облигационные займы
Государственные займы в виде облигаций – это ценные бумаги, которые выпускает государство с указанным уровнем доходности и на определенный срок.
Очень широкого распространения этот вид облигаций имел во времена Советского Союза, так как средства эмитировались не так в финансовом, как в натуральном выражении. Это было связано с тем, что руководство государства считало деньги выражением капитализма и не верило в их развитие, а коммунизм ставил совсем иные задачи.

Во многих странах выпуск государственных облигаций уже не практикуется. Это связано с тяжелой социально-экономической ситуации внутри таких государств.
Муниципальные
Муниципальные облигации выпускаются местными региональными органами для покупки их инвесторами.
Их можно разделить на два вида:
целевые;
общего покрытия.

Облигации общего покрытия имеют обеспечение в виде всего бюджета или их части. У таких ценных бумаг нет целевого предназначения, средства полученные от их реализации идут на покрытие дефицита бюджета или на те задачи, которые постают в данный момент.
Целевые же облигации имеют очень большой спрос среди инвесторов. Их выпуск происходит специально под какой-то инвестиционный проект, а погашение по ним происходит из выручки по этому проекту.

Часто можно встретить муниципальные жилищные кредиты, которые выдаются для стимуляции развития строительства жилья.
Основными задачами такого типа займа является:
возможность граждан улучшить свои условия проживания;
происходит развитие инвестирования в строительство жилых помещений;
качество строительства улучшается из-за влияния в эту сферу дополнительных средств;
стоимость жилья существенно уменьшается.

Коммерческие
Коммерческие облигации выпускаются для того, чтобы обеспечить финансовую деятельность своего предприятия. Выпускаются такие ценные бумаги корпорациями, организациями или другими лицами, которые имеют статус юридических.
Время погашения таких займов определяется индивидуально и может составлять около одного года или больше.

В некоторых случаях для получения такого займа необходимо предоставлять обеспечение. В других – коммерческие кредита такого типа выдаются без попечительства и обеспечения. Этот вопрос решается индивидуально кредитором и заемщиком.
Внутренние
Сам по себе внутренний облигационный займ представляет собой долговое обязательство, которое имеет форму облигации, и было эмитировано на рынке. Еще недавно такие займы выдавались только по строгим мировым правилам, соблюдая процедуру выпуска ценных бумаг.
Сегодня же ценные бумаги для внутренних облигационных займов не выпускаются на рынок в свободном режиме, а в закрытом виде распределяются между российскими инвесторами. В основном ими являются клиенты Внешэкономбанка.

Облигации внешнего облигационного займа
Выпуск ценных бумаг такого типа начался только в 2013 году. Этому предшествовал приказ Министерства финансов.
Проводить эмиссию внешних ценных бумаг возможно только в тех придел, в которых позволяет это делать государственный долг. Эмитентом в РФ является Министерство финансов.

По своей сути, это государственные облигации, которые имеют документарную форму. Их необходимо хранить централизовано. Их фактические владельцы получают проценты и номинальную их стоимость.
В общей сумме таких облигаций на территории Российской Федерации выпущено более, чем на полутора миллиарда долларов США. Их количество составляет 7 тысяч 500. Одна облигация стоит около двухсот тысяч долларов.

Держателями таких облигаций могут разные типы людей:
граждане РФ;
юридические лица;
нерезиденты;
резиденты.

Размещение таких ценных бумаг происходит в виде закрытой подписки. Досрочно они могут быть погашены только в тех случаях, которые предусмотрены в глобальных сертификатах.
Преимущества и недостатки
Как эффективный способ привлечения средств на предприятие, облигационный заем имеет много преимуществ:
это самый эффективный способ получить большую сумму средств на потребности предприятия, или же на осуществление инвестиционного проекта без лишних вмешательств инвесторов (держателей ценных бумаг);
все параметры займа определяются эмитентом (тем, кто выпускает облигации);
данный вид кредитования характеризуется выгодными условиями, что позволяет юридическим лицам мобилизовать большое количество средств, которые выдаются ему на длительный период;
обоюдно выгоден как для инвестора, так и для эмитента.

Но какими бы не были преимущества облигационных займов, не следует забывать, что это и очень крупное долговое обязательство, которое имеет жесткий регламент погашения.

При выпуске облигаций эмитент сталкивается с очень многими рисками, связанными с бесцельностью такой затеи. Выпуск облигаций еще не означает, что они будут размещены на тех условиях, которые выгодны эмитенту.
Как источник финансирования
Развитые государства очень широко используют облигационные займы для финансирования крупных проектов. В этих странах часть инвестиций, которые вливались в частные и государственные предприятия в виде облигаций, составляет уже половину от всех инвестиций.
Большинство стран не имеют законодательства, которое четко регламентирует обязанности и прва сторон, поэтому все эти аспекты должны быть подробно прописаны в самом документе при выпуске ценных бумаг.

Цени и эммиссия
Эмиссия – это выпуск документов, которые подтверждают обязательства любого из типов облигационного займа. Процедура эмиссии регулируется действующим законодательством.
Стоимость ценных бумаг зависит полностью от эмитента. Они может указывать цены на свое усмотрение, что и становится главной опасностью для него. Выпуская облигации, он должен быть уверен, что сможет выполнить все взятые на себя обязательства.

Политика управления
Юридические лица, которые приняли решение выпустить облигации, должны быть полностью ознакомлены с политикой управления этой отрасли. В первую очередь, необходимо правильно оценить привлекательность предприятия с инвестиционной стороны, а также сможет ли фирма выплатить кредиты. В ином случае, средства могут быть потеряны.

Облигационные займы это
Здравствуйте, читатели. Пару дней у нас было затишье на работе.

Обращений было мало, успели даже немного расслабиться.

И тут мне поступает странный звонок.

Молодой человек просит рассказать про облигационные займы – что это, каких видов бывают и много других деталей уточнял в процессе.

Как позже оказалось, это был тайный клиент, который проверял качество нашей работы. Я с успехом прошла проверку и решила, не пропадать же полезной информации! Поэтому все сейчас разложу по полочкам и вам, друзья. Приятного чтения.

Облигационный займ

Заемщики, работающие в реальном или финансовом секторе, активно используют такой инструмент, как размещение на финансовом рынке ценных бумаг.

Такой вид мобилизации денежных средств во многом выигрывает перед обычными банковскими кредитами, а в чем именно – можно узнать из данной статьи.

Что это

Облигационный заем представляет собой ссуду, которая выдается в виде выпуска заемщиком облигации.

Облигация, в свою очередь, - это ценная бумага, подтверждающая право ее владельца на получение от выпустившей ее стороны номинальной стоимости облигации или другого имущества в равном количестве.

Передача денег осуществляется в установленный ценной бумагой срок. Облигационные займы обладают рядом преимуществ для стороны-эмитента:

возможность получения внушительного объема денежных средств и реализации масштабных инвестиционных проектов без риска вторжения инвесторов (в роли которых выступают держатели ценных бумаг) в управление финансово-хозяйственной деятельностью;

возможность накопления денежных средств, направляемых от частных инвесторов, а также получения финансовых ресурсов от юрлиц на довольно продолжительный период времени и на выигрышных условиях с учетом сложившейся на финансовом рынке экономической обстановки.

Преимущества облигационного заема перед оформлением кредита:

облигационный заем выходит дешевле;

сроки привлечения инвестиций превосходят сроки выдачи кредита;

не нужно предоставлять залог;

низкая степень зависимости от кредитора, обусловленная вовлечением широкого круга инвесторов;

возможность аккумулирования значительной суммы инвестиций.

Виды

На сегодняшний день экономистами выделено три типа облигационных займов. Первый вид – коммерческий облигационный заем, который представляет собой ценные бумаги, выпущенные организациями, корпорациями и другими юрлицами для дальнейшего финансового обеспечения собственной деятельности.

На практике коммерческий облигационный заем – это долгосрочный кредитный инструмент, срок погашения которого может превышать один год.

Коммерческий облигационный займ может предоставляться без обеспечения, т. е. предполагает право требования и не привлекает залогового имущества или поручителей.

Распространены и займы такого типа, которые обеспечиваются залогом – например, каким-либо имуществом.

Существует еще два типа облигационных займов – государственные и муниципальные. В данном случае заемщиком выступает Российская Федерация, либо один из ее субъектов, а заимодателем – граждане или юридические лица. Такой вид заемных обязательств носит добровольный характер.

Предоставление государственных или муниципальных облигационных займов способствует решению федеральными или региональными властями ряда важнейших оперативных и долгосрочных задач.

Облигационные займы разделяются по срокам предоставления на несколько категорий: срочные, среднесрочные и долгосрочные.

Срок формирования облигационного займа зависит от требуемого объема подготовительных мероприятий и юридических схем выпуска и размещения ценных бумах, оформления поручителей и т. д.

Среднесрочные облигационные займы имеют срок погашения от одного года до пяти лет (ноты). Такие ценные бумаги считаются купонными.

Проценты чаще всего выплачиваются два раза в год. Срок обращения таких ценных бумаг может превышать пять лет и достигать десяти лет.

Среднесрочные облигационные займы пользуются немалым спросом у портфельных паевых инвестиционных фондов.

Это объясняется широким охватом сроков покрытия долга, так как удается достичь оптимального баланса между краткосрочными облигациями (особенно это касается государственных облигаций) и большой доходностью долгосрочных финансовых инструментов.

Среднесрочные государственные облигационные займы иногда называют нотами.

Внимание!
Эмитируются они сроком до десяти лет и представляют собой купонные бездокументарные бумаги, размещаемые выпусками.

В Российской Федерации первым типом среднесрочных государственных ценных бумаг стали облигации федерального заема с переменным купоном (ОФЗ ПК). Долгосрочные облигационные заемы имеют срок обращения до двадцати-тридцати лет.

Долгосрочные государственные облигации называются векселями. Это ценные бумаги, выпускаемые государством со сроком погашения от пяти до тридцати лет.

В США такие ценные бумаги считаются самыми надежными, так как в роли их гаранта выступает правительство. Можно привести еще один термин касаемо долгосрочных облигаций – бонд. Это так же ценная бумага со сроком погашения в несколько лет.

Государственные облигационные займы – это ценные бумаги, выпускаемые правительством какого-либо государства (соответственно, государство и является эмитентом таких облигаций) на установленный период времени и с определенной доходность по ним.

Данный тип ценных бумаг был характерен для Советского Союза, где облигации эмитировались не столько в финансовом выражении, сколько в натуральном.

Это связано с тем, что деньги считались пережитком капитализма, а при коммунизме перед правительством были поставлены другие цели и задачи. Таким образом, в стране были широко распространены сахарные, хлебные и другие займы.

Вообще облигации государственного займа по своей природе мало чем отличаются от современных государственных облигаций.

Отличие состоит лишь в том, что во многих странах на сегодняшний день такие финансовые инструменты уже не применяются (особенно это характерно для государств, находящихся в сложной или переменчивой экономической ситуации).

Договор муниципального заема заключается посредством покупки инвестором эмитированных муниципальных облигаций или других ценных бумаг, реализующих право инвестора на получение от заемщика переданных ему взаймы финансовых средств и определенных процентов.

Муниципальные облигации подразделяются на две категории: ценные бумаги общего покрытия и целевые облигации. Первый тип обеспечивается всем бюджетом, либо его долей, а также собственным имуществом стороны-эмитента.

Такие облигации не носят целевого инвестиционного характера и направлены на восполнение дефицита в бюджете и обеспечение текущих задач.

Подобный тип ценных бумаг имеет родственные черты с государственными краткосрочными займами и реализуется по специальным налаженным схемам. Интерес субъектов к такому финансовому инструменту становится все более выраженным.

Целевые облигационные заемы занимают лидирующую позицию по количеству эмитированных ценных бумаг.

Такие облигации выпускаются под реализацию определенного инвестиционного проекта и погашаются в большинстве случаев полученной выручкой.

Довольно распространены такие целевые муниципальные заемы, как муниципальный жилищный займ. Выглядит это следующим образом: жилищное строительство реализуется за счет аккумулирования средств населения путем выпуска муниципальных ценных бумаг.

К основным задачам такого типа займов можно отнести:

поиск новых возможностей для улучшения жилищных условий граждан;

совершенствование механизмов долгосрочного и надежного инвестирования в жилищное строительство;

улучшение качества жилищного строительства;

снижение стоимости строительства и цен на жилье.

Коммерческий облигационный заем представляет собой ценную бумагу, которая выпускается организациями, корпорациями и другими юридическими лицами с целью дальнейшего финансового обеспечения собственной деятельности.

Сроки погашения коммерческих облигаций варьируются и составляют один год и более.

Такой долгосрочный финансовый инструмент может быть обеспечен залоговым имуществом, иногда подобные облигации предоставляются и без обеспечения.

Внутренний облигационный займ представляет собой долговое обязательство в форме ценной бумаги, эмитированной на внутренний рынок.

Ранее внутренние облигационные займы строго соответствовали принятым в мировой практике способам выпуска таких типов займов.

Главной отличительной чертой новых ценных бумаг стало то, что они не выпускаются свободно на рынок, а распределяются между российскими компаниями – клиентами Внешэкономбанка.

Облигации внешнего облигационного займа. Согласно приказу Минфина РФ от 11.09.2013 г. №235 «Об эмиссии облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации» выпуск такого типа ценный бумаг начался в 2013 году.

Эмиссия внешних облигаций осуществляется в максимально допустимых пределах государственного долга, обозначенного Законом о федеральном бюджете на 2013-2015 г.г. В качестве эмитента от имени России выступает Минфин.

Такие облигации представляют собой государственные ценные бумаги и выпускаются в документарной форме.

Внимание!
Облигации внешнего облигационного заема подлежат централизованному хранению. Их держатели могут получать номинальную стоимость и начисляемые проценты.

Общий объем выпуска таких облигаций составляет полтора миллиарда долларов США. Ценные бумаги выпущены в количестве 7500 единиц. Номинальная стоимость одной облигации составляет двести тысяч долларов США.

Потенциальными держателями финансового инструмента являются граждане и юрлица, резиденты и нерезиденты.

Ценные бумаги размещаются в виде закрытой подписки и могут быть предъявлены к досрочному погашению в случаях, обозначенных глобальными сертификатами, оформляющими эмиссию таких облигаций.

Преимущества и недостатки

Облигационный заем как инструмент привлечения финансовых средств обладает рядом преимуществ:

возможность привлечения финансовых средств и осуществления крупных инвестиционных проектов без риска вмешательства владельцев облигаций (инвесторов) в управление предприятия;

эмитент самостоятельно обозначает параметры облигационного заема, а именно: объем выпуска, процентные ставки, сроки, условия обращения и погашения и т. д.;

возможность накопления финансовых средств, предоставляемых частными инвесторами, и мобилизации денежных ресурсов юрлиц на длительный срок и на выгодных условиях;

оптимальное сочетание степени доходности для инвесторов и объема затрат для стороны-эмитента на выпуск и обслуживание заема;

совершенствование взаиморасчетов, структуры дебиторской и кредиторской задолженности стороны-эмитента.

Несмотря на все преимущества облигационного заема, следует учитывать, что это довольно жесткое долговое обязательство.

Осуществляя выпуск облигаций, эмитент подвергается определенным рискам, сопряженным с возможной безуспешностью сего мероприятия.

Таким образом, сам факт выпуска облигации еще не является гарантией ее размещения на обозначенных эмитентом условиях.

Источник финансирования

В развитых государствах роль облигационных займов как источника финансирования инвестиционных проектов очень велика.

За последнее десятилетие 20 века в экономически развитых странах более 50% частных инвестиций приходилось на выпуск облигаций, в то время как для выпуска акций этот показатель составил всего 5%.

При выпуске облигаций подробно описываются права и обязанности держателей и эмитентов, так как нормативно-правовые акты большинства государств не в полном объеме регламентируют процедуру выпуска и размещения таких ценных бумаг.

Главным ограничивающим фактором при выпуске облигаций является размер собственности. Среди достоинств облигаций как источника финансирования следует выделить:

возможность привлечения более крупного заема по сравнению с обычным кредитом;

вовлечение средств как банковского сектора, так и других участников финансового рынка;

привлечение мелких кредиторов в силу небольшой стоимости облигаций;

возможность продления сроков погашения;

во многих странах разрешено относить расходы на обслуживание облигационных заемов на себестоимость продукции, что позволяет уменьшить налогооблагаемую прибыль;

выпуск облигаций выходит дешевле эмиссии акций;

облигационные заемы привлекательны для определенной группы инвесторов из-за их низкой рискованности.

Выпуск

Выпуск облигационного займа позволяет наилучшим образом удовлетворить средне- и долгосрочные планы развития предприятия и открывает новые возможности привлечения финансовых средств на выгодных условиях.

Условие выпуска облигационного займа – это специальное положение в соглашении об эмиссии ценной бумаги. Существуют позитивные и негативные условия выпуска.

Позитивное условие требует определенных действий, негативное ограничивает их. Доля облигационного займа, выпускаемого отдельными эмиссиями, называется траншем.

Размещение и покупка

Облигационные займы размещают на первичном рынке, где и происходит продажа ценных бумаг.

Если ценные бумаги проданы, они могут быть пущены в оборот на вторичном рынке. Реализация облигаций на «вторичке» объясняет главное достоинство таких ценных бумаг – их ликвидность.

В соответствии с действующим законодательством РФ первичное размещение облигационных займов может составлять от трех месяцев до одного года.

После регистрации облигации в ФСФР должно пройти не более года. На практике же первичное размещение ценной бумаги осуществляется в течение нескольких дней. Для того чтобы купить облигацию, нужно как следует изучить процесс торговли акциями.

Основной объем облигаций доступен на Московской валютной бирже. Для покупки облигации необходимо зарегистрировать брокерский счет с доступом на биржу.

Стоимость

Стоимость размещения облигационного заема зависит от двух факторов: от кредитной истории эмитента и его кредитоспособности.

Снижению стоимости займа способствует развитие вторичного рынка облигаций и рост доверия со стороны инвесторов.

Получается, что благоприятная кредитная история не только повышает репутацию эмитента, но и снижает расходы на предоставление займов в будущем.

Стоимость облигационного займа определяют до налогообложения, подсчитывая внутреннюю норму прибыли (или доход к моменту выплаты) от финансового потока по облигации.

Источник: http://zaimexpert.ru/poleznye-materialy/obligacionnyj-zajm.html

Все – на тираж!

Не секрет, что любая компания на определенном этапе своего развития сталкивается с необходимостью привлечения дополнительных денежных средств.

Внимание!
Допустим, необходимо приобрести новое оборудование или требуются средства для пополнения оборотного капитала. Очень часто топ-менеджмент решает эти проблемы путем банковских займов.

Однако существует и множество других способов привлечения денег. Одним из наиболее перспективных, на наш взгляд, является выпуск облигаций.

Облигация (лат. obligatio – обязательство) – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации ее номинальной стоимости и дохода в предусмотренные сроки.

Фактически это соглашение, по которому одна сторона обязуется выплатить через определенное время другой стороне занятую у нее сумму, а также выплачивать проценты по ней в качестве вознаграждения в течение всего срока обращения облигаций.

Периодичность начисления процентов устанавливается самим заемщиком, например раз в год или в полугодие.

Основная сумма долга называется номинальной стоимостью облигации, а дополнительно выплаченные проценты – купоном или дисконтом.

Облигации различаются:

по эмитентам – государственные и корпоративные;

по типу вознаграждения – дисконтные, с фиксированным купоном и с плавающим купоном;

по обеспечению – обеспеченные и необеспеченные;

по способу погашения – номинальной стоимостью и конвертируемые.

Представим, что вы выпускаете облигацию с номинальной стоимостью 1 тысяча рублей. Срок обращения 5 лет. Облигация имеет купонную ставку 10%, которая выплачивается раз в год.

Существует множество видов облигаций в зависимости от способа погашения облигационного займа. К примеру, облигации могут разместиться с дисконтом к номинальной стоимости.

Эмитент продает облигацию с какой-то определенной скидкой к номинальной стоимости, а при погашении возмещает инвестору ее полную номинальную стоимость.

В этом случае выплаты купона не предусмотрены, а доход инвестора составляет разница, полученная между ценой облигации с дисконтом и номинальной стоимостью.

Другим способом погашения облигационного займа является распределение всей суммы основного долга в течение всего срока обращения ценной бумаги. Это позволяет снизить долговую нагрузку в последний год обращения облигации.

Учитывая, что каждый год сумма основного долга снижается, размер купона также будет уменьшаться.

Одним из преимуществ облигационного займа является то, что эмитент при появлении избыточных денежных средств может сам выкупить свои облигации.

В этом случае он может не платить купон и не выплачивать основную сумму долга при погашении облигаций, находящихся в его владении, тем самым уменьшая сумму своего долга.

Согласно законодательству, выпускать облигации имеет право Правительство РФ в лице Министерства финансов, Центробанк РФ, а также любая другая компания.

Исключение составляют пенсионные фонды, организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами, страховые компании, некоммерческие организации и государственные учреждения, которым делать такие выпуски запрещено законодательно.

Становление и развитие в Казахстане рынка облигаций определялось многими факторами, в первую очередь макроэкономической стабилизацией и ростом экономики.

К тому же стремительный прирост активов таких крупных институциональных инвесторов, как коммерческие банки, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании, обеспечил стабильный спрос на облигации, в основном корпоративные, так как именно этот вид обеспечивает хорошую доходность с приемлемым уровнем риска.

Рост объемов заимствований через облигационные выпуски говорит о привлекательности для компаний такой формы финансирования. Прежде всего, это связано со значительными преимуществами облигационного займа. Перечислим основные из них.

Условия заимствования. Эмитент облигаций самостоятельно определяет структуру займа: объем выпуска, цену размещения, ставку вознаграждения (купон), а также сроки обращения и порядок погашения облигаций.

При этом финансовое консультирование по вопросам выпуска и размещения может оказать профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Сумма займа. Объем привлекаемых средств определяет сам эмитент в соответствии с необходимыми вложениями в компанию, и сумма ограничивается лишь уровнем его платежеспособности.

Отсутствие залогового обеспечения. Облигационный заем в отличие от кредита не требует обязательного залогового обеспечения.

Тем не менее некоторые компании выпускают обеспеченные облигации, как правило, во время дебютного выхода на рынок, так как у эмитента-новичка нет ни истории заимствования на фондовом рынке, ни соответствующей репутации.

Исполнение обязательств по таким облигациям обеспечено залогом имущества эмитента либо гарантией банка.

Сравнительно недорогое заимствование. В отличие от банковских кредитов, ставки вознаграждения по облигациям ниже на 3–4%. К примеру, в среднем процент выплат по облигациям составляет 10–12% годовых.

Внимание!
Налоговые преимущества. В соответствии с налоговым законодательством из совокупного годового дохода юридического лица подлежит исключению доход от прироста стоимости при реализации облигаций на торговой площадке.

Привлечение широкого круга инвесторов. Публичное размещение облигаций на организованном рынке ценных бумаг позволяет привлекать широкий круг инвесторов, что обеспечивает ликвидность ценных бумаг эмитента. Кроме того, нет зависимости от одного кредитора.

Положительная репутация эмитента на фондовом рынке. Публичное размещение и погашение облигаций в соответствии с условиями выпуска укрепляет имидж компании, является гарантией успеха размещения последующих выпусков ценных бумаг и благоприятствует повышению инвестиционной привлекательности эмитента в глазах инвесторов.

Таким образом, эмитент в будущем может рассчитывать на снижение стоимости привлечения средств.

Вышеперечисленные особенности корпоративных облигаций доказывают, что их использование наиболее эффективно для привлечения долгосрочных инвестиций, создания публичной репутации заемщика и финансирования новых проектов.

Выпустить облигации может любая компания в форме акционерного общества или товарищества с ограниченной ответственностью.

Согласно листинговым требованиям, для допуска ценных бумаг в официальный список биржи эмитенту, не являющемуся финансовой организацией, необходимо иметь финансового консультанта – профессионального участника рынка ценных бумаг, имеющего лицензию на осуществление брокерской и дилерской деятельности на рынке ЦБ.

По своей сути финансовый консультант является посредником между биржей и эмитентом. Так, на первоначальном этапе он помогает определить наиболее оптимальные условия займа, исходя из финансовых показателей и инвестиционных целей компании.

Далее финансовый консультант помогает эмитенту подготовить необходимые документы для государственной регистрации облигаций в уполномоченном государственном органе (проспект выпуска облигаций) и листинга облигаций на бирже (инвестиционный меморандум).

Также консультант может выступить андеррайтером выпуска и, обладая опытом в размещении ценных бумаг, способствовать привлечению большего числа инвесторов.

Тщательный выбор финансового консультанта определяет успешность размещения ценных бумаг и является одним из наиболее важных этапов в организации облигационного займа.

Подводя итог сказанному, можно утверждать, что облигационный займ позволяет российским компаниям более гибко подходить к вопросу привлечения денежных средств и является одним из наиболее привлекательных способов заимствования.

Источник: http://www.investkz.com/journals/52/504.html

Рынок облигационных заимствований

В соответствии со статьей 816 Гражданского кодекса РФ облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

В соответствии с пунктом 3 статьи 33 Федерального закона «Об акционерных обществах» облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

В соответствии со статьей 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Рынок корпоративных облигаций активно развивается. Основной тенденцией на данный момент является постепенное увеличение сроков и объемов заимствования, а также увеличение ликвидности рынка.

Выпуск облигационного займа является основной альтернативой кредиту на рынке среднесрочного и долгосрочного заимствования, а также он успешно конкурирует и постепенно вытесняет способы заимствования с помощью вексельных программ.

Преимущества облигационных займов:

создание публичной кредитной истории, прямое позитивное влияние на кредитный рейтинг. Полное и своевременное выполнение обязательств по своим облигационным займам позволит субъекту Федерации в будущем привлекать денежные средства (в том числе и по банковским кредитам) на более выгодных условиях.

Основные участники

Как правило, текущее состояние эмитента (например, отсутствие рыночной кредитной истории) и рыночная практика (инвесторы предпочитают в качестве участников/организаторов облигационного займа видеть известные, имеющие соответствующий опыт компании) вынуждает эмитента привлекать следующих лиц:

Андеррайтер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, в основные функции которого входит обеспечение размещения облигаций эмитента, то есть поиск инвесторов.

В качестве андеррайтеров как правило выступают банки и инвестиционные компании, то есть организации, имеющие хорошую и состоятельную клиентскую базу. Андеррайтеры от имени, по поручению и за счёт эмитента осуществляют продажу облигаций выпуска, за что получают комиссионные/вознаграждение от общества – эмитента.

Размер вознаграждения андеррайтера устанавливается в договоре, который заключают стороны (эмитент и андеррайтер) между собой, и который, как правило, составляет определенный процент от объема размещенных андеррайтером облигаций.

Для исполнения обязательств по выпущенным облигациям эмитент может также привлечь платёжного агента (банковскую структуру, которая возложит на себя обязательства по переводу денежных средств, необходимых для выплаты купонного дохода и погашения облигаций, на указанные инвесторами банковские счёта).

Функция платёжного агента – техническая: эмитент в установленные даты переводит необходимый объём денежных средств на свой счёт, открытый в банке – платёжном агенте, а банк, в свою очередь, по поручению эмитента в установленный срок исполнения обязательств по облигациям выпуска переводит денежные средства на счета владельцев облигаций.

Внимание!
В качестве платёжного агента может выступать один из андеррайтеров (если это банк). Исключением является размещение ценных бумаг на бирже – при каждой бирже свой платёжный агент.

Организатор торговли – лицензированная ФСФР России биржа. На бирже может происходить как первичное размещение облигаций, так и их вторичная торговля.

Следует обратить внимание, что широко афишируемое преимущество облигационного займа (налоговая поблажка) – отнесение процентных выплат по облигационному займу на себестоимость продукции/услуг компании, действует только в отношении выпусков облигаций, обращающихся на бирже.

Если андеррайтер не хочет по каким-либо причинам брать на себя все обязанности, связанные с юридической стороной облигационного займа (оформление эмиссионных документов (решения о размещении облигаций, решения о выпуске ценных бумаг, проспекта ценных бумаг и т.п.), сопровождение государственной регистрации данного выпуска в уполномоченном государственном органе и т.п.) эмитенту необходимо привлечь юридического консультанта или финансового консультанта, который возложит на себя эти обязанности.

Проанализировать практику в вопросе совмещения функций андеррайтера и юридического консультанта сложно. В среднем 50 % на 50 %.

Оформление документов – функция техническая, но ответственная (допущенные в документах ошибки могут иметь серьёзные последствия как для эмитента так и для андеррайтера) и времязатратная, поэтому андеррайтеры предпочитают привлекать специализирующиеся консалтинговые компании и согласовывать с ними эмиссионные документы.

Ещё одно лицо, как правило, привлекаемое к организации облигационного займа – реестродержатель или депозитарий, то есть организация, осуществляющая учёт прав по выпущенным облигациям.

Если облигации выпускаются в бездокументарной форме – то реестр владельцев таких облигаций будет вести независимый регистратор, или лицо, ответственное за ведение реестра именных ценных бумаг в обществе (если независимого регистратора нет).

Если выпуск оформлен в документарной форме, то эмитент как правило, предпочитает оформлять весь выпуск одним сертификатом и депонировать его у депозитария (очень редко сертификаты выдаются на руки владельцам, чтобы избегать неприятностей с подделкой и чтобы на отчётные даты иметь представление о структуре владельцев облигаций эмитента).

Рынок корпоративных облигаций

Рынок корпоративных облигаций в последние годы является наиболее динамичным и ярким сегментом общероссийского финансового рынка. Для экономического развития страны крайне важно поддержать становление этого сектора.

Рынок облигаций сталкивается с целым рядом проблем. В первую очередь необходимо решить следующие:

рынок лишен ценовых ориентиров. Корректировки облигаций, их ликвидность, как правило, определяются стихийно, под воздействием таких факторов, как размер компании, известность бренда и руководителя. Финансовая устойчивость, риск невозврата почти не принимаются во внимание в силу недостатка информации, отсутствие информационной структуры. И первым шагом к формированию такой инфраструктуры должно стать формирование системы национальных рейтинговых оценок;

многие предприятия не готовы к займам. Как это ни странно, но в начале 21 века у большинства потенциальных заемщиков нет четкого бизнес-плана, уверенности в том, что инвестиции позволят не только вернуть долг, но и развивать бизнес;

развитию рынка мешают налог на эмиссию (во многих странах его нет) и чересчур сложная бюрократическая процедура регистрации выпуска облигаций.

Основа рынка корпоративных облигаций – компании-эмитенты.

Рыночный механизм взаимодействия компании и инвесторов зависит от способа первичного размещения, который выбирает компания-эмитент.

Размещение может проходить тремя способами:

проведение аукциона по продаже бумаг;

прямое размещение ценных бумаг;

размещение ценных бумаг посредством инвестиционных банков.

В России прямое размещение аукционов распространено среди финансовых институтов, так как промышленные компании самостоятельно на долговой рынок не выходят.

Поэтому широко практикуется вариант эмиссии через посредничество инвестиционных банков. Как правило, они являются, как финансовыми консультантами, так и игроками вторичного рынка, поддерживающими ликвидность выпуска.

Для размещения облигационного займа образуется эмиссионный синдикат из нескольких крупных банков. Успех размещения облигационного займа зависит не только от андеррайтеров или организаторов выпуска, но и от параметров облигационного займа.

К параметрам относят: срок обращения займа на рынке, форму выпуска займа, размер займа, тип процентной ставки и метод размещения.

Срок обращения облигации на рынке. На российском рынке можно выделить два срока обращения: официальный срок обращения (согласно проспекту эмиссии облигационного займа0 и срок обращения с учетом оферты.

Оферта – явление сугубо российское, не распространенное на мировом рынке корпоративного долга. С осени 2000 года почти все рыночные выпуски корпоративных облигаций со сроком обращения более 1 года предусматривают оферту.

До сих пор оферта остается удобным инструментом не только для инвесторов, но и для эмитентов. С одной стороны оферта помогает компании выпускать среднесрочные бумаги и при этом сокращать издержки рефинансирования долга.

С другой стороны, оферты выгодны для инвесторов, так как ставки по ним аналогичны ставкам по краткосрочным бумагам, а риски вложения в облигации с офертой гораздо ниже.

Вместе с тем механизм оферты значительно сокращает потенциальный срок заимствования и препятствует получению долгосрочных производственных кредитов. На сегодняшний день оферты с выплатой раз в год, раз в полгода и чаще.

Внимание!
По срокам обращения на первичном рынке преобладают краткосрочные бумаги 9не более 3 лет), и на их долю приходится 70% займов.

Форма выпуска облигационного займа . По форме выпуска займы различаются на дисконтные или купонные, именные или предъявительские, документарные или бездокументарные.

В России больше распространены купонные облигации в документарной форме на предъявителя.

Тип процентной ставки В случае эмиссии купонных облигаций компанией эмитентом рассматривается вопрос о купонных выплатах и типах процентной ставки. Ставка может быть двух видов: переменная и фиксированная.

Выбор процентной ставки в России сопряжен с парадоксом. В условиях высоких рыночных рисков, участники рынка, в первую очередь эмитенты, предпочитают переменные купонные выплаты.

Эти выплаты должны быть привязаны к определенному инструменту, отражающему стоимость денег на рынке.

Однако в России такого инструмента не существует, поэтому и инвесторы, и эмитенты довольствуются собственными предпочтениями по выбору некоего единого уровня рыночных ставок.

Также на рынке используется фиксированная ставка. Она очень выгодна инвесторам, позволяет им прогнозировать свои доходы, и лишена макроэкономических рисков (хотя и включает риск изменения финансового положения заемщика).

Практика показывает, что бумаги с фиксированной доходностью более ликвидны и гораздо активнее обращаются на вторичном биржевом рынке, чем облигации с плавающими купонными платежами.

Вторичный рынок России развивается более высокими темпами, чем первичный. Основными индикаторами роста вторичного рынка являются не только суммарные объемы торгов, но и количество заключенных сделок, количество торгуемых бумаг.

По мнению специалистов, определить настоящие объемы внебиржевого рынка в России достаточно сложно, поэтому оценить их можно приблизительно. Внебиржевые торги сопоставимы с объемами биржевых торгов.

А это значит, что вторичный рынок облигаций достаточно велик, и в скором времени станет высоколиквидным.

При этом инвесторы получают реальную возможность выбора облигационного займа при принятии инвестиционных решений. Рынок растет с каждым месяцем, растет и число обращающихся на рынке облигаций.

Инвесторам все труднее становится анализировать рынок, тем более прогнозировать возможные дефолты.

Поэтому уже сейчас на рынке выстраивается новая система оценки инвестиционной привлекательности корпоративных бумаг.

И основанием для этой системы стали 4 критерия:

Доходность облигационного займа. Прежде, чем инвестор выходит на рынок корпоративных облигаций, он сравнивает доходность различных облигационных выпусков. Так как торги проводятся ежедневно и доходность к погашению также изменяется ежедневно, инвестор вынужден четко отслеживать все изменения рынка и малейшие колебания доходности.

Надежность компании эмитента. Определение надежности эмитента – процесс достаточно трудоемкий и под силу только крупны профессиональным организациям с мощным штатом экспертов-аналитиков.

Ликвидность облигационного займа на рынке. Невысокая ликвидность облигационного займа является одним из самых значимых рисков. Сейчас любой инвестор рискует потерять свои деньги из-за того, что в определенный момент не сможет быстро перевести инвестированные средства в наличность. Минимизировать риск ликвидности можно двумя способами. Первый – это создание высоколиквидного вторичного рынка, второй – размещение облигационных займов с офертами. Оба эти способа активно используются в России, однако при этом важно знать, что первый способ более приемлем для инвесторов и эмитентов.

Макроэкономические риски инвесторов. Данная категория рисков для рынка корпоративных облигаций особенно важна. Она учитывает как общие рыночные риски, так и риски по конкретному облигационному займу. Общие риски возникают вследствие тесной взаимосвязи конъюнктуры рынка с макроэкономическими показателями, и эта тесная связь во многом обусловлена поведением инвесторов.

Преимущества

привлечение значительных объемов денежных средств на длительный срок;

маневрирование при определении характеристик выпуска: все параметры облигационного займа (объем эмиссии, процентная ставка, сроки, условия обращения и погашения и т.д.) определяются эмитентом самостоятельно;

оперативное управления структурой и объемом задолженности региона, использование своих облигаций в качестве расчетного инструмента, оптимизация взаимозачетов;

льготный режим налогообложения;

финансовая независимость от одного или нескольких кредиторов за счет аккумулирования денежных средств различных категорий инвесторов;

выгодные условия привлечения финансовых средств за счет длительных сроков и учета реальной экономической обстановки и состояния финансового рынка;

создание публичной кредитной истории, прямое позитивное влияние на кредитный рейтинг.

Полное и своевременное выполнение обязательств по своим облигационным займам позволит субъекту Федерации в будущем привлекать денежные средства (в том числе и по банковским кредитам) на более выгодных условиях.

Предприятия, которые решат воспользоваться данным видом финансирования должны учитывать следующие особенности, присущие этому инструменту:

сложность процедуры подготовки необходимых документов и проведения эмиссии, требующая привлечения специалистов фондового рынка;

наличие временного промежутка от принятия решения о размещении корпоративных облигаций до реального получения денег, около 4 месяцев;

необходимость нести дополнительные расходы, связанные с размещением облигаций: оплачивать услуги андеррайтеров, проводить презентации среди инвесторов, оплачивать услуги регистратора или депозитария и поддерживать вторичный рынок с использованием услуг маркет-мейкеров (общая стоимость может составлять до 1-2% от объёма выпуска);

необходимость максимально раскрывать информацию о компании на этапе подготовки эмиссии и в течение обращения выпуска облигаций;

необходимость демонстрировать безубыточность и стабильное развитие.

Договор обеспечения исполнения обязательств

Законодательство РФ (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и «Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг») освобождает обеспечителя от физического подписания договора обеспечения с каждым владельцем облигаций выпуска.

Фактом заключения такого договора является факт приобретения облигации выпуска. Установленная законом упрощенная схема заключения договора (основанная на фактах оферты и акцепта) вполне понятна и оправдана.

При размещении облигаций круг приобретателей может быть велик, и на подписание договора обеспечения со всеми приобретателями необходимо будет затратить массу сил и времени.

Кроме того, при смене владельца облигаций (например, в результате перепродажи) фактически надо перезаключать и договор обеспечения, так как происходит смена одной из сторон по договору.

При перепродаже облигаций к новому владельцу переходят все права, вытекающие из обеспечения.

Однако наличие подписанного договора между эмитентом и обеспечителем – обязательное условие.

На практике встречались случаи, когда после государственной регистрации выпуска облигаций обеспечитель, желая повысить свой гонорар (очередной пример «бизнеса по-русски» в чистом виде), пытался отозвать или приостановить свои обязательства.

Если к моменту выявления такого «неприличного» поведения одного из участников облигационного займа договор подписан – действия обеспечителя можно списать на чисто театральную фикцию.

Прекращения своих обязательств по такому договору он может достигнуть только в судебном порядке.

Внимание!
А вот если такого договора нет (существовали только устные договоренности, и намерения обеспечителя были подтверждены подписанием основных эмиссионных документов) – для эмитента такое поведение чревато очень большими проблемами (минимальная из них – придётся доплатить обеспечителю, максимальная – искать нового обеспечителя и регистрировать изменения в эмиссионные документы).

В заключении можно отметить, что облигации – финансовый инструмент, который руководство любой компании обязательно должно иметь ввиду.

Даже если на сегодняшний день вопрос организации облигационного займа для компании слишком дорог или просто в силу определённых причин не актуален, в будущем ситуация может поменяться, и привлечение заёмных инвестиций путём выпуска и размещения облигаций станет для компании одним из основных источников финансирования бизнеса.

Последние, в свою очередь, представляют собой ценную бумагу, которая подтверждает право ее владельца на получение номинальной ее стоимости и процентного дохода через оговоренный ранее период времени. Распространяя облигации, эмитент привлекает средства с обязанностью вернуть их в срок, оговоренный в условиях обращения бумаги.
Выпуск облигаций — распространенный способ кредитования, который используется организациями, муниципальными, региональными образованиями, государством для привлечения инвестиций. Привлеченные средства могут быть использованы для финансирования конкретных мероприятий, проектов или направлены на
рефинансирование действующих кредитов.
Такой способ позволяет привлечь деньги на приемлемых для эмитента условиях. Кроме того, эмитент может включать выплаты по процентам в расходы, не связанные с реализацией. Так он снижает налогооблагаемую базу, а соответственно налог на прибыль.
Преимущества и недостатки
Облигационный займ широко используется, так как он дает эмитенту определенные преимущества:
в покупке облигаций может участвовать большое количество инвесторов, таким образом компания привлекает их внимание к себе и своим проектам;

сумма облигационного займа может быть высокая, на порядок выше, чем кредита, который можно получить в банке;

долговые бумаги могут быть выпущены на 3-5 лет и больше, что позволяет привлекать деньги на длительную перспективу;

распределение рисков неплатежа между разными кредиторами.

Вместе с тем, такой способ заимствования имеет и некоторые недостатки. Большинство из них сводится к сложности процедуры, поэтому проблемы могут возникать у молодых компаний:
сложность эмиссии — необходимо заключить договор с депозитарием, организатором, торговой площадкой, подготовить объемный пакет документов;

эмиссия облигаций может занимать достаточно много времени, причем эмитент не может прямо ускорить процедуру, так весь процесс зависит от организатора;

предприятие несет дополнительные расходы, которые могут достигать 2-3% от всей эмиссии.

Чаще всего такой инструмент привлечения инвестиций использует средний и крупный бизнес, а также государство, муниципальные и региональные органы власти.
Какие бывают облигационные займы
Облигационные займы классифицируют по разным признакам. В зависимости от эмитента, различают займы:
организационные — облигации выпускают юридические лица для финансирования хозяйственной деятельности;

государственные (муниципальные) — эмитентом выступает РФ или субъект РФ, а в качестве инвесторов привлекаются юридические или физические лица, средства используются для покрытия дефицита бюджета

В зависимости от срока обращения облигаций:
срочные;

среднесрочные;

долгосрочные.

Облигационные займы выгодны не только эмитентам, но и инвесторам. Приобретая облигации, они получают возможность выгодно вложить капитал и приумножить его. Вложения в облигации сопровождаются определенными рисками. Первый — это риск невозврата. На практике такое встречается редко, в случае проблем с погашением стороны обычно договариваются, проводят реструктуризацию долга. Второй риск — рыночный. Он связан с волатильностью рынка — со временем из-за изменения ситуации на рынке доходность по облигациям может снизиться.
Но в целом облигации считаются надежным инструментом для вложения, поэтому спрос на них есть всегда. Хотя спрос в первую очередь зависит от самого эмитента, его платежеспособности, гарантий возврата средств и условий размещения.

Контрольная работа по дисциплине

«Инвестиции»

ТЕМА: Облигационные займы

1. Понятие облигационного займа

2. Рынок корпоративных облигаций

3. Первичный рынок корпоративных облигаций

3. Вторичный рынок облигационных займов

4. Преимущества облигационных займов

Список литературы

1. Понятие облигационного займа

В соответствии со статьей 816 Гражданского кодекса РФ облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

В соответствии с пунктом 3 статьи 33 Федерального закона "Об акционерных обществах" облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

В соответствии со статьей 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Рынок корпоративных облигаций активно развивается. Основной тенденцией на данный момент является постепенное увеличение сроков и объемов заимствования, а также увеличение ликвидности рынка. Выпуск облигационного займа является основной альтернативой кредиту на рынке среднесрочного и долгосрочного заимствования, а также он успешно конкурирует и постепенно вытесняет способы заимствования с помощью вексельных программ.

Преимущества облигационных займов:

· привлечение значительных объемов денежных средств на длительный срок;

· маневрирование при определении характеристик выпуска: все параметры облигационного займа (объем эмиссии, процентная ставка, сроки, условия обращения и погашения и т.д.) определяются эмитентом самостоятельно;

· оперативное управления структурой и объемом задолженности региона, использование своих облигаций в качестве расчетного инструмента, оптимизация взаимозачетов;

· льготный режим налогообложения;

· финансовая независимость от одного или нескольких кредиторов за счет аккумулирования денежных средств различных категорий инвесторов;

· выгодные условия привлечения финансовых средств за счет длительных сроков и учета реальной экономической обстановки и состояния финансового рынка;

· создание публичной кредитной истории, прямое позитивное влияние на кредитный рейтинг. Полное и своевременное выполнение обязательств по своим облигационным займам позволит субъекту Федерации в будущем привлекать денежные средства (в том числе и по банковским кредитам) на более выгодных условиях.

2. Основные участники облигационного займа

Как правило, текущее состояние эмитента (например, отсутствие рыночной кредитной истории) и рыночная практика (инвесторы предпочитают в качестве участников/организаторов облигационного займа видеть известные, имеющие соответствующий опыт компании) вынуждает эмитента привлекать следующих лиц:

Андеррайтер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, в основные функции которого входит обеспечение размещения облигаций эмитента, то есть поиск инвесторов. В качестве андеррайтеров как правило выступают банки и инвестиционные компании, то есть организации, имеющие хорошую и состоятельную клиентскую базу. Андеррайтеры от имени, по поручению и за счёт эмитента осуществляют продажу облигаций выпуска, за что получают комиссионные/вознаграждение от общества – эмитента. Размер вознаграждения андеррайтера устанавливается в договоре, который заключают стороны (эмитент и андеррайтер) между собой, и который, как правило, составляет определенный процент от объема размещенных андеррайтером облигаций.

Для исполнения обязательств по выпущенным облигациям эмитент может также привлечь платёжного агента (банковскую структуру, которая возложит на себя обязательства по переводу денежных средств, необходимых для выплаты купонного дохода и погашения облигаций, на указанные инвесторами банковские счёта). Функция платёжного агента – техническая: эмитент в установленные даты переводит необходимый объём денежных средств на свой счёт, открытый в банке – платёжном агенте, а банк, в свою очередь, по поручению эмитента в установленный срок исполнения обязательств по облигациям выпуска переводит денежные средства на счета владельцев облигаций. В качестве платёжного агента может выступать один из андеррайтеров (если это банк). Исключением является размещение ценных бумаг на бирже – при каждой бирже свой платёжный агент.

Организатор торговли – лицензированная ФСФР России биржа. На бирже может происходить как первичное размещение облигаций, так и их вторичная торговля. Следует обратить внимание, что широко афишируемое преимущество облигационного займа (налоговая поблажка) – отнесение процентных выплат по облигационному займу на себестоимость продукции/услуг компании, действует только в отношении выпусков облигаций, обращающихся на бирже. Если андеррайтер не хочет по каким-либо причинам брать на себя все обязанности, связанные с юридической стороной облигационного займа (оформление эмиссионных документов (решения о размещении облигаций, решения о выпуске ценных бумаг, проспекта ценных бумаг и т.п.), сопровождение государственной регистрации данного выпуска в уполномоченном государственном органе и т.п.) эмитенту необходимо привлечь юридического консультанта или финансового консультанта, который возложит на себя эти обязанности. Проанализировать практику в вопросе совмещения функций андеррайтера и юридического консультанта сложно. В среднем 50 % на 50 %. Оформление документов – функция техническая, но ответственная (допущенные в документах ошибки могут иметь серьёзные последствия как для эмитента так и для андеррайтера) и времязатратная, поэтому андеррайтеры предпочитают привлекать специализирующиеся консалтинговые компании и согласовывать с ними эмиссионные документы.

Ещё одно лицо, как правило, привлекаемое к организации облигационного займа – реестродержатель или депозитарий , то есть организация, осуществляющая учёт прав по выпущенным облигациям. Если

облигации выпускаются в бездокументарной форме – то реестр владельцев таких облигаций будет вести независимый регистратор, или лицо, ответственное за ведение реестра именных ценных бумаг в обществе (если независимого регистратора нет). Если выпуск оформлен в документарной форме, то эмитент как правило, предпочитает оформлять весь выпуск одним сертификатом и депонировать его у депозитария (очень редко сертификаты выдаются на руки владельцам, чтобы избегать неприятностей с подделкой и чтобы на отчётные даты иметь представление о структуре владельцев облигаций эмитента).

3. Рынок корпоративных облигаций

Рынок корпоративных облигаций в последние годы является наиболее динамичным и ярким сегментом общероссийского финансового рынка. Для экономического развития страны крайне важно поддержать становление этого сектора.

Рынок облигаций сталкивается с целым рядом проблем. В первую очередь необходимо решить следующие:

1) рынок лишен ценовых ориентиров. Корректировки облигаций, их ликвидность, как правило, определяются стихийно, под воздействием таких факторов, как размер компании, известность бренда и руководителя. Финансовая устойчивость, риск невозврата почти не принимаются во внимание в силу недостатка информации, отсутствие информационной структуры. И первым шагом к формированию такой инфраструктуры должно стать формирование системы национальных рейтинговых оценок;

2) многие предприятия не готовы к займам. Как это ни странно, но в начале 21 века у большинства потенциальных заемщиков нет четкого бизнес-плана, уверенности в том, что инвестиции позволят не только вернуть долг, но и развивать бизнес;

3) развитию рынка мешают налог на эмиссию (во многих странах его нет) и чересчур сложная бюрократическая процедура регистрации выпуска облигаций.

4. Первичный рынок корпоративных облигаций

Основа рынка корпоративных облигаций – компании-эмитенты. Рыночный механизм взаимодействия компании и инвесторов зависит от способа первичного размещения, который выбирает компания-эмитент. Размещение может проходить тремя способами:

· проведение аукциона по продаже бумаг;

· прямое размещение ценных бумаг;

· размещение ценных бумаг посредством инвестиционных банков.

В России прямое размещение аукционов распространено среди финансовых институтов, так как промышленные компании самостоятельно на долговой рынок не выходят. Поэтому широко практикуется вариант эмиссии через посредничество инвестиционных банков. Как правило, они являются, как финансовыми консультантами, так и игроками вторичного рынка, поддерживающими ликвидность выпуска.

Для размещения облигационного займа образуется эмиссионный синдикат из нескольких крупных банков. Успех размещения облигационного займа зависит не только от андеррайтеров или организаторов выпуска, но и от параметров облигационного займа.

К параметрам относят: срок обращения займа на рынке, форму выпуска займа, размер займа, тип процентной ставки и метод размещения.

1) Срок обращения облигации на рынке.

На российском рынке можно выделить два срока обращения: официальный срок обращения (согласно проспекту эмиссии облигационного займа0 и срок обращения с учетом оферты. Оферта – явление сугубо российское, не распространенное на мировом рынке корпоративного долга. С осени 2000 года почти все рыночные выпуски корпоративных облигаций со сроком обращения более 1 года предусматривают оферту. До сих пор оферта остается удобным инструментом не только для инвесторов, но и для эмитентов. С одной стороны оферта помогает компании выпускать среднесрочные бумаги и при этом сокращать издержки рефинансирования долга. С другой стороны, оферты выгодны для инвесторов, так как ставки по ним аналогичны ставкам по краткосрочным бумагам, а риски вложения в облигации с офертой гораздо ниже. Вместе с тем механизм оферты значительно сокращает потенциальный срок заимствования и препятствует получению долгосрочных производственных кредитов. На сегодняшний день оферты с выплатой раз в год, раз в полгода и чаще.

КАТЕГОРИИ